關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款 風(fēng)險 金融工具 壞賬準(zhǔn)備
摘要：激烈的商業(yè)競爭引起了大量的應(yīng)收賬款，隨之產(chǎn)生了不小的壞賬。而出口企業(yè)不但要防范壞賬的產(chǎn)生，還要規(guī)避匯率波動的風(fēng)險。本文提出了通過金融工具轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險和壞賬準(zhǔn)備消化應(yīng)收賬款風(fēng)險的策略，并提出了筆者的建議。
引言：隨著生產(chǎn)性過剩的加劇，國內(nèi)市場需求的持續(xù)疲軟，很多企業(yè)把目光放到了海外，大力開拓國外市場。由于現(xiàn)在是買方市場，出口商的激烈競爭已經(jīng)從傳統(tǒng)的商品質(zhì)量、價格、服務(wù)競爭，延伸到了出口信用的競爭。事實上，信用支付已經(jīng)成為了國際貿(mào)易的主要支付方式。據(jù)統(tǒng)計，國際貿(mào)易以賒欠方式支付的占65.18%。[1]24伴隨著信用支付方式的是不小的壞賬。商務(wù)部對近千家出口企業(yè)所做的調(diào)查顯示，中國出口企業(yè)的平均壞賬率約在5%，有的企業(yè)甚至高達(dá)30%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西方發(fā)達(dá)國家平均0.25%～0.5%的水平！因此，如何減少壞賬成為我國出口企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。[2]432另外，自去年7月人民幣匯改后，匯率波動的風(fēng)險也成了企業(yè)必須面對的課題。
面對企業(yè)的應(yīng)收賬款風(fēng)險問題，國內(nèi)不少專家提出了不少思路。如加強(qiáng)信用管理（包括信用調(diào)查）、積極催討、選擇信用證做結(jié)算方式等等?？墒?，信用調(diào)查、催討貨款等，企業(yè)沒有比較優(yōu)勢；由于現(xiàn)在是買方市場，信用證這種基于銀行信用的結(jié)算方式雖然非常安全，但是進(jìn)口商卻增加了開證費(fèi)和開證保證金的負(fù)擔(dān)，所以非常不受進(jìn)口商的歡迎。
那么是否有更具有操作性的方法呢？而壞賬準(zhǔn)備作為企業(yè)防范壞賬風(fēng)險的基礎(chǔ)②，有沒有起到應(yīng)該有的作用呢？筆者擬從操作方便和按風(fēng)險計提壞賬準(zhǔn)備的角度展開論述。
一、應(yīng)收賬款的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁
應(yīng)收賬款是企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品或勞務(wù)形成的債權(quán)。具體說來，應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品或勞務(wù)等原因，應(yīng)向購貨客戶或接受勞務(wù)的客戶或代墊的運(yùn)雜費(fèi)等。 [3]24
因為一般企業(yè)對應(yīng)收賬款的風(fēng)險管理沒有比較優(yōu)勢，所以考慮轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款風(fēng)險是企業(yè)優(yōu)先考慮的選擇。隨著金融市場的完善，企業(yè)也將會有更多的選擇。
（一）應(yīng)收賬款的匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁
自從人民幣匯率匯改以來，出口企業(yè)一下子被拋到匯率風(fēng)險③的風(fēng)口浪尖中！
出口企業(yè)的應(yīng)收賬款比內(nèi)銷的企業(yè)不但有更大的壞賬風(fēng)險，而且還有匯率風(fēng)險。通常，出口貨物簽訂合同時跟銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合同④來規(guī)避外匯風(fēng)險。當(dāng)然，企業(yè)也可以同銀行簽訂貨幣互換協(xié)議，鎖定匯率風(fēng)險。
