李諄
編制現(xiàn)金流量表的目的，是為會(huì)計(jì)報(bào)表使用者提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，以便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量。他所揭示的信息不僅具有原財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表分析和評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的功能，還有助于對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~進(jìn)行對(duì)比分析，以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的真實(shí)程度。
現(xiàn)金流量表在日常經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)管理中的作用是，通過(guò)它可以了解和分析以下問(wèn)題。
一、觀察分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力、償債能力及支付能力
來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量金額十分重要。通過(guò)它可以進(jìn)行企業(yè)的盈利能力分析，知道在不動(dòng)用企業(yè)外部籌資的情況下，企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~是否足以償還貸款、支付股利以及對(duì)外投資。分析評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有：
1．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的比率指標(biāo)
它表示在同一會(huì)計(jì)年度內(nèi)，單位現(xiàn)金投入所能產(chǎn)出的現(xiàn)金數(shù)額的百分比。當(dāng)比率大于1時(shí)，反映每1元現(xiàn)金流出．可以帶來(lái)大于1元的現(xiàn)金流入，表明企業(yè)現(xiàn)金充裕，營(yíng)運(yùn)資金處于良性循環(huán)，盈利能力較強(qiáng)；當(dāng)比率接近1時(shí)，反映每1元現(xiàn)金流出，可以帶來(lái)同量的現(xiàn)金流入，表明企業(yè)僅可以維持經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀；當(dāng)比率小于1時(shí)，反映每1元現(xiàn)金流出未能全部收回，表明現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的增長(zhǎng)不相適應(yīng)，或流入的增長(zhǎng)慢于流出的增長(zhǎng)，現(xiàn)金流出過(guò)量、偏大，企業(yè)資金發(fā)生沉淀，現(xiàn)金缺乏，資金周轉(zhuǎn)困難，盈利能力較差。
2．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的毛凈現(xiàn)金流量率指標(biāo)
反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有兩個(gè)，一個(gè)是企業(yè)的凈利潤(rùn)，另一個(gè)是現(xiàn)金流量?jī)纛~。由于凈利潤(rùn)的計(jì)算是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為原則的，在存貨計(jì)價(jià)、費(fèi)用攤配的會(huì)計(jì)處理方面，不同企業(yè)存在一定差異，可比性較差?，F(xiàn)金流量?jī)纛~是現(xiàn)金流人和現(xiàn)金流出綜合變化的結(jié)果，它是收現(xiàn)的銷售收入扣除付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本和上繳稅費(fèi)后的余額，因此用毛凈現(xiàn)金流量率指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力就較科學(xué)。報(bào)告期毛凈現(xiàn)金流量率越高，表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；反之表明企業(yè)盈利能力趨弱。而且毛凈現(xiàn)金流量率還可與過(guò)去對(duì)比，來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)盈利能力的趨勢(shì)。
同時(shí)將銷售毛利率與毛凈現(xiàn)金流量率對(duì)比，當(dāng)兩者接近時(shí)，表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果是可信的，財(cái)務(wù)狀況是良好的；當(dāng)銷售毛利率遠(yuǎn)大于毛凈現(xiàn)金流量率時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)可能存在一些問(wèn)題，需對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作進(jìn)一步分析，以找出其中的原因。倘若是購(gòu)置了大量的存貨和被拖欠了的應(yīng)收帳款，就可能會(huì)使企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)陷入被動(dòng)，現(xiàn)舉例說(shuō)明之（見(jiàn)表1、表2）。
表1 A、B公司1998年利潤(rùn)報(bào)表
表2 A、B公司1998年現(xiàn)金流量表
從表1可以看出A公司盈利水平穩(wěn)定，其經(jīng)營(yíng)毛凈現(xiàn)金流量率甚至超過(guò)了銷售毛利率，同時(shí)其存貨結(jié)轉(zhuǎn)也符合規(guī)定；而B(niǎo)公司的銷售毛利率雖然也達(dá)到33％，但其經(jīng)營(yíng)毛凈現(xiàn)金流量率遠(yuǎn)小于此，進(jìn)一步分析，發(fā)現(xiàn)該公司的應(yīng)收貨款要占實(shí)現(xiàn)的銷售收入30％多。從表2說(shuō)明了A公司的盈利能力較強(qiáng)；B公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就有很多疑問(wèn)，對(duì)報(bào)表閱讀者而言，其未來(lái)的現(xiàn)金未必有保障。
3．內(nèi)部收益率指標(biāo)
