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談企業(yè)估值的作用

對(duì)企業(yè)
基于企業(yè)知識(shí)管理的現(xiàn)代企業(yè)檔案管理工作坊-現(xiàn)代企業(yè)檔案管理系統(tǒng)構(gòu)建實(shí)務(wù)研修班
企業(yè)檔案管理課程旨在通過(guò)對(duì)檔案管理新觀念認(rèn)知,檔案管理的工具方法論、流程和檔案管理操作實(shí)務(wù)的學(xué)習(xí),提升檔案管理人員的專業(yè)化和職業(yè)化素養(yǎng)和檔案處理工作效率,...[詳細(xì)]

讓企業(yè)人才輩出—企業(yè)戰(zhàn)略的人才梯隊(duì)建設(shè)研修班
企業(yè)人才戰(zhàn)略課程幫助學(xué)員了解企業(yè)人才短缺的困惑原因及人才競(jìng)爭(zhēng)的意義和對(duì)策;掌握企業(yè)人才戰(zhàn)略分析及組織能力需求的分析方法;學(xué)會(huì)企業(yè)人才梯隊(duì)建設(shè)體系構(gòu)建的工具...[詳細(xì)]

企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控骨干團(tuán)隊(duì)特訓(xùn)營(yíng)—一門為成長(zhǎng)型企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)量身打造的財(cái)務(wù)內(nèi)控課程
企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控骨干團(tuán)隊(duì)特訓(xùn)營(yíng)旨在幫助總裁及管理團(tuán)隊(duì)更為透徹的理解成本管控的概念和價(jià)值。通過(guò)科學(xué)化預(yù)算實(shí)時(shí)管理、關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)監(jiān)控、崗位責(zé)任梳理現(xiàn)場(chǎng)操練等方式,從財(cái)...[詳細(xì)]

進(jìn)行估值是企業(yè)進(jìn)行一切金融政策的前提和依據(jù),對(duì)于企業(yè)管理者而言,在進(jìn)行投資與融資決策之前,要對(duì)企業(yè)價(jià)值
經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析與企業(yè)價(jià)值管理
經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析與企業(yè)價(jià)值管理課程旨在幫助學(xué)員理解經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析報(bào)告與企業(yè)價(jià)值提升的關(guān)系,準(zhǔn)確定位;分析經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析報(bào)告閱讀者的需要,以受眾為中心;掌握經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)...[詳細(xì)]

標(biāo)桿房地產(chǎn)企業(yè)土地價(jià)值研判、投資判斷、投資項(xiàng)目要素把控
標(biāo)桿房地產(chǎn)企業(yè)投資管理課程基于龍湖土地價(jià)值研判、投資判斷、投資項(xiàng)目要素把控,結(jié)合當(dāng)前的房地產(chǎn)形勢(shì),圍繞“當(dāng)前調(diào)控下的項(xiàng)目拓展及項(xiàng)目管理策略”展開(kāi)討論,通過(guò)...[詳細(xì)]

價(jià)值流分析和精益價(jià)值流設(shè)計(jì)
精益價(jià)值流分析課程講解的當(dāng)前價(jià)值流繪制步驟及方法,學(xué)員收集企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)建立企業(yè)當(dāng)前價(jià)值流圖;運(yùn)用相關(guān)精益原理分析企業(yè)當(dāng)前價(jià)值流圖,識(shí)別并消除本企業(yè)運(yùn)作流...[詳細(xì)]

進(jìn)行評(píng)估,采納可使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化的財(cái)務(wù)決策,否決無(wú)助于企業(yè)價(jià)值增加的財(cái)務(wù)決策;對(duì)于投資者而言,他作出是否投資于某企業(yè)的依據(jù)是對(duì)該企業(yè)的估值。

把企業(yè)估值的用途歸納為以下七個(gè)方面:

1、用于企業(yè)的買賣運(yùn)作,估值方法研究;

2、對(duì)上市公司估值,以確定是出售還是持有股票,確定企業(yè)首次發(fā)行的價(jià)格;

3、設(shè)計(jì)價(jià)值創(chuàng)造基礎(chǔ)上的激勵(lì)項(xiàng)目;

4、確定主要的價(jià)值創(chuàng)造來(lái)源;