對比外匯期貨合同和貨幣互換協(xié)議兩種規(guī)避匯率風(fēng)險的方式，兩者各有千秋。因為企業(yè)簽訂外匯期貨合同后，如果發(fā)生壞賬，還須另購?fù)鈪R對沖，風(fēng)險較大，手續(xù)也較麻煩。（如果企業(yè)有外匯又另當(dāng)別論。）相比之下，貨幣互換是交換一系列現(xiàn)金流的合約，互換協(xié)議到期時僅須結(jié)算差額。而且互換是比較優(yōu)勢原理在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，顯然成本相對較低。但是，貨幣互換主要適用于規(guī)避中長期匯率風(fēng)險。另外，尋找互換交易的另一方有難度，而且有可能發(fā)生信用風(fēng)險。
（二）應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁
應(yīng)收賬款由于種種原因，會因為無法收回或者收回的可能性很小而產(chǎn)生一部分壞賬。
（1）適當(dāng)投保出口信用保險
出口信用保險（Export credit Insurance）是指國家為了推動本國的出口貿(mào)易，保障出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險準(zhǔn)備金的非贏利性的政策性保險業(yè)務(wù)。[4]53它主要承擔(dān)出口企業(yè)在發(fā)貨后收不到貨款的責(zé)任，主要承保一般商業(yè)保險公司不愿意承保的商業(yè)信用風(fēng)險和國外的政治風(fēng)險。出口信用保險幾乎能夠承保商業(yè)信用支付方式下產(chǎn)生的一切收匯風(fēng)險，涵蓋范圍大，費(fèi)用相對比較低。[2]434
去年9月，長虹簽約中國出口信用保險公司。按照協(xié)議，長虹將借助中國信保、建立更加完善的、全球海外風(fēng)險管理體系。[5]長虹遭遇了APEX事件后，痛定思痛，選擇了出口信用保險保障自己的權(quán)益。這是一個好的舉措。因為出口信用保險一方面可以幫助企業(yè)開拓新市場，擴(kuò)大業(yè)務(wù)量，還可以為企業(yè)提供風(fēng)險防范和損失賠償機(jī)制，幫助企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行，還可以幫助企業(yè)風(fēng)險管理水平。同時，投保信用險后，收匯有了安全保障，企業(yè)融資也較方便，再做其它的避險業(yè)務(wù)也更為方便。事實上，有不少業(yè)務(wù)的開展需要投保出口信用保險。（比如說福費(fèi)廷，出口信貸）
我國信用保險的不足之處在于國內(nèi)信用保險公司沒有推出國內(nèi)的貨物貿(mào)易信用保險業(yè)務(wù)，這嚴(yán)重限制了國內(nèi)貨物貿(mào)易的開展，同時也限制了國內(nèi)保理等業(yè)務(wù)的開展。
（2）可以考慮付款保函業(yè)務(wù)
銀行保函種類很多，進(jìn)出口貿(mào)易一般使用付款保函，其擔(dān)保金額一般為貨物價款及相應(yīng)利息。[6] 182
付款保函（Payment Guarantee）是擔(dān)保銀行應(yīng)根據(jù)申請人（進(jìn)口商）的要求，向收益人（出口商）開出的保證申請人在收到符合合同規(guī)定的貨物后向出口商支付全部貨款，否則向擔(dān)保行賠償出口商損失的書面保證文件。[6] 182
另外，根據(jù)保函與基礎(chǔ)業(yè)務(wù)合同的關(guān)系不同，可以分為從屬性保函與獨(dú)立性保函?，F(xiàn)在許多國家的國內(nèi)保函基本是從屬性保函，而國際貿(mào)易結(jié)算使用的保函大多是獨(dú)立性保函。獨(dú)立性保函的優(yōu)點(diǎn)在于：受益人和銀行都不會陷入商業(yè)合同糾紛中。因為獨(dú)立性保函不依附于基礎(chǔ)合同存在，是具有獨(dú)立法律效力的文件。[6]168
從收款安全方面看，銀行保函安全收款系數(shù)比信用證高。從手續(xù)費(fèi)繁簡和銀行費(fèi)用方面看，銀行保函比信用證費(fèi)用低，手續(xù)相對簡單。從占用資金方面看，信用證與銀行保函沒有什么區(qū)別。[7]216因為銀行在接受委托人申請開立保函時，通常也要求其提供保證金，或者提供抵押物或其它金融機(jī)構(gòu)開具的反擔(dān)保函。[8]348這樣，就限制了銀行保函的應(yīng)用。其次，如果交易項目不合法或者項目市場前景暗淡或者項目經(jīng)濟(jì)效益低下，銀行會拒絕擔(dān)保。[6]176再次，美國和日本的法律不允許開立銀行保函，只允許開立備用信用證。⑤另外，信用證有融資功能，而銀行保函沒有。這也是銀行保函的弱點(diǎn)。
