【摘要】 公允價值會計向證券市場提供決策有用信息的同時，也影響著承擔(dān)受托責(zé)任的管理者以及企業(yè)各類契約的實施，研究企業(yè)公允價值計量選擇權(quán)行使可以為這一問題提供證據(jù)。本文回顧了國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)，總結(jié)了公允價值計量對企業(yè)契約方的影響、準(zhǔn)則制定者確定公允價值計量選擇權(quán)水平以及企業(yè)選擇公允價值計量經(jīng)驗做法等三個方面的研究結(jié)論，并探討了相關(guān)研究方向。
【關(guān)鍵詞】 公允價值計量選擇 金融工具 投資性房地產(chǎn)
在國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS）、美國財務(wù)會計準(zhǔn)則（SFAS）和我國企業(yè)會計準(zhǔn)則（CAS）中公允價值會計應(yīng)用都有拓展趨勢，公允價值計量選擇權(quán)作為過渡性安排成為其有機(jī)組成部分。公允價值會計同樣面臨著Scott（2003）所指出的財務(wù)會計理論基本問題，即公允價值信息如何在向證券市場提供決策有用信息的同時，能向承擔(dān)受托責(zé)任的管理當(dāng)局提供激勵而使企業(yè)各類契約順利實施。研究公允價值計量選擇權(quán)運(yùn)用可以幫助我們理解公允價值計量對企業(yè)各利益相關(guān)人決策行為的影響。
我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則允許企業(yè)在投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量上選擇歷史成本或公允價值模式。但是，2007 ~ 2010年間持有投資性房地產(chǎn)的上市公司只有3.06%選擇公允價值模式（財政部會計司課題組，2011）。因此，回顧研究公允價值計量選擇的國內(nèi)外研究成果有助于理解和改進(jìn)我國公允價值計量選擇權(quán)的應(yīng)用。
一、公允價值計量選擇的制度背景
1. 金融工具中的公允價值計量選擇權(quán)。2003年12月，國際會計準(zhǔn)則委員會（IASB）在修訂的《IAS39——金融工具：確認(rèn)與計量》準(zhǔn)則中設(shè)置了公允價值計量選擇權(quán)，允許企業(yè)不可逆地指定任何金融工具使用公允價值計量，其公允價值變動損益計入利潤表。其政策目標(biāo)是為了簡化金融工具會計和提供機(jī)會減少會計錯配及其引致的虛假盈余波動。同時，IAS39要求選擇公允價值計量需要滿足下列三個資格條件之一：①它消除或顯著減少會計確認(rèn)或計量中的不一致性；②如果是一組金融工具組合，其績效都應(yīng)以公允價值衡量；③金融工具包含一個或多個實質(zhì)性嵌入式衍生工具時應(yīng)當(dāng)作為整體選擇公允價值計量。
2007年2月美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）發(fā)布《SFAS159——金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價值選擇權(quán)》，允許上市公司選擇公允價值計量更多的金融資產(chǎn)。FASB設(shè)置公允價值計量選擇權(quán)的政策目標(biāo)與IAS39一致，準(zhǔn)則具體規(guī)定也與IAS39大同小異，主要的區(qū)別在于：①SFAS159中的公允價值計量選擇權(quán)還可以用于非金融項目，如公司承諾、保險合同和擔(dān)保；②在SFAS159中存款負(fù)債不得使用公允價值計量；③在SFAS159中不包括IAS39中那樣的資格性條款，以降低準(zhǔn)則的復(fù)雜性。
