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基于主成分分析法的上市煤炭公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

【摘要】上市公司的財(cái)務(wù)狀況受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、投資者、債權(quán)人等各利益相關(guān)者的關(guān)注,因此建立合理的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系有利于各利益相關(guān)者的有效決策。本文利用多元統(tǒng)計(jì)分析和主成分分析法,選取煤炭行業(yè)上市公司在盈利、償債、營(yíng)運(yùn)和發(fā)展四個(gè)方面能力的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo),建立財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)模型,在此基礎(chǔ)上,運(yùn)用實(shí)證分析法,驗(yàn)證了煤炭行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效水平,研究結(jié)果與事實(shí)基本相符。
【關(guān)鍵詞】煤炭行業(yè)  財(cái)務(wù)績(jī)效  主成分分析法  評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題,其結(jié)果直接影響投資者對(duì)企業(yè)的判斷。而績(jī)效評(píng)價(jià)的關(guān)鍵點(diǎn)有兩個(gè)方面:一是選擇哪些指標(biāo),二是測(cè)定指標(biāo)相應(yīng)的權(quán)重。一般的權(quán)重設(shè)定方法主要采取主觀賦權(quán)法,導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果主觀性較大,而且不能動(dòng)態(tài)反映財(cái)務(wù)指標(biāo)。煤炭行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效近年來(lái)一直備受關(guān)注,該行業(yè)在國(guó)家政策主導(dǎo)下進(jìn)行了一系列的重組整合,新形勢(shì)下煤炭企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)撊绾螌?duì)其實(shí)施有效評(píng)價(jià),是擺在我們面前的一個(gè)重要問(wèn)題。因此,本文根據(jù)國(guó)家相關(guān)文件的規(guī)定,運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)分析和主成分分析相結(jié)合的方法,從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力四個(gè)方面來(lái)對(duì)我國(guó)煤炭行業(yè)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)。
一、選取樣本及指標(biāo)
1. 選取樣本。本文選取 2013 年度A股煤炭板塊流通市值前十名的上市公司進(jìn)行具體分析,這10家公司基本情況見(jiàn)表 1。












2. 選取指標(biāo)。本文從財(cái)務(wù)管理的角度出發(fā),選取企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力四個(gè)方面的財(cái)務(wù)指標(biāo),綜合反映企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)安全、財(cái)務(wù)效率、可持續(xù)發(fā)展等方面的狀況。具體如表 2 所示。





















二、主成分分析法構(gòu)建模型及實(shí)證分析
1. 主成分分析法構(gòu)建模型。以上選取的指標(biāo)多達(dá)18個(gè),具有多重相關(guān)性,且很難確定各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重。另外,我們?cè)诰C合得分的基礎(chǔ)上,才能進(jìn)行各煤炭上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)和比較排名。鑒于此,本文運(yùn)用統(tǒng)計(jì)上的主成分分析法盡量減少指標(biāo)數(shù)量和指標(biāo)之間的相關(guān)性,使得各指標(biāo)的權(quán)重盡可能客觀合理。
首先,對(duì)以上10家上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行線性處理、指標(biāo)的正向處理以及標(biāo)準(zhǔn)化處理,然后,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件SPSS15.0對(duì)其進(jìn)行主成分分析。分析結(jié)果如表3所示。


























由表 3 可以看出,前5個(gè)主成分的累計(jì)解釋變異量(累計(jì)方差貢獻(xiàn)率)為 89.64%,已覆蓋了85%以上的信息量。18個(gè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)縮減為5個(gè)主成分,簡(jiǎn)明扼要地顯示了業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的過(guò)程。經(jīng)計(jì)算,各上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效得分和排名見(jiàn)表4。
2. 結(jié)果分析。從表4可以看出,第一名是中國(guó)神華公司。根據(jù)上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,其財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力處于最高水平,其資產(chǎn)報(bào)酬率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都處于較高水平,因此中國(guó)神華綜合得分居于第一名。第二名就是中煤能源。中煤能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)率水平一直高于國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)的其他企業(yè)。而最后一名的國(guó)投新集,由于其規(guī)模較小,加上受經(jīng)濟(jì)增速下滑的影響,2013 年度總體利潤(rùn)額和盈利水平較低,因此其績(jī)效排名處于最后。與上市公司的實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)比,另外7家公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果基本符合其實(shí)際情況。
三、結(jié)論
本文運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)法和主成分分析法,合理選取指標(biāo)并構(gòu)建績(jī)效評(píng)價(jià)模型,有效地避免了主觀賦權(quán)重的缺點(diǎn)。經(jīng)驗(yàn)證,績(jī)效評(píng)價(jià)的結(jié)果與公司實(shí)際情況基本相符,財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果可以幫助管理層了解公司在行業(yè)中的所處位置,為決策者提供有效的數(shù)據(jù)支持,同時(shí)為監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、投資者慎重選擇投資對(duì)象提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持。
主要參考文獻(xiàn)
1. 駱殉,張明星,劉殿珍.我國(guó)煤炭行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量的評(píng)價(jià).北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2006;12
2. 李秀珠,余忠.我國(guó)建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)證分析.技術(shù)經(jīng)濟(jì),2009;10
3. 徐鳳菊,王鳳.基于主成分分析的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型.財(cái)會(huì)月刊,2008;35
4. 葉勇.煤炭十二五規(guī)劃框架浮現(xiàn),繼續(xù)組建二十個(gè)大型集團(tuán).上海證券報(bào),2010-07-01
5. 梁萊歆,董斐.基于主成分分析法的上市公司持續(xù)獲得現(xiàn)金流量能力研究.財(cái)會(huì)月刊,2008;32



【作  者】
張 鶴

【作者單位】
(中國(guó)平煤神馬集團(tuán)財(cái)務(wù)資產(chǎn)部 河南平頂山 467000)

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