5、為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的出售、兼并、購(gòu)買行為提供決策參考;

6、幫助制定階段性計(jì)劃。

7、內(nèi)在價(jià)值法。企業(yè)估值方法分為內(nèi)在價(jià)值法和相對(duì)估值法。內(nèi)在價(jià)值法,也稱基礎(chǔ)價(jià)值法,它認(rèn)為企業(yè)的價(jià)值等于其未來(lái)股利或現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值。相對(duì)估值法根據(jù)某一變量考察可比企業(yè)的價(jià)值,以確定被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

從理論上講,內(nèi)在價(jià)值法是合理科學(xué)的,但現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值帶有很強(qiáng)的假說(shuō)成分,如在資本成本的確定中,圍繞資本資產(chǎn)定價(jià)模型仍有許多爭(zhēng)議,并且該方法過(guò)于依賴不確定的預(yù)期因素,主觀隨意性很大,因而一般認(rèn)為該方法實(shí)際操作性不很強(qiáng),不具有太大的現(xiàn)實(shí)意義。

這種估值法把對(duì)比作為估值的基礎(chǔ),理由很簡(jiǎn)單:如果幾家企業(yè)基本屬性、從事的業(yè)務(wù)相同或相近,那么它們應(yīng)符合相同的估值尺度。相對(duì)估值法需要完成三個(gè)關(guān)鍵步驟。

第一步是確定標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格,即對(duì)不同企業(yè)的共同評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),如市盈率、價(jià)格與帳面價(jià)值比、價(jià)格與銷售收入比等。對(duì)于收益為負(fù)的企業(yè),當(dāng)前的收益對(duì)于預(yù)測(cè)來(lái)說(shuō)意義不大,帳面價(jià)值對(duì)于市值而言是很小的,并且不能反映企業(yè)最基本的資產(chǎn)技術(shù),因此所剩余的可用變量就是收益的預(yù)測(cè)值和收入變量。

第二步是尋找相類似企業(yè),一般來(lái)說(shuō),在選擇可比企業(yè)時(shí),主要從經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)方面考慮,在經(jīng)營(yíng)方面主要考慮以下因素:行業(yè)、產(chǎn)品、銷售渠道、市場(chǎng)、客戶、生產(chǎn)銷售的季節(jié)性、經(jīng)營(yíng)的周期性和經(jīng)營(yíng)策略等,在財(cái)務(wù)方面主要考慮以下因素:資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、負(fù)債率、股東結(jié)構(gòu)、紅利政策以及銷售收入、凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率。

第三步是在控制基本變量差異的情況下比較標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格,解釋可比企業(yè)之間的差異。對(duì)企業(yè)之間的差異進(jìn)行比較,顯形或隱性的對(duì)這些差異進(jìn)行了假設(shè),如說(shuō)一家企業(yè)的價(jià)格銷售比低于其他企業(yè),那么只有在這些企業(yè)有相同的風(fēng)險(xiǎn)水平、增長(zhǎng)率和現(xiàn)金流量特征以及相同的利潤(rùn)率時(shí)才有意義,如果這些特征之間存在重大差異,將不得不對(duì)這些差異進(jìn)行控制。

雖然相對(duì)估值法比內(nèi)在價(jià)值法更有現(xiàn)實(shí)性,但同樣具有局限性,主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。它只能說(shuō)明可比企業(yè)之間的相對(duì)價(jià)值高低,對(duì)于這些可比企業(yè)的絕對(duì)價(jià)值是否全部被低估或高估則無(wú)法判斷。

相對(duì)估值法缺乏真正意義上的可比企業(yè),即使是在同一個(gè)行業(yè),每個(gè)企業(yè)還是各有特點(diǎn),從而限制了這種分析的適用性。無(wú)法確定能夠全面反映企業(yè)價(jià)值的價(jià)值尺度或參數(shù)。
企業(yè)
基于企業(yè)知識(shí)管理的現(xiàn)代企業(yè)檔案管理工作坊-現(xiàn)代企業(yè)檔案管理系統(tǒng)構(gòu)建實(shí)務(wù)研修班
企業(yè)檔案管理課程旨在通過(guò)對(duì)檔案管理新觀念認(rèn)知,檔案管理的工具方法論、流程和檔案管理操作實(shí)務(wù)的學(xué)習(xí),提升檔案管理人員的專業(yè)化和職業(yè)化素養(yǎng)和檔案處理工作效率,...[詳細(xì)]