2. 非金融資產(chǎn)中的公允價值計量選擇權(quán)。國際會計準(zhǔn)則委員會2005年頒布實施的《IAS40——投資性房地產(chǎn)》第一次真正將公允價值模式比較完整地應(yīng)用于非金融資產(chǎn)（Muller，2011）。在IAS40中，允許企業(yè)在投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量上選擇歷史成本或公允價值，如果選擇歷史成本，也要在腳注披露公允價值，除非公允價值無法可靠確認(rèn)；一旦選擇了公允價值不準(zhǔn)轉(zhuǎn)回歷史成本計量。IAS40設(shè)置公允價值選擇權(quán)有兩大原因：一是給編制者和使用者時間以獲得使用公允價值模式的經(jīng)驗；二是給房地產(chǎn)市場和評估行業(yè)不發(fā)達(dá)的國家留出時間以發(fā)展成熟。
另外兩個國際會計準(zhǔn)則也部分涉及到公允價值計量選擇權(quán)，分別是《IAS16——不動產(chǎn)、廠房和設(shè)備準(zhǔn)則》與《IAS38——無形資產(chǎn)》。在IAS16中，允許企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日對不動產(chǎn)、廠房和設(shè)備后續(xù)計量采用歷史成本或公允價值，并且要求同一資產(chǎn)類的計量屬性一致，但無論哪種計量屬性都需要計提折舊。當(dāng)采用公允價值時，不動產(chǎn)、廠房和設(shè)備增值計入所有者權(quán)益。
在IAS38中，公允價值計量選擇權(quán)的處理規(guī)定與IAS16的要求相似，只是在資格條件上更加嚴(yán)格，要求必須有活躍市場存在，并且活躍市場的定義很狹窄，像品牌、專利、商標(biāo)都不具備適用公允價值計量的條件。
二、國外研究文獻(xiàn)評述
（一）金融工具公允價值選擇權(quán)應(yīng)用
金融工具具有活躍市場，公允價值計量的相關(guān)性與可靠性能夠得到保證，但是在準(zhǔn)則中如何設(shè)置選擇權(quán)水平值得關(guān)注，因為管理者可能將選擇權(quán)用于調(diào)節(jié)利潤的機(jī)會主義方面。
1. 基于美國SFAS159的實證研究。SFAS159規(guī)定在準(zhǔn)則生效日如果企業(yè)選擇公允價值計量已持有金融工具，累計未實現(xiàn)損益計入留存收益而不是利潤表，這為企業(yè)管理者提供了調(diào)節(jié)利潤的空間。
Song（2008）研究了2007年第一季度（SFAS159正式生效前）美國302家上市銀行自愿提前采用的動機(jī)，發(fā)現(xiàn)可供出售金融資產(chǎn)虧損、利潤低于去年同期的銀行更傾向于選擇公允價值計量，說明公允價值計量選擇被用于調(diào)整投資組合和盈余管理。
Henry（2009）分析了2007年美國427家銀行自愿提前采用情況，也發(fā)現(xiàn)減少未實現(xiàn)損失對利潤表的沖擊和調(diào)增利潤是選擇公允價值計量的主要動機(jī)，Henry還重點分析了11家銀行自愿提前選擇公允價值計量但在2008年準(zhǔn)則正式實施時放棄使用的原因，發(fā)現(xiàn)美國審計質(zhì)量中心（CAQ）和證券交易委員會的官員對機(jī)會主義運(yùn)用選擇權(quán)公司的批評是促使相關(guān)銀行在準(zhǔn)則正式生效時放棄選擇公允價值計量的主要原因。
準(zhǔn)則正式生效后情況發(fā)生了變化，Chang等（2009）對比了美國312家上市銀行2007年第一季度與2008年第一季度執(zhí)行SFAS159中金融工具公允價值計量選擇權(quán)的情況，發(fā)現(xiàn)提前采用者行使選擇權(quán)的主要影響因素是機(jī)會主義行為，用于管理利潤與資本充足率；而準(zhǔn)則正式生效后，存在套期會計和會計錯配現(xiàn)象的上市銀行更傾向于選擇公允價值計量，符合準(zhǔn)則的政策目標(biāo)。