企業(yè)盈利能力分析，不僅只是對(duì)當(dāng)年的現(xiàn)金流量?jī)纛~作出解釋，更重要的是對(duì)它進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，即預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。如合資企業(yè)的投資者的迫切需要就是要取得企業(yè)未來(lái)獲利能力的可靠信息，即獲知企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量?jī)纛~。由于貨幣具有時(shí)間價(jià)值，因此把企業(yè)未來(lái)預(yù)期各年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)行折現(xiàn)，就可以計(jì)算其內(nèi)部收益率，它是評(píng)價(jià)和計(jì)算企業(yè)價(jià)值和進(jìn)行投資分析的重要指標(biāo)。
A公司根據(jù)市場(chǎng)狀況精益投資滾動(dòng)發(fā)展，經(jīng)過(guò)1995、1996年建設(shè)，投產(chǎn)當(dāng)年就有盈利，表2中1998年的現(xiàn)金流量?jī)纛~已近52000千元，我們假設(shè)其收益期為10年，每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與1998年持平，可以測(cè)算出A公司的內(nèi)部收益率超過(guò)了30％，大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，表明該公司盈利能力較強(qiáng)，公司投資價(jià)值較大。
4．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)償還額比率指標(biāo)
它是評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，比值越大越好?，F(xiàn)金流量?jī)纛~增加，這一比率增大，企業(yè)償債能力趨強(qiáng)，表明企業(yè)越能夠按約定的時(shí)間償還借款，而不用擠占企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金；當(dāng)現(xiàn)金流量?jī)纛~減少，這一比率下降，表明企業(yè)償還債務(wù)的資金來(lái)源匱乏，企業(yè)償債能力趨弱，為了償還到期的債務(wù)，需要擠占生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，或舉新債還舊債。擠占生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金必然影響企業(yè)今后的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而沒(méi)有相應(yīng)償還來(lái)源的新增借款的直接后果是，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。
根據(jù)表2A公司現(xiàn)金流量表，計(jì)算分析該公司償債能力、支付能力如下：
（1）1998年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~=137587千元
（2）1998年公司應(yīng)償還的債務(wù)=到期債務(wù)本金十支付的利息=36435＋7892=44327千元
（3）公司自有資金支付能力=本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~十投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入十非常性項(xiàng)目現(xiàn)金凈額一償還借款的現(xiàn)金支出=（1）－（2）=93260千元
（4）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)償還額的比率=（1）／（2）=3．1＞l
表明公司依靠其當(dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~足夠償還到期債務(wù)，償還能力有保障，剩余的93260千元還可用于投資，返還利潤(rùn)等。公司未來(lái)年度內(nèi)可不向外借款，依靠自有資金就可滿足現(xiàn)金支付的需要，支付能力很強(qiáng)。
5．資本現(xiàn)金收益率指標(biāo)
投資者最關(guān)心的是企業(yè)盈利能力。而有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為完成年初制定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，虛列債權(quán)、收入，以達(dá)到利潤(rùn)目標(biāo)，做起了表面文章，使企業(yè)的帳面利潤(rùn)與支付能力不符，甚至可能出現(xiàn)盈利能力提高而支付能力低下的情況，從而導(dǎo)致投資者和其他報(bào)表使用者的決策失誤?，F(xiàn)在投資方可以通過(guò)分析資本現(xiàn)金收益率指標(biāo)，［資本現(xiàn)金收益率=（經(jīng)營(yíng)獲得現(xiàn)金凈額／實(shí)收資本）×100％]，就能作出最佳的投資選擇。
如表2A公司的資本現(xiàn)金收益率高達(dá)68％，投資方應(yīng)該很滿意；B公司的資本現(xiàn)金收益率為負(fù)值，就存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
二、觀察、分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)其維持或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力
維持企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力要進(jìn)行必要的投資，如對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行更新與改造，對(duì)外進(jìn)行權(quán)益性投資等資本性支出。投資額中，資本性支出與企業(yè)總資本（股本）的比率，反映和代表著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大程度，是評(píng)價(jià)企業(yè)維持或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力的重要指標(biāo)。其比率越大，表明企業(yè)維持或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)；反之，比率越小，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力趨弱。
根據(jù)表2A公司的現(xiàn)金流量表，計(jì)算分析該公司維持或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)如下：