出口企業(yè)不但要防范外匯風(fēng)險，還要防范壞賬風(fēng)險，有沒有一攬子解決的方法呢？
（三）應(yīng)收賬款風(fēng)險完全轉(zhuǎn)嫁
（1）選擇國際保理作結(jié)算方式
國際保理（international factoring）,又稱國際付款保理或保付代理，是商業(yè)銀行或其附屬機(jī)構(gòu)通過收購貨物出口債權(quán)而向出口商提供壞賬擔(dān)保、應(yīng)收賬款管理、貿(mào)易融資等服務(wù)的綜合性金融業(yè)務(wù)。[6]191保理業(yè)務(wù)手續(xù)簡便，出口商以商業(yè)信用出售商品后，只需將代表應(yīng)收賬款的銷售發(fā)票交給保理商，就能獲得全部或大部分貨款。[6]191保理服務(wù)有利于出口商盡快回籠資金，轉(zhuǎn)移風(fēng)險，還有利于出口競爭，可以說是一種良好的國際貿(mào)易結(jié)算方式?？墒情L虹回收應(yīng)收賬款仍然失敗，因為長虹公司與APEX和Hami銀行簽訂的保理協(xié)議沒有讓Hami承擔(dān)應(yīng)收賬款的無追索賠付責(zé)任，保理商僅僅是對應(yīng)收賬款的管理，而不是對應(yīng)收賬款的購買。[9]45保理服務(wù)按已付款項是否有追索權(quán)分為無追索權(quán)保理和有追索權(quán)保理。無追索權(quán)保理意味著進(jìn)口商無理拒付或無力付款，保理商對出口商所預(yù)付款項無追索權(quán)，而且保理商對其余部分款項也要承擔(dān)付款責(zé)任。有追索權(quán)的保理實際上不具備信用風(fēng)險保證功能，不屬于標(biāo)準(zhǔn)意義上的保理業(yè)務(wù)。
與出口企業(yè)自己管理應(yīng)收賬款相比，保理商有很強(qiáng)的專業(yè)化優(yōu)勢。而且，企業(yè)有挑選保理服務(wù)類型的空間。比如說，企業(yè)資金充裕，只需要保理商提供壞賬擔(dān)保功能，那么可以選擇到期保理，而無需選擇融資保理，這樣也減少了成本。與出口信用保險相比，企業(yè)選擇保理服務(wù)不僅規(guī)避了壞賬風(fēng)險，還規(guī)避了匯率風(fēng)險，而且費(fèi)用相對較低。出口信用保險費(fèi)用一般是出口金額的4%，而保理一般是發(fā)票金額的1%～1.5% 。另外，賠付的金額也更高，在信用額度內(nèi)，一般是100%，而出口信用保險是70%～90%。[10]30當(dāng)然，出口信用保險有避稅的功效。根據(jù)稅法的規(guī)定，保險公司賠償?shù)慕痤~不計入應(yīng)納稅所得額中。所以出口信用保險與保理各有優(yōu)勢。出口信用保險適合風(fēng)險相對大的應(yīng)收賬款，而保理業(yè)務(wù)比較適合風(fēng)險相對小的應(yīng)收賬款。當(dāng)然，風(fēng)險非常大的業(yè)務(wù)，保險公司也會拒絕提供保險的，長虹選擇APEX做代理商時，也曾經(jīng)找到中國出口信用保險公司，試圖投保出口信用保險，因為APEX是一個劣跡斑斑的公司，中國出口信用保險公司拒絕了長虹投保的投保要求。
保理業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)主要是有信用額度的限制，保理商對超過信用額度的部分不予擔(dān)保。另外，國內(nèi)很多商業(yè)銀行在做保理業(yè)務(wù)時特別謹(jǐn)慎，大都選擇有追索權(quán)保理，所以保理業(yè)務(wù)在我國的開展受到一定的限制。而且保理協(xié)議通常都規(guī)定，如因出口商品質(zhì)量等問題而導(dǎo)致進(jìn)口商拒付，出口保理商對該項融資保留追索權(quán)。因而出口商必須嚴(yán)格按照合同規(guī)定交付貨物，且不要超額發(fā)貨。[8]356
（2）選擇應(yīng)收賬款出售