Guthrie等（2011）將研究樣本擴(kuò)展到多個行業(yè)，使用標(biāo)準(zhǔn)普爾1 500成分股上市公司為樣本分析了它們在2007年第一季度與2008年第一季度使用SFAS159公允價值計量選擇權(quán)管理當(dāng)前盈余和未來盈余的程度，研究發(fā)現(xiàn)在小規(guī)模公司和提前采用公司中，存在利用公允價值計量選擇管理當(dāng)期盈余和未來盈余的機(jī)會主義行為；但是在后期正式采用者中，則沒有系統(tǒng)性證據(jù)表明公允價值計量選擇被用于管理盈余。
2. 基于IAS39的實證研究。研究IAS39公允價值計量選擇權(quán)行使的文獻(xiàn)較少，F(xiàn)iecher（2011）使用41個國家222家銀行2007年選擇公允價值計量金融工具數(shù)據(jù)研究了該問題，發(fā)現(xiàn)減少會計錯配是這些銀行公允價值計量選擇的主要決定因素，這一結(jié)論表明IAS39公允價值計量選擇權(quán)的運(yùn)用符合政策意圖。
文章還指出，在監(jiān)管環(huán)境更加嚴(yán)格的國家中銀行更傾向?qū)⒐蕛r值計量選擇權(quán)用于減少會計錯配，準(zhǔn)則中嚴(yán)格的資格條款、“不可逆”的制度安排也較好地限制了銀行可能的“揀櫻桃”式機(jī)會主義行為。
3. 評述。美國提前執(zhí)行SFAS159企業(yè)的機(jī)會主義行為表明，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)面臨在準(zhǔn)則中設(shè)定最優(yōu)公允價值計量選擇權(quán)水平的權(quán)衡，選擇權(quán)的靈活性導(dǎo)致管理者機(jī)會主義運(yùn)用帶來的成本與限制靈活性導(dǎo)致的企業(yè)無法應(yīng)對日益變化環(huán)境的成本之間此消彼長。
相關(guān)的實證證據(jù)還表明金融工具公允價值選擇權(quán)運(yùn)用質(zhì)量與一國監(jiān)管制度密切相關(guān)，監(jiān)管制度不僅包括正式的準(zhǔn)則和指南，也包括一些非正式制度，如美國審計質(zhì)量中心（CAQ）與證監(jiān)會官員的會議發(fā)言對提前采用者機(jī)會主義行為的批評。Henry（2009）指出在準(zhǔn)則制定轉(zhuǎn)向“原則導(dǎo)向”時，這種非正式制度將對準(zhǔn)則執(zhí)行起到越發(fā)重要的作用。
（二）非金融資產(chǎn)公允價值選擇權(quán)應(yīng)用
非金融資產(chǎn)不具備金融工具那樣交易頻繁的市場，獲取公允價值相對困難，這一方面導(dǎo)致其公允價值信息相關(guān)性下降而且更易于被操縱，另一方面也導(dǎo)致非金融資產(chǎn)公允價值計量成本高于歷史成本方法。于是，非金融資產(chǎn)公允價值計量選擇既有傳統(tǒng)會計政策選擇的特點，也會增加企業(yè)估值成本。
1. 傳統(tǒng)會計選擇假設(shè)對非金融資產(chǎn)公允價值選擇的解釋。Quagli和Avallone（2010）使用歐洲7國76家房地產(chǎn)上市公司2005 ~ 2007年投資性房地產(chǎn)公允價值計量選擇數(shù)據(jù)檢驗了傳統(tǒng)會計選擇假設(shè)的解釋力。研究發(fā)現(xiàn)：公司市場賬面價值比與公允價值計量選擇負(fù)相關(guān)，說明企業(yè)選擇公允價值計量向市場傳遞內(nèi)部信息；公司規(guī)模與公允價值計量選擇負(fù)相關(guān)，支持政治成本假設(shè)；以前年度收益平滑程度與公允價值選擇負(fù)相關(guān)，支持收益平滑假設(shè)。同時也發(fā)現(xiàn)，公司為歐洲房地產(chǎn)上市公司協(xié)會（EPRA）成員、房地產(chǎn)出租收入占營業(yè)收入高的公司更傾向于選擇公允價值計量，說明公允價值計量選擇與企業(yè)司經(jīng)營戰(zhàn)略、企業(yè)信息環(huán)境密切相關(guān)。
Muller 等（2008）研究了歐盟國家133個房地產(chǎn)上市公司2005 ~ 2006年在投資性房地產(chǎn)項目上的公允價值計量選擇情況，發(fā)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的企業(yè)更傾向于選擇公允價值計量，因為股權(quán)集中度高的企業(yè)內(nèi)部股東有其他渠道獲得信息而不必依賴公允價值計量。
