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全球化背景下企業(yè)資本運作和資金管控

大家下午好!可能大家都犯困了。我今天要講的主題還是收購、兼并這些有關資本運作的體會,同時也順帶講一下集團公司資金如何管控,上市公司如何管理,跟大家分享一下個人的經驗。為什么把重點放在收購和兼并方面?因為我們中國現有的企業(yè)還沒有多少是全球化的企業(yè),但是大家都準備成為這種全球化的大企業(yè),大家都要搞收購、兼并,要去學習西方的一些成功或者創(chuàng)新的管理經驗,做這樣的一些事情。剛好本人有幸參加了一些這樣的活動,利用這次在杭州開會和大家講一下。因為時間有限我不會講得太細,25 分鐘,謝謝大家!


前面簡要地介紹一下我們所處的世界,2007年由西方發(fā)達國家引發(fā)的經濟危機和債務危機,到2008年全球的經濟危機就蔓延開來。到現在為止,像美國雖然有些復蘇的跡象,但是政府的債務始終困擾著,直到17 號早晨兩黨才和解達成了一個協(xié)議。實際上它的資金寬松,一直在印美鈔,政府假惺惺地說債務太大了,兩黨演雙簧戲給我們看,我們不要上當,它攪亂了我們全球的股市,基本上掌握了全球的資本市場節(jié)奏。我們說故伎重演,它總是想剝削全球人。歐洲是真正的欠債,沒有辦法去印鈔。唯獨中國成長性是確定的。中國的改革開放以來已經有幾十年了,帶來了我們社會的發(fā)展和技術的進步,國家的經濟規(guī)模也在不斷地壯大,制造能力不斷地增強,這樣就產生了前所未有的對資源和市場需求,并且每一年都在增長。如果不增長的話就不能支撐我們的基礎建設、生產擴張和國民消費。我們以石油為例,現在已經超過了50%是進口的,只有40%是自己生產的,再過今年就會到70%以上都要靠進口。

西方國家動蕩不安,我們中國的企業(yè)看到了這些機會,也是我們需要海外的資源,這樣我們就有大量的企業(yè),包括國企在內走向全球,有的是收購和兼并,有的是去賣自己的產品,這個活動到現在一直都在持續(xù)。當然,有些人是成功的,但是大部分人都失敗了,特別是我比較熟悉的汽車并購,我們沒有幾個成功的,只要是搞汽車的,一半以上都失敗,并且失敗得很慘。這當中肯定有很多原因,為什么有的失敗了,有的成功了?下面就要跟大家分享一下。在這一場金融危機中,中國既是受害者,也是受益者。走出國門的風險是顯而易見的,作為已經走向世界的企業(yè)或者準備走出去的企業(yè),如何進一步完善自己的資本運作技巧、管控好企業(yè)的資金呢,下面我以“全球化企業(yè)資本運作和資金管控”為題,結合自己參與吉利集團海外并購和上市運作2013 年10月16-18 日,由“財資中國”主辦的首屆《2013 長三角財資管理與企業(yè)金融創(chuàng)新論壇》在杭州JW萬豪酒店舉行。浙江省總會計師協(xié)會是本次論壇協(xié)辦單位之一,馮狄生會長在開幕式上作了歡迎致辭。協(xié)會會員:浙江省交通投資集團有限公司集團財務公司董事長傅哲祥、傳化集團副總裁楊柏璋、原吉利首席財務官尹大慶、寧波捷勝海洋開發(fā)有限公司財務總監(jiān)楊雨蒔、浙江大華技術服務有限公司財務總監(jiān)魏美鐘在本次論壇作了精彩演講。他們從有關集團企業(yè)財務與金融、大型集團企業(yè)的財資管理、供應鏈融資和全球化企業(yè)資本運作和資金管控等方面,和與會代表們分享他們的企業(yè)財務管理經驗及具有前瞻性的財務管理理念,介紹所在企業(yè)的成長之路及新形勢下企業(yè)的經營走向,展示浙江省總會計師的精神風采和企業(yè)形象。我們將兩位高管的精彩演講整理后刊登于此,以饗各位讀者。全球化企業(yè)資本運作和資金管控尹大慶,杭州理查德企業(yè)管理咨詢有限公司董事長,原吉利控股集團副總裁兼財務總監(jiān)高管視點6浙江總會計師2014 年第1 期的經歷表表一下個人淺見。我們要出去搞并購,動機是什么?為什么去?什么時候去?哪些人去?用什么方法做?這個很重要。其實很多企業(yè)都是為了擴大自己的主業(yè),或者是占領更多的市場,有的是增添新的業(yè)務,下面會稍微講一下。


