摘 要：金融創(chuàng)新作為金融業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力的有效方式,對(duì)于優(yōu)化我國(guó)金融資源的意義是顯而易見的,但是在金融創(chuàng)新中也隱藏著多種風(fēng)險(xiǎn),尤其是金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性給監(jiān)管帶來(lái)了更大的困難,我國(guó)在進(jìn)行金融創(chuàng)新的同時(shí),要提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理能力,特別要注重防范創(chuàng)新過(guò)程中新的風(fēng)險(xiǎn),保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定,提高中國(guó)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新 風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理
金融創(chuàng)新是指在金融領(lǐng)域內(nèi)部通過(guò)各種要素的重新組合或創(chuàng)造性變革所產(chǎn)生的新事物,包括創(chuàng)造新的金融理論、新的金融工具、新的金融市場(chǎng)以及新的金融組織形式與管理方法等內(nèi)容。金融創(chuàng)新已經(jīng)成為金融行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求,對(duì)于金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局而言,在規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)新的利益增長(zhǎng)。我國(guó)由于經(jīng)濟(jì)體制等方面的制約,金融發(fā)展相對(duì)滯后,創(chuàng)新速度緩慢,金融業(yè)的逐步全面開放要求我國(guó)加快金融創(chuàng)新以適應(yīng)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
一． 金融創(chuàng)新的內(nèi)容
（ 一）金融制度創(chuàng)新
金融制度是關(guān)于資金融通的體系或系統(tǒng)，它主要包括構(gòu)成金融體系的金融組織制度和規(guī)范金融秩序的金融監(jiān)管制度。金融制度的形成主要源于金融交易。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)帶來(lái)商品和金融交易規(guī)模的擴(kuò)大，而金融交易規(guī)模的擴(kuò)大、金融交易方式和規(guī)則的變革都相應(yīng)地引起了金融制度的創(chuàng)新，這種創(chuàng)新帶來(lái)交易成本的節(jié)約或下降，從而又進(jìn)一步推動(dòng)金融交易的發(fā)展。
利用金融制度創(chuàng)新，規(guī)范中國(guó)金融創(chuàng)新的基本思路分為以下幾點(diǎn)：應(yīng)構(gòu)建一整套金融法規(guī)并形成一些開放性的金融危機(jī)處理機(jī)制；要確保中央銀行的完全獨(dú)立地位，央行的金融宏觀調(diào)控措施應(yīng)由專家組根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)形式而制定，不受行政干涉；建立完全意義上的商業(yè)銀行，允許銀行所有制的多樣化；加強(qiáng)監(jiān)管體系建設(shè)，形成中央銀行宏觀監(jiān)管、同業(yè)公眾同向約束、金融機(jī)構(gòu)的自我監(jiān)管相結(jié)合的三級(jí)監(jiān)管體系，確保央行宏觀調(diào)控的有效性。
（ 二）金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)創(chuàng)新
中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家和周邊發(fā)展中國(guó)家?，F(xiàn)階段，優(yōu)化金融資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)應(yīng)以證券市場(chǎng)上的創(chuàng)新為重點(diǎn)，股票市場(chǎng)的發(fā)展，并不排斥金融中介的發(fā)展。中國(guó)金融中介和股票市場(chǎng)之間有某種程度的互補(bǔ)關(guān)系。目前，提高證券化比率的重點(diǎn)應(yīng)從以下三方面著手：一是加快推進(jìn)股權(quán)分置改革進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)股權(quán)全流通，并恢復(fù)證券市場(chǎng)的融資功能。二是積極發(fā)展和完善主板市場(chǎng)，為中小企業(yè)的發(fā)展提供服務(wù)，使之成為主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充。三是形成全國(guó)聯(lián)網(wǎng)的柜臺(tái)市場(chǎng)，提供新的投融資渠道，促進(jìn)金融資產(chǎn)多樣化，擴(kuò)大證券市場(chǎng)規(guī)模。
（ 三）金融工具創(chuàng)新