應(yīng)收賬款作為企業(yè)持有的一種債權(quán)，是企業(yè)的一種財務(wù)資產(chǎn)，可以考慮轉(zhuǎn)讓。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓分為兩種，即以應(yīng)收賬款抵押借款和應(yīng)收賬款讓售⑥。應(yīng)收賬款讓售后，假如出現(xiàn)應(yīng)收賬款拖欠或客戶無力清償，企業(yè)無需承擔(dān)任何責(zé)任，信貸機(jī)構(gòu)不能向企業(yè)追索。[11]9
應(yīng)收賬款讓售實質(zhì)上一種融資，不過，轉(zhuǎn)讓了應(yīng)收賬款也就轉(zhuǎn)讓了風(fēng)險！這樣，應(yīng)收賬款讓售也有了抵御壞賬的風(fēng)險，又由于及時回籠了資金，自然也沒有了匯率風(fēng)險。只能自己追索或承擔(dān)損失。
應(yīng)收賬款出售與負(fù)債融資相比，成本相對較低，是一種值得考慮的轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式。從本質(zhì)上來看，保付代理是應(yīng)收賬款出售的一種。包買票據(jù)（Forfaiting），又稱福費(fèi)廷，也是一種特殊的應(yīng)收賬款讓售，即包買商（Fortaiter，銀行或其它金融機(jī)構(gòu)）從本國出口商那里無追索地買斷經(jīng)過外國進(jìn)口商銀行承兌或擔(dān)保的中長期匯票、本票或其它應(yīng)收債權(quán)憑證的金融交易。[6]234因為包買商買斷的匯票、本票、或其它應(yīng)收債權(quán)都有銀行獨(dú)立性保函備用信用證擔(dān)保，風(fēng)險比較小，而福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的加入，進(jìn)一步降低了壞賬風(fēng)險，更主要的是它作為一種融資方式，及時收回了資金，轉(zhuǎn)嫁了匯率風(fēng)險，提前了辦理核銷和退稅手續(xù)，改善了企業(yè)的資金流動狀況。
福費(fèi)廷業(yè)務(wù)主要針對大型設(shè)備和BOT項目的出口，因為收款周期長，金額較大。福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)是：1、必須進(jìn)口商同意并能找到高資信擔(dān)保人時；2、出口商必須確保債權(quán)憑證的有效性和銀行擔(dān)保的有效性，才能真正免除包買商的追索權(quán)。而且福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的融資成本相對較高。[6]241所以福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)是相當(dāng)明顯的，只能有選擇地做。
（3）提供進(jìn)口買方信貸
買方信貸（Buyer Credit）是指出口地銀行為支持本國大型或成套的資本類貨物的出口貿(mào)易，而對外國進(jìn)口商或進(jìn)口商銀行提供的中長期優(yōu)惠信貸。[6]227
它一般要求與出口信用保險相結(jié)合。（當(dāng)然，也可以申請國家擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保。）由政府支持的出口信用保險機(jī)構(gòu)提供保險，這樣出口商可以較快收回貨款，減少了收款風(fēng)險。因為信貸風(fēng)險完全由政府承擔(dān)。
買方信貸結(jié)合出口信用保險適合大型項目或成套設(shè)備，而不適用于一般的貿(mào)易。在這一點(diǎn)上，它跟福費(fèi)廷業(yè)務(wù)類似。
二、壞賬準(zhǔn)備—消化應(yīng)收賬款風(fēng)險的基礎(chǔ)⑤
壞賬風(fēng)險是客觀存在的，只要有賒銷就可能有壞賬。并不是所有應(yīng)收賬款都可以轉(zhuǎn)嫁，都可以避免，于是必須計提壞賬準(zhǔn)備。其計提依據(jù)是穩(wěn)健性原則和配比原則。
我國企業(yè)會計制度規(guī)定，企業(yè)只能采用備抵法核算壞賬損失。備抵法是按期估計壞賬損失，形成壞賬準(zhǔn)備。壞賬準(zhǔn)備具有防范風(fēng)險，抵御損失的特性，是企業(yè)防范應(yīng)收賬款風(fēng)險的第一道屏障！當(dāng)某一應(yīng)收款項全部或者部分被確認(rèn)為壞賬時，應(yīng)根據(jù)其金額沖減壞賬準(zhǔn)備，同時轉(zhuǎn)銷相應(yīng)的應(yīng)收賬款金額。
