
在當(dāng)前情形下,金融情況是:銀行信貸放松,企業(yè)融資渠道日益多元趨勢(shì)明顯,但銀行理財(cái)產(chǎn)品明顯受限。在這些金融形勢(shì)背景下,企業(yè)融資策略需要作出積極的應(yīng)對(duì)措施。
為了應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)融資時(shí)應(yīng)積極考慮這些風(fēng)險(xiǎn)因素:
建議從以下幾個(gè)方面入手:
(一)加強(qiáng)融資按需規(guī)劃,實(shí)現(xiàn)企業(yè)有序發(fā)展
為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo),企業(yè)應(yīng)根據(jù)整體發(fā)展規(guī)劃、投資計(jì)劃,結(jié)合市場(chǎng)情況和企業(yè)現(xiàn)狀,擬定融資中長(zhǎng)期規(guī)劃,應(yīng)合理籌劃使用銀行貸款、企業(yè)債、中期票據(jù)、融資租賃、上市等多種融資渠道,在滿足公司發(fā)展資金需求的同時(shí),最大限度降低財(cái)務(wù)成本。隨著經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化,企業(yè)應(yīng)逐年制定與投資規(guī)劃相匹配的當(dāng)年融資策略,在安全穩(wěn)健的原則下有序推進(jìn)。
(二)加速市場(chǎng)融資脫媒,著力調(diào)結(jié)構(gòu)降成本
在多種市場(chǎng)利好因素的綜合作用下,企業(yè)可更多地選擇成本低、效率高的直接融資渠道獲取資金,加速“脫媒”,適時(shí)置換存量高成本融資(如信托計(jì)劃、銀行貸款等)。同時(shí),企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化,充分利用直接融資和間接融資的互補(bǔ),合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu),獲取綜合成本最低的資金。
現(xiàn)階段,大型企業(yè)集團(tuán)可優(yōu)先選擇短融、中票、企業(yè)債、非公開定向債務(wù)融資工具等高效的直接融資工具。一是這些融資工具流動(dòng)性好,成本也較低,一般比同期銀行貸款利率優(yōu)惠50—150BP。二是目前企業(yè)發(fā)行短融、中票等的政策環(huán)境日漸寬松。中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)有望繼續(xù)擴(kuò)容,在銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)AA以上的企業(yè)可以同時(shí)按“40%凈資產(chǎn)”發(fā)行中票、短融,二者額度互不擠占;發(fā)行非公開定向債務(wù)融資工具則不受“40%凈資產(chǎn)”的限制,發(fā)債額度可進(jìn)一步做大。
對(duì)于上市公司而言,因?yàn)楦煜ぷC監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求,選擇股票增發(fā)、公司債可能更為容易;而擬上市公司,可結(jié)合自身特點(diǎn),在合理選擇企業(yè)債、短融和中票等直接融資工具的同時(shí),依據(jù)相關(guān)部門監(jiān)管要求積極規(guī)范企業(yè)制度以早日實(shí)現(xiàn)上市融資。
(三)加大融資創(chuàng)新力度,力爭(zhēng)低成本高效率
利率市場(chǎng)化將推動(dòng)商業(yè)銀行進(jìn)一步加大服務(wù)創(chuàng)新力度;同時(shí),銀行在市場(chǎng)化的條件下也弱化了貸存議價(jià)能力,對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)管理會(huì)有重大影響,但同時(shí)給企業(yè)的融資創(chuàng)新提供了機(jī)會(huì)。
通過近年來(lái)的努力,大型企業(yè)集團(tuán)擴(kuò)大了與銀行合作,議價(jià)能力不斷提升。在這種有利的情況下,企業(yè)更應(yīng)該抓住利率市場(chǎng)化改革趨勢(shì)的機(jī)遇,不斷提高企業(yè)集團(tuán)整體的市場(chǎng)化運(yùn)作能力。企業(yè)應(yīng)適時(shí)參與更多市場(chǎng)化的融資產(chǎn)品,節(jié)約更多的財(cái)務(wù)成本,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“成本最低、效率最高”的市場(chǎng)融資。