（1）1998年公司投資額中資本性支出=構(gòu)建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金十權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金十在建工程所支付的現(xiàn)金=41526千元
（2）1998年公司總股本=200100千元
（3）資本性支出／總股本=（1）／（2）×100％=20．75％
其比率不是很高，表明該公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模根據(jù)市場(chǎng)需求正在謹(jǐn)慎擴(kuò)張，但據(jù)其該年度的剩余資金情況，公司維持或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)。
三、觀察分析籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)其籌資能力及籌資結(jié)構(gòu)的合理性
有的企業(yè)有較好的投資項(xiàng)目，但由于缺乏資金而不得不喪失投資機(jī)會(huì)；而維持或擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也需要投資。資本來(lái)源除依賴于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量外，還可以充分利用融資手段通過(guò)資本市場(chǎng)籌集資金，以滿足企業(yè)對(duì)資金的需要。
籌資能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)可以用籌資保證程度進(jìn)行衡量?；I資保證程度=（籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~／資金需求量）×100％。比率越大，表示籌資越能滿足投資對(duì)資金的需求，籌資能力越強(qiáng)；比率越小，表示籌資保證程度越低，籌資能力越差。
通過(guò)表2現(xiàn)金流量表計(jì)算，分析1998年B公司籌資保證程度及籌資結(jié)構(gòu)如下：
（1）B公司 1998年資本性支出=購(gòu)建固定資產(chǎn)支付的現(xiàn)金十權(quán)益性投資支付的現(xiàn)金＋在建工程支付的現(xiàn)金=8954千元
（2）B公司 1998年資金需求量=資本性支出十經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金各項(xiàng)支出一經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入一投資活動(dòng)現(xiàn)金流入一非常性項(xiàng)目現(xiàn)金凈額=（6）－（－119）=9073千元
（3）B公司 1998年籌資保證程度=籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~／資金需求量=11462／9073=1．26
通過(guò)計(jì)算表明B公司籌資保證程度尚可，能滿足公司下一年度投資的需要，將會(huì)有利于公司的發(fā)展。
在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析中，還應(yīng)注意觀察其各項(xiàng)目的比例結(jié)構(gòu)是否合理。因?yàn)榘l(fā)行債券及借款產(chǎn)生現(xiàn)金流入的同時(shí)也形成了企業(yè)債務(wù)，而債務(wù)是必須到期償還的，包括本金和利息，因此，要注意籌資結(jié)構(gòu)對(duì)債務(wù)與資本比率變化的影響。資本越低，資本利潤(rùn)率越高，從盈利率的觀點(diǎn)出發(fā)，投資股東喜歡較高的債務(wù)與資本比率。這一比率給資本以杠桿作用，使投資方即使只掌握較小數(shù)量的資金，也可以控制公司。但是，隨著負(fù)債的增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大，所以，在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間應(yīng)建立一種合理的比例結(jié)構(gòu)。1998年B公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入25000千元，全部為借款所得，債務(wù)與資本的比例提高，在市場(chǎng)前景看好，公司盈利率大于借款利率的情況下，資本收益會(huì)增大，但同時(shí)也加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
表3
四、綜合觀察現(xiàn)金流量表，評(píng)價(jià)其結(jié)構(gòu)合理性
現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是指現(xiàn)金流量各項(xiàng)目之間的比例關(guān)系。例如依據(jù)表2B公司現(xiàn)金流量表計(jì)算分析該公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)如表3。
1．B公司1998年現(xiàn)金流入主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有一部分來(lái)自籌資活動(dòng)，沒(méi)有來(lái)自于投資活動(dòng)和非常性項(xiàng)目。這表明維持公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金，主要是來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；而來(lái)自于籌資活動(dòng)的現(xiàn)金，只對(duì)公司經(jīng)營(yíng)起輔助和補(bǔ)充作用。這表明公司財(cái)務(wù)狀況較好，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。
2．在公司現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)中，投資活動(dòng)現(xiàn)金支出只占全部現(xiàn)金支出的一小部分，表明公司正在逐步加大投資力度，資本穩(wěn)健擴(kuò)張。預(yù)計(jì)未來(lái)可以取得豐厚現(xiàn)金收入，但也就注意控制投資風(fēng)險(xiǎn)。
3．由于該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所支出的現(xiàn)金，故其投資活動(dòng)所需現(xiàn)金主要是依靠籌資活動(dòng)所得，會(huì)大大增加公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)，若未來(lái)年度前景良好，將有利于投資方。