備抵法首先要按期核算壞賬損失。估計壞賬損失的方法主要由四種：應(yīng)收款項余額百分比法、賬齡分析法、銷貨百分比法、個別認(rèn)定法。其中，賬齡分析法是最合理的方法，因為一般來說，賬款拖欠的時間越長，發(fā)生壞賬的可能性就越大。而賬齡分析法是根據(jù)應(yīng)收賬款入賬的時間長短來估計壞賬損失的方法。根據(jù)鄧百氏（Dun&Bradstreet）的一份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收賬款逾期的時間越長，追賬的成功率越低。當(dāng)逾期時間為一個月時，追賬成功率為93.8%，當(dāng)逾期為半年時，成功率急降至57.8%，一年之后，成功率銳減為26.6%，而逾期兩年左右時，成功率只能達(dá)到13.5%。[2]433
雖然，賬齡分析法是最合理的估計壞賬損失的方法，但是它實際上是按照流動性來估計壞賬損失的，實質(zhì)上是對應(yīng)收賬款的事后估計，而不是按照發(fā)生壞賬的風(fēng)險程度來估計壞賬損失的，所以這也是不夠合理的。
筆者認(rèn)為，借鑒金融企業(yè)的五級分類法，按照應(yīng)收賬款的風(fēng)險提取壞賬準(zhǔn)備，而不是按照應(yīng)收賬款發(fā)生的時間長短來提取壞賬準(zhǔn)備，這樣才能更有效地起到防御風(fēng)險的作用！雖然對應(yīng)收賬款按風(fēng)險分類操作起來有一定的困難，但是還是有規(guī)律可循的。首先要調(diào)查客戶的信用，然后根據(jù)客戶的道德品格、資本實力、償還貨款能力、擔(dān)保或抵押、環(huán)境條件等情況進(jìn)行系統(tǒng)分析（即5C評估法）。對客戶進(jìn)行信用分析是銀行管理信用風(fēng)險的主要方法，也同樣是企業(yè)管理應(yīng)收賬款風(fēng)險的主要方法。通過對客戶進(jìn)行信用分析，企業(yè)可以了解該客戶履約還款的可靠性程度，從而為有針對性地加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，防范信用風(fēng)險提供依據(jù)。[12]144
五級分類是定性與定量的相結(jié)合的一種描述，相比而言，未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法比五級分類法更為準(zhǔn)確。從純理論的角度來講，未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是最理想的計量資產(chǎn)減值的方法，但是這種方法的應(yīng)用有很大的困難。比如說：現(xiàn)金流預(yù)測的不準(zhǔn)確性，根據(jù)現(xiàn)金流量的風(fēng)險程度確定貼現(xiàn)率是一件很困難的事情，操作性較差。[13]63五級分類法更多的是對資產(chǎn)的管理，對風(fēng)險的控制，而未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法則更多的是體現(xiàn)一種計量方法，更適用于披露時使用。當(dāng)然，隨著條件的成熟，這種計量方法能夠得到更廣泛的應(yīng)用，但是筆者覺得不能排斥五級分類法的應(yīng)用。
稅法規(guī)定經(jīng)批準(zhǔn)可提取壞賬準(zhǔn)備金的納稅人，除另有規(guī)定者外，壞賬準(zhǔn)備金提取比例為年末應(yīng)收賬款余額的5‰。[14] 245顯然，稅法只接受應(yīng)收款項余額百分比法，且對比例有嚴(yán)格限制。筆者認(rèn)為計提壞賬準(zhǔn)備金的比例過低，不符合目前企業(yè)的實際。雖然立法者的目標(biāo)是促進(jìn)企業(yè)對應(yīng)收賬款的管理，保證穩(wěn)定的稅收收入，但是卻嚴(yán)重加大了企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。本著收入與費(fèi)用配比的原則，應(yīng)該提高壞賬準(zhǔn)備金計提的比例，只要才能確實減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。筆者認(rèn)為，對公司計提的壞賬準(zhǔn)備予以扣除，實際發(fā)生時再調(diào)整，確實減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，這是最好的。