第二,當并購的機會出現的時候做什么?要組建團隊,要挖掘價值,要把握機遇,要尋找和挑選伙伴,要做早期股權結構的設想,包括業(yè)務展開的設想。當并購需要的融資,我們不是等著并購的機會,但是出現并購機會的時候沒有錢怎么做?我們從哪里去取得資金?我們用什么樣的結構去融資?再一個,融資就會產生財務的杠桿,這個杠桿怎么去把握?當然后面還會簡單地講一下期權、對公司的股指、采取的戰(zhàn)略,還有就是我們收購了風險的分析,怎么去規(guī)避一些風險。最后會講一下上市公司管理的事項,都是和我們全球化有關的,以及現金管理的事項。

第一,并購的動機和準備。你要做并購的話,動機非常重要,要看動機是否持續(xù),如果我們經常改變我們的動機對收購也不利。像吉利能夠收購沃爾沃,其實我們很早就想收購了,一直在等待這個機會,就像蹲守在錢塘江邊上釣魚的人,他耐心地等待魚上鉤,要持續(xù)的,并且有困難的時候不要退縮,實際上困難是很多的。能力的培養(yǎng)也是很重要的,你有人去做嗎?錢不夠怎么辦?如果自己現有的業(yè)務和公司都管不好,我們的團隊都很難去整合,那我們還去搞并購嗎?首先自己要強,這一點非常重要。