但是也有學(xué)者認(rèn)為傳統(tǒng)會計選擇假設(shè)來源于以股東和證券市場為中心的美國會計模式下長期穩(wěn)定的會計選擇行為，可能無法解釋其他國家會計環(huán)境下因準(zhǔn)則改革導(dǎo)致的短期選擇行為。
Demaria和Dufour（2007）分析了法國SBF120指數(shù)中107家上市公司在2005年首次對選擇公允價值計量非金融資產(chǎn)的情況，發(fā)現(xiàn)這些公司選擇公允價值計量的意愿較低，公司規(guī)模、財務(wù)杠桿、CEO薪酬等傳統(tǒng)會計政策選擇假設(shè)沒有通過檢驗，以稅收和債權(quán)人為中心、偏向穩(wěn)健會計的會計環(huán)境才是法國上市公司不愿選擇公允價值計量的主要原因。
2. 成本收益權(quán)衡對非金融資產(chǎn)公允價值選擇的解釋。Diehl（2009）通過分析英國FTSE100股指數(shù)公司2005年在PPE上的公允價值選擇后發(fā)現(xiàn)只有11%的公司選擇公允價值計量，其中金融行業(yè)選擇率為33%，而非金融行業(yè)只有4%，說明公司層面使用公允價值的成本超過收益，而金融行業(yè)具有成本優(yōu)勢。
Christensen和Nikolaev（2010）分析了2005 ~ 2006年英國和德國上市公司1 539家上市公司在非金融資產(chǎn)上公允價值選擇行為后發(fā)現(xiàn)了相同的不平衡分布規(guī)律，即在非金融資產(chǎn)項目上投資性房地產(chǎn)較多地選擇公允價值計量，而在行業(yè)分類中，金融行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)較多地選擇公允價值計量非金融資產(chǎn)；他們還發(fā)現(xiàn)經(jīng)常參與和高度依賴借款融資的公司更傾向于選擇公允價值計量，因為這類公司經(jīng)常被債權(quán)人要求提供公允價值信息而在選擇公允價值計量上具有較低的邊際成本。
Daniel等（2010）通過問卷調(diào)查了美國上市公司CFO對于非金融資產(chǎn)公允價值計量選擇權(quán)的態(tài)度，在有效回收的209份問卷中，只有9.1%的公司CFO表示如果存在選擇權(quán)會選擇公允價值計量非金融資產(chǎn)，研究還發(fā)現(xiàn)大規(guī)模公司因可以承擔(dān)公允價值計量成本而更傾向選擇公允價值計量，而屬于二、三層次公允價值計量資產(chǎn)比較多的公司會因其計量成本較高而傾向選擇歷史成本計量。
Muller等（2011）還發(fā)現(xiàn)持有國外投資性房地產(chǎn)越多的房地產(chǎn)公司因其估計公允價值成本較高越不愿選擇公允價值計量。
3. 評述。傳統(tǒng)會計選擇假設(shè)能否解釋和預(yù)測非金融資產(chǎn)公允價值計量選擇權(quán)的應(yīng)用，基于目前有限的研究結(jié)論分析，答案并不清晰。有證據(jù)指出公允價值計量選擇權(quán)成為公司管理者傳遞內(nèi)部信息的手段，而公司管理層會出于政治成本、收益平滑考慮不愿選擇公允價值計量，股權(quán)相對集中的企業(yè)也不愿選擇公允價值計量，債務(wù)契約似乎不影響公允價值計量選擇。但是，也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)會計選擇假設(shè)不能解釋不同國家會計環(huán)境下因準(zhǔn)則改革導(dǎo)致的短期的公允價值計量選擇行為。