金融工具的創(chuàng)新對(duì)現(xiàn)代金融影響極大的就是金融衍生工具的出現(xiàn)。它是一種以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的，依賴基礎(chǔ)性金融工具及特定的市場(chǎng)交易規(guī)則來(lái)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，包括期貨、期權(quán)、利率互換、利率上限、利率下限等。作為創(chuàng)新金融產(chǎn)品代表的衍生工具具有降低成本的明顯優(yōu)勢(shì)；作為創(chuàng)新需求主體的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，對(duì)其存在巨大需求。金融衍生工具出現(xiàn)之初，其根本目的就是為了避險(xiǎn)保值。對(duì)每個(gè)市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)并不意味著參與者必須均等地承受同樣的風(fēng)險(xiǎn)，利用金融衍生工具能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有能力并愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)者，當(dāng)然高風(fēng)險(xiǎn)也意味著高回報(bào)。由于中國(guó)證券市場(chǎng)缺乏有效的避險(xiǎn)工具，因此許多投資者感到進(jìn)入股市風(fēng)險(xiǎn)較大。若能在適當(dāng)時(shí)機(jī)推出一些金融衍生證券如股票指數(shù)期貨，必將大大激發(fā)機(jī)構(gòu)投資者入市的積極性，使證券、投資活動(dòng)更加活躍。并且充分利用股票指數(shù)期貨、期權(quán)等投資工具與現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行組合投資，可以把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)有效發(fā)揮金融衍生市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)助推器作用。
二、金融創(chuàng)新中風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生
1. 表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加大。
表外業(yè)務(wù)是不反映在資產(chǎn)負(fù)債表上的業(yè)務(wù),其中有些業(yè)務(wù)例如擔(dān)保以及與有價(jià)證券衍生工具買賣,在給銀行帶來(lái)收益的同時(shí)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。一方面,這些業(yè)務(wù)投機(jī)性很強(qiáng),用較少的錢即可驅(qū)動(dòng)巨大的金額,稍有不慎就會(huì)給銀行帶來(lái)嚴(yán)重?fù)p失。另一方面,由于表外業(yè)務(wù)降低了商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的信息質(zhì)量,給銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制帶來(lái)許多困難,在實(shí)際工作中往往使得銀行管理者降低風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。從世界范圍來(lái)看,表外業(yè)務(wù)的發(fā)展是金融創(chuàng)新的一大趨勢(shì),在這一點(diǎn)上我國(guó)也不例外,其中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是同樣的。大量增加的表外業(yè)務(wù)給商業(yè)銀行帶來(lái)了更大的潛伏性風(fēng)險(xiǎn),而這種風(fēng)險(xiǎn)一旦暴發(fā),就會(huì)給金融體系造成巨大損失,影響我國(guó)金融體系的安全。
2. 受國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響加大。
隨著金融創(chuàng)新,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)趨向國(guó)際化,世界金融業(yè)的聯(lián)系更加緊密,受風(fēng)險(xiǎn)傳遞的影響也會(huì)加劇。一方面,金融創(chuàng)新提高了國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化程度,國(guó)內(nèi)金融部門與國(guó)外金融部門之間的依賴程度加深,金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系更加緊密,國(guó)際市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)很容易擴(kuò)散到我國(guó)。另一方面,由于各國(guó)證券市場(chǎng)的相繼開放、證券資產(chǎn)的高度流動(dòng)性為國(guó)際游資提供了方便,國(guó)際游資將會(huì)造成我國(guó)金融市場(chǎng)的急劇動(dòng)蕩,并利用金融創(chuàng)新工具提供的便利條件迅速轉(zhuǎn)移,使得我國(guó)金融監(jiān)管的難度也將加大。
3. 金融技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)加大。
引入各種金融衍生工具是金融創(chuàng)新的必經(jīng)之路,但金融衍生工具的發(fā)展也會(huì)給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。一方面,就金融工具和金融交易技術(shù)的發(fā)展水平來(lái)看,西方發(fā)達(dá)國(guó)家遙遙領(lǐng)先我國(guó),由于金融技術(shù)性知識(shí)的不均衡發(fā)展,交易利潤(rùn)會(huì)更多地為發(fā)達(dá)國(guó)家交易者所占取,而交易風(fēng)險(xiǎn)則更多地由我國(guó)交易者承擔(dān)。另一方面,由于金融衍生產(chǎn)品交易的潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)不像常規(guī)金融業(yè)務(wù)那樣透明,一旦交易者對(duì)未來(lái)行情判斷失誤或是缺乏嚴(yán)格完善的風(fēng)險(xiǎn)管理措施,就會(huì)損失慘重,嚴(yán)重影響金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的安全性,其所在的整個(gè)機(jī)構(gòu)系統(tǒng)和與其有金融交易往來(lái)的金融機(jī)構(gòu)也會(huì)受到牽連。
