摘 要】
【摘要】本文探討了管理者收購（MBO）后上市公司的股利分配傾向以及高額分配股利事件對流通股股東利益的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)：無論是股利支付的絕對金額還是股利支付率，實施MBO的上市公司均顯著高于全部A股上市公司，MBO公告日后的股利分配金額也比公告日前有所提高，MBO后上市公司存在著較大的分配高額股利的傾向；MBO后的上市公司在高額股利分配公告日前后，流通股股東的異常收益率小于0，流通股股東利益受到損害。
【關鍵詞】MBO 股利政策 高額股利分配 異常收益率
一、研究設計
股權分置改革之前，我國上市公司的國有股和法人股平均占到整個上市公司股權的2/3左右，加上MBO在我國剛剛起步，國家對MBO的政策搖擺不定，從而使得我國的MBO產(chǎn)生了許多新的形式。如果按照國際標準來篩選我國實施MBO的樣本公司，幾乎沒有符合條件的上市公司。本文依據(jù)以下標準來篩選我國實施MBO的上市公司：①MBO實施者為上市公司的管理層、內部員工或相對控制上市公司的母公司的經(jīng)營管理者，其中：上市公司的管理層必須能夠對上市公司構成實際控制。