相比之下，成本收益權(quán)衡分析較好地解釋了非金融資產(chǎn)公允價值計量選擇意愿普遍偏低現(xiàn)象和非金融資產(chǎn)選擇公允價值計量在資產(chǎn)項目和行業(yè)上分布不平衡的現(xiàn)象。也有學(xué)者指出非金融資產(chǎn)公允價值計量選擇意愿普遍偏低說明機(jī)會主義運(yùn)用公允價值計量選擇權(quán)進(jìn)行盈余管理的行為也不顯著，Christensen和Nikolaev（2010）分析了其中一個原因，指出準(zhǔn)則中不得轉(zhuǎn)回歷史成本計量的制度安排是“事前鎖定”（pre-commitment），它限制了企業(yè)相機(jī)選擇計量屬性的盈余管理行為，使企業(yè)考慮更長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)利益。
三、國內(nèi)文獻(xiàn)回顧
1. 公允價值的契約研究導(dǎo)向。相對于西方成熟的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國作為新興經(jīng)濟(jì)體面臨著不同的市場特征，如更嚴(yán)格的市場管制、不健全的市場體系、部分市場活躍程度不高以及市場參與者成熟度不高等（楊敏等，2012），于是公允價值信息向承擔(dān)受托責(zé)任的管理當(dāng)局進(jìn)行激勵而使企業(yè)各類契約順利實施方面有著更重要的意義。
劉浩、孫錚（2008）等指出公允價值信息契約視角的研究在西方受到冷落，但該視角的研究對于尚處于發(fā)展階段的市場經(jīng)濟(jì)國家更為重要，由此提出公允價值的契約研究導(dǎo)向，認(rèn)為契約形式會影響公允價值計量，而公允價值計量也會影響契約形式的轉(zhuǎn)變。
干巧、侯曉紅（2011）進(jìn)一步指出我國高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)、不完善的公司治理機(jī)制、復(fù)雜的契約環(huán)境等因素都會制約我國公司的公允價值計量，只有全面認(rèn)識這些制約因素的影響，才能更好地研究我國公允價值計量的合理性。
2. 投資性房地產(chǎn)公允價值計量選擇研究。我國上市公司在投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量上很少選擇公允價值計量屬性，財政部會計司課題組（2011）統(tǒng)計結(jié)果為2007 ~ 2010年中，持有投資性房地產(chǎn)的上市公司中只有3.06%選擇公允價值計量，并認(rèn)為這是我國上市公司按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的要求謹(jǐn)慎選擇的結(jié)果。
劉永澤和馬妍（2011）則用“投資性房地產(chǎn)公允價值應(yīng)用的困境”描述這種現(xiàn)象，認(rèn)為投資性房地產(chǎn)公允價值計量模式的應(yīng)用現(xiàn)狀，與我國房地產(chǎn)市場的客觀情況嚴(yán)重不符，除準(zhǔn)則缺陷以外，公司傾向平滑的收益、稅盾的考慮也是重要原因。劉斌、熊運(yùn)蓮（2010）也認(rèn)為這種現(xiàn)象并不是完全理性，存在明顯的趨同效應(yīng)。
利用有限的投資性房地產(chǎn)公允價值計量選擇數(shù)據(jù)，少數(shù)研究檢驗了其影響因素。戴佳君和季曉婷等（2010）以2009年開始對投資性房地產(chǎn)采用公允價值計量的世貿(mào)股份為案例，研究發(fā)現(xiàn)公司主營業(yè)務(wù)由經(jīng)營住宅房地產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營商業(yè)地產(chǎn)，這種經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變是公司選擇公允價值計量的主要動因。
張奇峰和張鳴等（2011）以同時發(fā)行A股和H股的北辰實業(yè)公司在投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量屬性上的不同選擇為例，發(fā)現(xiàn)會計準(zhǔn)則差異、監(jiān)管層態(tài)度以及市場發(fā)展程度等制度環(huán)境是影響公允價值計量選擇的重要因素。