第二,走向海外,必須做好一些功課:1、充分了解世界經濟形勢。不是看新聞聯播就行了,其實要看很多投行或者機構對世界經濟的一些報告,要想辦法取得這樣一些資訊。我們可以了解哪些呢?一是世界主要國家和區(qū)域政治格局和經濟發(fā)展水平,這個很重要,大家都覺得歐美比我們發(fā)達,包括日本也比我們發(fā)達,我們已經知道了,但是他們有沒有一些東西也管不好呢?二是全球資本市場及貨幣幣值變動及資金流動態(tài)勢,日本也在搞寬松,但是和歐元完全不一樣。前幾年西方的寬松做得比較充分,很多錢都留在金磚五國,現在美國又好了,錢又要流回去了,所以大家要關心這個節(jié)奏。三是全球主要產業(yè)分布狀態(tài)和技術發(fā)展趨勢,歐洲偏重于做服務業(yè),制造業(yè)有些國家已經不做了,但是他們已經開始后悔了,一些好的東西都不做了,都讓別人做了,專門搞服務業(yè),還有技術發(fā)展的趨勢也是很重要的,中國過去的技術非常落后,但是后來有一些資本的投入,我們產業(yè)工人隊伍也豐富了,技術也進步了,通過我們的自主研發(fā)或者是消化創(chuàng)新。在產業(yè)和技術發(fā)展方面有幾個方面要關注, (1) 資源性產業(yè)(是否有新的資源被發(fā)現); (2) 材料工業(yè)(是否有新材料出現;(3)制造業(yè)(產業(yè)鏈條或者供應鏈結構); (4) 金融服務業(yè)(特別是與IT相關的業(yè)務)等。2、研究東西方政體的經濟文化差異。A、所有制的差異。B、競爭程度及市場分工。C、社會環(huán)境和市場環(huán)境。D、對勞動者、消費者、自然環(huán)境、知識產權等的保護:程度很高且各有不同;E、國家財稅法規(guī)、產業(yè)導向、政府補貼等事項:種類繁多、各有不同,主要注意關稅、反壟斷、反傾銷,比如他們搞貿易的壁壘,對不滿意的過程進行制裁,我們要注意,比如跟伊朗、古巴做生意就要小心一點,肯定有些錢就收不回來,所以有很多問題都要考慮的。3、作為財務負責人要詳細了解西方的財務管控體系。我這里主要強調內部控制,內控是非常重要的。200 多年的公司是非常少的,杜邦就是有永久歷史的,它就是通過內部控制,讓消費者知道它是尊重這個社會,是誠實的商人。4、宣傳企業(yè)財務管控模式。如果是我們的CEO 也要了解我們應該怎么樣的模式來管理國外的企業(yè),管理是也是非常多的,我們怎么樣去選?我有一個資料印給大家,這里就不多說了。第三,財務負責人在并購過程中的作用。其實作為一個財務負責人,我深有體會,我曾經也是做過CFO,做了很多活動,像中華轎車這樣的研發(fā),還有吉利的很大并購,所以我個人非常有體會,財務負責人一定要用心去做事,如果有并購的話我提示以下幾個方面都是要做的。特別要提出的一點就是做好盡職調查,這是要懂它的業(yè)務和結構,你看了現成的報告要能夠預測未來。同時要防止里面有隱瞞的事實,我列的每一項都是要認真看的。這里有特別要注意的,內部轉移價格及稅務風險,因為全球化企業(yè)都是在全球轉移的,有很多地方會挑戰(zhàn)你。大宗材料或者商品價格變動風險,還有匯率的變動和對沖策略,還有一些法律的風險。高管視點7浙江總會計師2014 年第1 期我要講的是企業(yè)連鎖行業(yè)統(tǒng)一資金管理,我現在是在寧波捷勝海洋開發(fā)有限公司,是生產遠洋捕撈裝備的。之前是太平鳥集團的財務總監(jiān),太平鳥品牌服裝大家都非常熟悉。太平鳥集團四大板塊中的其中一塊是易手車交易,他們有一個易手車交易的商城,同時他們自身也有易手車交易業(yè)務。講解的內容分為五點:首先介紹一下途眾汽貿商城,它具有車輛檢測、車輛修理、上牌、保險、按揭、違章罰款等,是一個功能齊全的易手車交易商城,土地面積也100 多畝,建筑面積6 萬平方,經銷戶有70 幾家,看起來經銷戶不多,但集中起來規(guī)模還是比較大的。去年易手車交易量達到1.5 萬輛,交易額達到13 個億,今年還有更大的發(fā)展。之前70 幾家經銷商都是各自為政,分別銀行結算,并且把存量資金都分散在各自的資金帳戶上,相應的資源沒有得到充分的利用。第二是資金統(tǒng)一管理的考量,就是說為什么要把他們集中起來?第一點,打造途眾汽貿商城的核心競爭力,如果這樣集中管理后,那么它對我們市場的忠誠度、粘合度會加強。本來70 幾家都是分開做,你做你的,我做我的,沒有主心骨,我們要在這個市場里面,作為核心企業(yè),就要起到核心企業(yè)的作用!并且對一個市場來講,也能夠擴大著名度以及影響力!第二個考量就是建立行業(yè)特色的商業(yè)模式,太平鳥服飾的商業(yè)模式應該說是非常成功的,目前在全國自營、加盟的服裝店達到了兩千多家,除了西藏、臺灣以外,國內的省份里面都有太提出專業(yè)意見當中,我要特別強調一點,就是績效考評方法,這是要非常注意的。談判也是需要我們參與的,做多贏的“談判”,這樣我們才能做成一些業(yè)務,否則你的談判也是不成功的。有些老板是要獨贏,那么誰和你來玩嗎?一定要多個方案,多方面的思維。我們并購成功之后是不是萬事大吉嗎?肯定不是這樣的。所以后期的整合非常重要,我們收購了沃爾沃,后來的投資人在國內建廠,包括發(fā)動機廠、整車廠,還有整個市場的布局,以及人才的引進、團隊的培訓等等這樣一些工作都是要成本的,都是要財務人員參與的,這很重要。第四,財務技巧的運用,這個在以后的機會當中再講。內容太多了,時間非常有限。我這里只說一下杠桿,什么是杠桿?通俗一點說,有一塊很大的石頭,我們一個人怎么把一塊石頭撬起來,就是利用支點,做得好就能舉重若輕,這個就要憑借智慧,還要做一些設計,還要團隊的努力等等。第五,投資風險分析。我們如果要“走出去”的話風險非常大,中國人“走出去”就是不怕虎上山,但是很多人后邊被虎吃掉了。市場誤判:決策層對市場過于樂觀而事實與初始判斷有偏差。技術過時:后期投入不足或者被對手超越形成技術落后。資金短缺:對資金需求估計或者準確不足及公司運力能力降低。人才流失:人才策略失誤或者被挖角。還有勞資糾紛、文化差異、政治斗爭、時機錯誤、政府導向變化、管理失誤。我們不要冒然“走出去”,一定要好好地分析。第六,上市公司管理及資本運作。像李嘉誠為什么是首富?為什么他們的這些公司買了又賣,賣了又賣,賺了很多錢?為什么他總是賺錢?他用一個上市的平臺在做一些資本運作,要很好地學習一下李嘉誠,如果虛心地學習李嘉誠,你們今天就不用來聽我演講了。再說一下企業(yè)資金管理,這是很復雜的事情,但是我簡化一下,資金管理是很簡單的。在預算的框架下資金安排,現金管理日報表,收支兩條線管理,合同執(zhí)行支出審批流程表,充分利用信息化及自動辦公系統(tǒng),多幣種跨時區(qū)管理,現金余缺調節(jié)(做好現金流量表、資產負債表),現金流分析報告。由于時間的關系,我今天就講到這里,有機會再跟大家討論,謝謝!

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