金輪科創(chuàng)上市存風(fēng)險(xiǎn)
日前，金輪科創(chuàng)股份有限公司在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上披露了招股說明書(申報(bào)稿)。公司存在著客戶以貨抵債等問題，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
客戶以貨抵債
金輪科創(chuàng)主要從事紡織梳理器材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并配套專項(xiàng)工藝和技術(shù)服務(wù)，公司本次擬于深交所上市，擬發(fā)行股數(shù)3450萬股，發(fā)行后總股本13800萬股。記者在閱讀招股書后發(fā)現(xiàn)，除主營業(yè)務(wù)外，該公司的其他業(yè)務(wù)收入主要是棉紗銷售收入，不過，棉紗卻是客戶的抵債物資，報(bào)告期內(nèi)存在著一定的客戶棉紗抵債情況。
根據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)(2009年-2011年)，客戶棉紗沖抵貨款的金額分別占當(dāng)年銷售額的9.21%、3.71%、3.49%。前十大客戶抵債金額占各年抵債金額比例分別為31.91%、48.64%、43.49%。
公司解釋，棉紗抵債交易的主要原因是，我國具備一定規(guī)模的針布制造企業(yè)約有30多家，主要集中在中低端市場，市場競爭較為激烈，為了爭取市場，各供應(yīng)商不得不被動(dòng)接受紡織企業(yè)的交易習(xí)慣。另外受公司信用管理制度制約，這也成為銷售員針對(duì)特定客戶群的一項(xiàng)銷售手段。
成本大于收入
該公司在棉紗銷售時(shí)為及時(shí)變現(xiàn)，一般將棉紗以略低于市場價(jià)格進(jìn)行出售，從而造成損失。例如，在報(bào)告期三年內(nèi)公司棉紗銷售成本明顯大于收入，造成銷售棉紗損失分別為301.19萬元、118.83萬元和145.84萬元，損失比例分別為9.98%、9.86%和11.29%。
在公司看來，由于扣除銷售棉紗虧損后的產(chǎn)品銷售毛利率仍保持較高水平，因此棉紗抵債業(yè)務(wù)反而促進(jìn)了公司銷售業(yè)務(wù)。雖然棉紗沖抵貨款的金額占銷售額的比例并不算大，但其中仍蘊(yùn)含著一定風(fēng)險(xiǎn)。公司將采取何種方式進(jìn)行抵御?記者日前向金輪科創(chuàng)發(fā)去采訪提綱，但直至昨天截稿，仍未收到公司的正式回復(fù)。
存在一定風(fēng)險(xiǎn)
大同證券IPO投資顧問劉云峰指出，客戶以貨抵債存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先是有存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。其次出現(xiàn)以貨抵債的現(xiàn)象，一種情況可能是客戶周轉(zhuǎn)資金不充足，這是最大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槿绻蛻糁苻D(zhuǎn)資金存在問題，與這樣的客戶交易可能會(huì)存在客戶無法支付導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法收回的情況。一種情況可能是客戶有資金，但擁有較大話語權(quán)，使得公司被迫接受客戶以貨抵債。這種情況說明客戶在交易過程中處于主導(dǎo)地位，公司的利潤空間可能被客戶擠壓，另外也可能證明公司市場地位有限。還有一種情況是，以貨抵債是公司為拓展客戶采取的策略，這在上述三種情況中風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但也存在風(fēng)險(xiǎn)，比如把下游客戶產(chǎn)品銷售風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到自己身上，而且銷售自己非主營的產(chǎn)品，不可避免存在銷售價(jià)低于市場價(jià)的情況，這對(duì)企業(yè)的毛利也是有一定影響的。