陳鷹（2010）以房地產(chǎn)行業(yè)2007年的投資性房地產(chǎn)公允價值計量選擇數(shù)據(jù)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)會計選擇假說在我國解釋力不足，我國企業(yè)選擇投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量模式時非理性。
3. 評述。公允價值的契約研究導(dǎo)向與結(jié)合我國獨特的制度背景是中國學(xué)者做出高質(zhì)量實證研究的機(jī)遇，這意味著公允價值計量選擇研究在我國具有重要的研究意義。但是目前我國投資性房地產(chǎn)項目上公允價值計量的較低選擇率限制了該方向的研究。
對于較低的選擇率，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)認(rèn)為是符合市場發(fā)展現(xiàn)狀、企業(yè)審慎選擇的結(jié)果，但是也有學(xué)者認(rèn)為是非理性，是投資性房地產(chǎn)公允價值應(yīng)用困境，有必要加以改進(jìn)和引導(dǎo)。同時，有限的案例研究也揭示出影響公司選擇公允價值計量的若干因素，如企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、監(jiān)管機(jī)構(gòu)態(tài)度等。
四、研究結(jié)論與展望
公允價值計量選擇權(quán)是會計準(zhǔn)則中公允價值會計擴(kuò)展的中間過渡性步驟，研究企業(yè)如何運(yùn)用公允價值計量選擇權(quán)可以幫助我們理解公允價值計量對企業(yè)管理當(dāng)局和企業(yè)各類契約實施的影響。
1. 公允價值計量對企業(yè)契約方的影響。公允價值計量對企業(yè)各類契約有何影響？在多大程度上我們能夠解釋和預(yù)測企業(yè)公允價值計量選擇行為？研究結(jié)論還非常有限。首先，公允價值計量引入更多的利潤波動，對會計信息穩(wěn)健性與盈余平滑性產(chǎn)生沖擊，有實證分析表明偏好收益平滑的企業(yè)、有更高政治成本的企業(yè)不愿選擇公允價值計量，處于以稅收和債權(quán)人為中心、偏向穩(wěn)健會計的會計環(huán)境中的企業(yè)選擇公允價值計量的意愿普遍偏低。其次，公允價值選擇權(quán)也賦予企業(yè)管理者傳遞信號的能力，有證據(jù)表明公允價值計量選擇成為管理者傳遞內(nèi)部信息的手段。最后，公允價值計量選擇行為也是企業(yè)管理者對信息用戶需求的反應(yīng)，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)會影響這種考量，有證據(jù)指出股權(quán)結(jié)構(gòu)集中的企業(yè)不愿選擇公允價值計量。
在其他方面，我們還缺乏進(jìn)一步的證據(jù)。首先，如果公允價值計量不能通過活躍市場直接獲得，其信息可靠性下降，更可能被用于盈余管理，但是非金融資產(chǎn)公允價值計量選擇意愿普遍偏低似乎說明這種機(jī)會主義運(yùn)用不是很顯著。其次，公允價值計量導(dǎo)致的未實現(xiàn)利得、損失與管理者努力程度敏感性較弱，經(jīng)理報酬契約又如何影響公允價值計量選擇。最后，稅收、審計等諸多因素對公允價值計量選擇的影響以及公允價值選擇權(quán)運(yùn)用中是否存在時機(jī)選擇我們也不是很清楚。
2. 準(zhǔn)則中最優(yōu)的公允價值計量選擇權(quán)水平的確定。準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)則中設(shè)定最優(yōu)公允價值計量選擇權(quán)水平時面臨兩種類型的權(quán)衡：