三、管控金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的策略分析
1.要加強(qiáng)政府職能部門的金融監(jiān)管,把握好鼓勵(lì)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的尺度,區(qū)別違規(guī)與創(chuàng)新,找準(zhǔn)監(jiān)管切入點(diǎn),在一定程度上放松對(duì)金融創(chuàng)新的限制, 為金融創(chuàng)新提供一定的空間;但對(duì)違規(guī)的金融行為要嚴(yán)厲制裁;要完善監(jiān)管手段,促進(jìn)創(chuàng)新與穩(wěn)定的協(xié)調(diào)發(fā)展;同時(shí)引導(dǎo)金融業(yè)從單純的產(chǎn)品創(chuàng)新向經(jīng)營(yíng)體制、產(chǎn)權(quán)制度、組織體系及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等多元化創(chuàng)新發(fā)展;盡快推進(jìn)目前的法規(guī)清理工作,廢止或修改過(guò)時(shí)的法規(guī),針對(duì)涉及同業(yè)的交叉業(yè)務(wù)的個(gè)人理財(cái)、代理保險(xiǎn)和代理證券業(yè)務(wù)等,制定和修訂相關(guān)法規(guī),及時(shí)糾正和處理銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中規(guī)避法規(guī)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)行為, 健全完善金融監(jiān)管法律、法規(guī),以適應(yīng)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的實(shí)際需要,提高法規(guī)的前瞻性。
2.伴隨著金融創(chuàng)新的逐步展開,金融風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)日益增大,更加多樣化、復(fù)雜化。因此在確立風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)與觀念的同時(shí),增強(qiáng)金融創(chuàng)新的內(nèi)部自我風(fēng)險(xiǎn)管理,制定有效的、統(tǒng)一的、切實(shí)可行的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范制度,并在結(jié)合自身特點(diǎn)的實(shí)踐基礎(chǔ)上,建立一套能夠科學(xué)度量風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)評(píng)估指標(biāo)體系, 在設(shè)計(jì)推出新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)時(shí)謹(jǐn)慎決策。
3.復(fù)雜的國(guó)際金融環(huán)境,使得一個(gè)國(guó)家僅靠本國(guó)政府的宏觀經(jīng)濟(jì)管理,難以維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定及應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn),而需要進(jìn)行國(guó)際合作,以控制、防范、遏制金融風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)與國(guó)外政府簽訂合作監(jiān)管協(xié)議,參與國(guó)際監(jiān)管組織,參照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定國(guó)內(nèi)開展金融衍生業(yè)務(wù)相關(guān)的規(guī)則,全面有效的控制監(jiān)管。
4.在金融產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)和制度創(chuàng)新的過(guò)程中,要以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)衍生新產(chǎn)品,以不良資產(chǎn)作為補(bǔ)充;以創(chuàng)新各種債權(quán)和股權(quán)類產(chǎn)品為基礎(chǔ),突出主營(yíng)業(yè)務(wù)和專業(yè)優(yōu)勢(shì),循序漸進(jìn)的進(jìn)行金融創(chuàng)新,條件成熟的時(shí)候再拓展金融服務(wù)的廣度和深度,推出復(fù)雜的金融技術(shù)和混業(yè)經(jīng)營(yíng);關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期性風(fēng)險(xiǎn),建立健全監(jiān)管制度和創(chuàng)新激勵(lì)約束制度;加強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性的控制, 慎度流動(dòng)性的金融工具的推出。
5.以資產(chǎn)類產(chǎn)品創(chuàng)新為主,以保證收益、便于流動(dòng)和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的低成本營(yíng)銷為導(dǎo)向,謹(jǐn)防金融產(chǎn)品創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的失衡破壞了銀行金融產(chǎn)品應(yīng)該具有的整體協(xié)調(diào)性, 真正發(fā)揮創(chuàng)新產(chǎn)品的功能和作用。