同時為了避免企業(yè)避稅，可以規(guī)定，如果實際發(fā)生的壞賬損失與計提的壞賬準(zhǔn)備有較大的出入，企業(yè)應(yīng)該補(bǔ)繳相應(yīng)稅款的利息并給于一定的罰款處罰。如果做不到這一點(diǎn)，至少也應(yīng)該提高扣除比例！結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)實情況和國際壞賬的平均水平，壞賬準(zhǔn)備扣除比例定為1%較妥當(dāng)，這應(yīng)該是一個比較折中的比例?；蛘呖梢砸?guī)定企業(yè)產(chǎn)生的壞賬如果大于應(yīng)收賬款發(fā)生年度計提的壞賬準(zhǔn)備，可以向前結(jié)轉(zhuǎn)⑦，規(guī)定兩年的結(jié)轉(zhuǎn)期限。
結(jié)語
本文較全面地論述了利用金融工具轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款風(fēng)險的各種策略，同時比較了各種策略的優(yōu)劣及適用條件并提出了筆者的建議。對于壞賬準(zhǔn)備，筆者引入五級分類法、未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進(jìn)行計提，有效提高了壞賬準(zhǔn)備的風(fēng)險防范作用，同時也對稅法關(guān)于壞賬準(zhǔn)備計提比例提出了筆者的改革設(shè)想。
總之，壞賬準(zhǔn)備是企業(yè)防范消化應(yīng)收賬款風(fēng)險的基礎(chǔ)。然而，壞賬準(zhǔn)備畢竟是事中事后防范，而事先防范，即在應(yīng)收賬款風(fēng)險未形成前利用金融工具轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，消風(fēng)險于無形是優(yōu)先考慮的選擇。
注：
①其實，任何企業(yè)都有應(yīng)收賬款的風(fēng)險問題，只是國外市場比國內(nèi)復(fù)雜的多，出口企業(yè)的應(yīng)收賬款風(fēng)險問題相對比較突出（尤其是開拓新客戶，高信譽(yù)的老客戶應(yīng)收賬款風(fēng)險很小。），而且出口企業(yè)的應(yīng)收賬款避險工具比較多，所以本文討論的重點(diǎn)對象是出口企業(yè)。
②因為產(chǎn)生了壞賬，首先是結(jié)轉(zhuǎn)壞賬準(zhǔn)備，如果壞賬準(zhǔn)備計提不足，才是沖抵利潤，甚至資本公積、實收資本（股本）
③理論上，現(xiàn)在利率也開始市場化了，也會有利率風(fēng)險，但是激烈的競爭使得進(jìn)口商不可能采用帶有利息的票據(jù)結(jié)算，所以不存在利率風(fēng)險規(guī)避的問題。當(dāng)然，如果帶息票據(jù)的票面利率為浮動利率，則沒有利率風(fēng)險。因此，本文不討論利率風(fēng)險的問題。
④目前國內(nèi)還沒有外匯期貨、貨幣期權(quán)，否則可以選擇外匯期貨、貨幣期權(quán)。因為期貨、期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化合約，有很高的流動性，便于企業(yè)根據(jù)匯率的走勢調(diào)整頭寸。
⑤備用信用證往往被看成是具有信用證形式的銀行保函，從法律觀點(diǎn)上來看，二者并沒有本質(zhì)區(qū)別，所以本文不加予討論。
⑥因為應(yīng)收賬款抵押借款的抵押方繼續(xù)保留著應(yīng)收賬款的權(quán)益，同時也要承擔(dān)壞賬的責(zé)任。實質(zhì)上，應(yīng)收賬款抵押借款是一種純粹的融資手段，它沒有規(guī)避壞賬的風(fēng)險（當(dāng)然，融資時已經(jīng)規(guī)避了匯率風(fēng)險），所以本文不予討論。另外，應(yīng)收賬款的證券化，在國外相當(dāng)成熟，但是在國內(nèi)還沒有起步，所以本文也不予討論。
⑦向前結(jié)轉(zhuǎn)實際上是退稅。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，發(fā)生的壞賬損失是前納稅年度應(yīng)收賬款產(chǎn)生的！
作者簡介：福建龍巖人，江西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院03級會計系本科生。