第一是權(quán)衡選擇權(quán)靈活性導(dǎo)致管理者機(jī)會主義行為的成本與限制靈活性導(dǎo)致的企業(yè)無法應(yīng)對日益變化環(huán)境的成本。準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)則中可以使用的限制靈活性條款包括嚴(yán)格的資格條款、不準(zhǔn)轉(zhuǎn)回并充分披露的事前鎖定制度、特殊情形下對未實現(xiàn)利得損失不對稱處理制度等。而且這些限制條款可能與一國會計準(zhǔn)則執(zhí)行環(huán)境相互替代，如在美國對投資者保護(hù)較為完善的環(huán)境下，金融工具公允價值選擇權(quán)就沒有附加特別的資格條款。
第二是權(quán)衡財務(wù)會計基本問題，即公允價值信息如何在向證券市場提供決策有用信息的同時，又能向承擔(dān)受托責(zé)任的管理當(dāng)局提供激勵而使企業(yè)各類契約順利實施。利潤報告中將公允價值計量帶來的未實現(xiàn)利得和損失計入其他綜合收益而不是凈利潤就體現(xiàn)了這種權(quán)衡，一方面保證凈利潤指標(biāo)的可靠性，使其能反映管理者的受托責(zé)任，滿足有效契約要求，另一方面披露公允價值變動信息，滿足決策有用性要求。
3. 企業(yè)選擇公允價值計量的經(jīng)驗。非金融資產(chǎn)公允價值計量選擇意愿普遍偏低說明在公司層面選擇公允價值計量非金融資產(chǎn)的成本要高于歷史成本方法，而金融行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)在選擇公允價值計量上具有成本優(yōu)勢。具體而言，企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、企業(yè)會計信息透明程度、會計信息用戶的需求以及監(jiān)管當(dāng)局的態(tài)度等都是企業(yè)選擇公允價值計量時需要考慮的因素。
4. 我國投資性房地產(chǎn)公允價值計量選擇研究的展望。隨著數(shù)據(jù)的積累，我國上市公司投資性房地產(chǎn)計量模式選擇研究將為上述未決問題提供證據(jù)，對此我們的展望如下：
首先，由于采用公允價值計量模式而產(chǎn)生的增量計量成本將是影響我國上市公司選擇行為的主要因素，可以預(yù)期持有投資性房地產(chǎn)金額越高、資產(chǎn)規(guī)模越大、處于房地產(chǎn)行業(yè)和金融行業(yè)的上市公司更傾向于選擇公允價值計量投資性房地產(chǎn)，因為它們采用公允價值計量模式的平均成本或邊際成本較低。
其次，傳統(tǒng)會計選擇假說的解釋力度不一，限于我國會計準(zhǔn)則中規(guī)定的長期資產(chǎn)減值“不準(zhǔn)轉(zhuǎn)回”等謹(jǐn)慎性安排，盈余管理很難成為選擇公允價值計量投資性房地產(chǎn)的動因，但借款比重高的上市公司往往被要求提供抵押品的公允價值，上市公司也有動機(jī)采用公允價值計量以提升資產(chǎn)價值，所以債務(wù)契約假設(shè)仍是解釋我國上市公司投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量選擇的重要動因。
最后，我國特殊的制度環(huán)境也會產(chǎn)生影響，非國有上市公司的競爭壓力與管理靈活性將使它們比國有上市公司更有動力選擇公允價值計量模式，而在我國不平衡的市場化進(jìn)程環(huán)境下，處于低市場化進(jìn)程區(qū)域的上市公司采用公允價值計量具有更大的機(jī)會主義空間和信息傳遞效果，所以更傾向于選擇公允價值計量投資性房地產(chǎn)。
【注】 本文系教育部人文社會科學(xué)基金項目（編號：10YJA790069）研究成果。
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【作 者】
李 剛1，2 侯曉紅1（博士生導(dǎo)師）
【作者單位】
（1.中國礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 江蘇徐州 221000 2.江蘇師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 江蘇徐州 221116）
