摘 要：地方公債是以地方政府信用為擔保發(fā)行來為地方公共基礎建設項目融資的政府債券，地方公債的發(fā)行要受到嚴格的審批，債券資金用途一般有明確的規(guī)定，地方公債具有地域性特點。發(fā)行地方公債可以籌集地方建設性資金，增加地方財政收入，調節(jié)地方經濟運行，滿足投資者的投資需求，豐富債券市場體系。
關鍵詞：地方公債；內在屬性；功能
地方公債，是與國債相對應的概念，指的是地方政府從地方經濟社會發(fā)展狀況出發(fā)，在承擔還本付息基礎上向社會公眾公開發(fā)行的政府債券。解析地方公債的內在屬性及功能有助于加深對地方公債的了解和把握，以促進我國地方公債市場的健康發(fā)展。
一、地方公債的內在屬性
地方公債按償債資金來源不同可分為收益?zhèn)鸵话阖熑蝹瘍煞N，收益?zhèn)堑胤秸蕴囟ǖ慕ㄔO項目產生的收益作為還債資金保證發(fā)行的債券，以建設項目的收益能力為還債保障，在性質上接近于企業(yè)債券。一般責任債券是由地方政府以其信用和稅收收入作為擔保發(fā)行的債券，還債保障主要是地方政府的稅收收入，在性質上接近于稅收。地方公債按償還期限長短可分為短期債券和長期債券。地方公債一般為地方基礎設施和公共建設項目融資，屬于資本性支出，相應的地方公債常見的是中長期債券形式。
地方公債是國家公債體系的重要組成部分，與國債一樣，地方公債是一種政府公債，以相應的政府信用為擔保，具有風險小、收益安全穩(wěn)定的特點，但與國債不同，地方公債是以地方政府信用為擔保，以地方財政收入或建設項目收益為還債資金來源，與國債以國家信用為擔保相比，地方公債的信用要低一些，是一種“銀邊債券”。
地方公債的發(fā)行要受到嚴格的審批，債券資金用途一般有明確的規(guī)定。地方公債籌集的資金一般用于地方社會公益性項目和基礎設施建設，這些建設項目一般具有投入建設資金數(shù)量大，建設周期時間久，項目使用周期長的特點，這也決定了地方公債一般具有發(fā)行數(shù)量較大，債券期限較長的特點。
地方公債具有地域性特點，地方公債是地方政府針對本地區(qū)經濟社會發(fā)展的實際需要，針對本地區(qū)某一特定發(fā)展目標而發(fā)行籌集的資金，債券發(fā)行資金使用針對地方發(fā)展實際，靈活針對性強。不同地區(qū)的地方公債因發(fā)債地區(qū)經濟社會發(fā)展水平不同在債券信用、債券收益及流通等方面存在很大的差異。另外，應對不同的建設項目所發(fā)行的地方公債也有不同。地方公債的使用具有很強的靈活性和針對性。
二、地方公債的功能
第一、籌集地方建設性資金。當前中國地方政府承擔著提供地方基礎設施和公共服務項目，促進地方經濟社會發(fā)展的重任，而地方基礎設施和公共服務項目是地方經濟社會發(fā)展的基礎，其發(fā)展程度將直接決定本地區(qū)的經濟發(fā)展速度和社會發(fā)展水平?；A設施和公共服務項目的建設具有建設周期長、投入資金數(shù)量大、項目受益期久的特點，私人資本難以進入這一領域，中央財政也只能承擔關系國家經濟命脈的重大基礎設施和公共服務項目的建設，大量的地方基礎設施和公共服務項目需要地方政府來承擔，地方財政在運行過程中難以形成足額的專項資金投入這些項目建設中，發(fā)行地方公債則剛好滿足這一需求，通過發(fā)行地方公債可以籌集到大量的建設資金投入城市公共基礎設施建設中，不會造成地方稅收在某一較短時期內突然大量增加的情況，有利于將地區(qū)居民的權利與義務公平分攤到項目建設使用周期中，實現(xiàn)代際公平。
第二、增加地方財政收入。地方公債是地方政府增加財政收入的有效途徑。通過發(fā)行地方債券，地方政府可以籌集到大量的財政資金。與稅收相比，通過發(fā)行公債籌集財政資金不受立法程序的制約，不會遭到納稅人的反對，不會影響經濟的正常發(fā)展，不會扭曲經濟行為，只是將社會上閑置不用的資金暫時集中到政府手中，實現(xiàn)社會資金使用權的暫時轉移和經濟資源的合理配置，不會對地方經濟社會發(fā)展產生不利的影響。
第三、調節(jié)地方經濟運行。地方公債是地方政府調節(jié)經濟運行的有效手段。發(fā)行地方公債可以把居民和企業(yè)暫時閑置的多余資金集中到政府手中，用于地方生產建設項目中去，特別是城市基礎設施和公共服務項目的建設對促進地方經濟發(fā)展，這對于改善地方居民生活條件，促進地方福利具有重要意義。當?shù)胤浇洕l(fā)展出現(xiàn)波動時，地方政府可以通過調節(jié)地方公債資金的投放和回收，平抑經濟波動，實現(xiàn)地方經濟的平穩(wěn)增長。于此同時，政府通過發(fā)行地方公債籌集地方建設資金，實際上是把用于私人消費的資金轉到生產性建設領域，通過建設地方資本性項目，可以改善地方經濟結構，改善提高地方居民的物質文化生活水平。此外，地方政府通過地方公債形式籌集建設資金能發(fā)揮投資導向作用，引導地方投資方向，防止和避免出現(xiàn)重復投資、盲目投資的傾向，實現(xiàn)投資結構和產業(yè)結構的優(yōu)化。
第四、滿足投資者的投資需求。地方公債是以地方政府信用為擔保發(fā)行的債券，與企業(yè)債券相比具有收益穩(wěn)定，風險小的特點，是一種“銀邊債券”，適合私人和機構投資者等廣大投資者投資。當前中國地方居民具有大量的儲蓄存款需要找到合適的投資機會，各大銀行、社?；?、保險基金等機構投資者手中握有大量閑置資金需要實現(xiàn)資產的保值增值，需要獲取更多的投資組合來盡可能地降低風險并獲得穩(wěn)定的投資回報，地方公債作為一種政府公債，其信用略低于國債，但高于企業(yè)債券，容易受到廣大居民和機構投資者的歡迎。
第五、豐富債券市場體系。地方公債是一國債券市場體系的重要組成部分，在發(fā)達市場國家中，地方公債在整個債券市場中都占有和重要的部分，如果只有國債和企業(yè)債券而缺少地方公債的話，中國的債券市場是不完備的。發(fā)展地方公債，有利于滿足相應的市場投資需求，豐富市場投資品種，活躍健全債券市場，促進中國資本市場的良性發(fā)展。
結論
通過對地方公債的內在屬性和功能分析可以看到，地方公債作為一種政府公債形式有其內在規(guī)定性和作用方式，正確發(fā)行和使用地方公債可以發(fā)揮其多項功能以促進地方經濟社會發(fā)展，亂發(fā)濫用地方公債資金則會使地方公債變質，偏離其內在屬性，喪失其功能，其結果只會給地方經濟帶來債務風險。