讓企業(yè)人才輩出—企業(yè)戰(zhàn)略的人才梯隊(duì)建設(shè)研修班
企業(yè)人才戰(zhàn)略課程幫助學(xué)員了解企業(yè)人才短缺的困惑原因及人才競(jìng)爭(zhēng)的意義和對(duì)策;掌握企業(yè)人才戰(zhàn)略分析及組織能力需求的分析方法;學(xué)會(huì)企業(yè)人才梯隊(duì)建設(shè)體系構(gòu)建的工具...[詳細(xì)]

企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控骨干團(tuán)隊(duì)特訓(xùn)營(yíng)—一門為成長(zhǎng)型企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)量身打造的財(cái)務(wù)內(nèi)控課程
企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控骨干團(tuán)隊(duì)特訓(xùn)營(yíng)旨在幫助總裁及管理團(tuán)隊(duì)更為透徹的理解成本管控的概念和價(jià)值。通過(guò)科學(xué)化預(yù)算實(shí)時(shí)管理、關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)監(jiān)控、崗位責(zé)任梳理現(xiàn)場(chǎng)操練等方式,從財(cái)...[詳細(xì)]

估值方法的具體分析。在實(shí)務(wù)操作中,對(duì)于企業(yè)估值方法的分類有許多標(biāo)準(zhǔn),根據(jù)企業(yè)估值方法的計(jì)算特點(diǎn),把企業(yè)估值方法劃分為以下五類:

資產(chǎn)負(fù)債表估值法:包括帳面價(jià)值
經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析與企業(yè)價(jià)值管理
經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析與企業(yè)價(jià)值管理課程旨在幫助學(xué)員理解經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析報(bào)告與企業(yè)價(jià)值提升的關(guān)系,準(zhǔn)確定位;分析經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析報(bào)告閱讀者的需要,以受眾為中心;掌握經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)...[詳細(xì)]

標(biāo)桿房地產(chǎn)企業(yè)土地價(jià)值研判、投資判斷、投資項(xiàng)目要素把控
標(biāo)桿房地產(chǎn)企業(yè)投資管理課程基于龍湖土地價(jià)值研判、投資判斷、投資項(xiàng)目要素把控,結(jié)合當(dāng)前的房地產(chǎn)形勢(shì),圍繞“當(dāng)前調(diào)控下的項(xiàng)目拓展及項(xiàng)目管理策略”展開(kāi)討論,通過(guò)...[詳細(xì)]

價(jià)值流分析和精益價(jià)值流設(shè)計(jì)
精益價(jià)值流分析課程講解的當(dāng)前價(jià)值流繪制步驟及方法,學(xué)員收集企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)建立企業(yè)當(dāng)前價(jià)值流圖;運(yùn)用相關(guān)精益原理分析企業(yè)當(dāng)前價(jià)值流圖,識(shí)別并消除本企業(yè)運(yùn)作流...[詳細(xì)]

、調(diào)整帳面價(jià)值、清算價(jià)值、重置價(jià)值和市凈率;損益表估值法:包括多因素分析法、市盈率分析法、價(jià)格銷售比模型;基于商譽(yù)的估值法:包括經(jīng)典商譽(yù)法、歐盟方法、會(huì)計(jì)專家方法;現(xiàn)金流量折現(xiàn)法:包括自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、紅利折現(xiàn)法、資本現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等;價(jià)值創(chuàng)造法:包括經(jīng)濟(jì)增加值、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法和現(xiàn)金價(jià)值增加法。

估值法損益表估值法基于商譽(yù)的估值法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法價(jià)值創(chuàng)造法帳面價(jià)值、調(diào)整帳面價(jià)值、清算價(jià)值、重置價(jià)值、市凈率法、多因素分析法、市盈率分析法、價(jià)格銷售比模型、經(jīng)典商譽(yù)法、歐盟方法、資本現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、經(jīng)濟(jì)增加值、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法、現(xiàn)金價(jià)值增加法。

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