
一、前言
財務(wù)管理在各個企業(yè)一項重要的經(jīng)濟管理工作,對于零售行業(yè)尤其重要,作為一項基礎(chǔ)的經(jīng)濟管理工作,財務(wù)管理貫穿在企業(yè)經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)中,同時隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展,企業(yè)的財務(wù)管理工作也由最先的會計核算工作逐漸拓展為企業(yè)的一項重要內(nèi)部控制工作,通過對企業(yè)的財務(wù)進(jìn)行管理,得出相關(guān)的數(shù)據(jù),為企業(yè)管理者的決策提供依據(jù),并根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行實時的監(jiān)控,科學(xué)、合理的財務(wù)管理體制,不僅僅有利于企業(yè)的經(jīng)營管理,同時還為決策者的決策提供強有力的數(shù)據(jù)支持,實現(xiàn)資源優(yōu)化,從而保證零售企業(yè)在市場經(jīng)濟中長遠(yuǎn)、穩(wěn)定的發(fā)展。
企業(yè)的財務(wù)部門作為企業(yè)的一個重要的職能部門,其所進(jìn)行工作內(nèi)容對企業(yè)越來越發(fā)揮著重要的作用,尤其對于財務(wù)風(fēng)險的管控尤為重要。因此,對于零售行業(yè)來說,加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理地位已經(jīng)不容忽視,使企業(yè)迫切需要解決的問題。這一項工作的開展對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展有著重大的意義。
二、目前零售企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題分析
(一)零售企業(yè)注重并購式外延擴張,但忽略資本結(jié)構(gòu)以及對資本結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化
2011年和2012年零售企業(yè)加快了對二、三線城市的擴張,由于融資環(huán)境仍然趨緊,企業(yè)不得不增加對流動負(fù)債的依賴以支持長期資產(chǎn)投資,從而導(dǎo)致流動比率有所下降,企業(yè)流動性風(fēng)險在上升。在銀行信貸較為緊張的大環(huán)境下,零售企業(yè)更多的通過債券融資來支持業(yè)務(wù)擴張的資金需求。特別是在2013年,零售企業(yè)各業(yè)態(tài)的債權(quán)融資占比均有較大幅度的提升。由于股權(quán)融資成本較高,而內(nèi)生性的業(yè)務(wù)利潤盈余不足以滿足企業(yè)的經(jīng)營及擴張需求,進(jìn)而導(dǎo)致零售企業(yè)整體具有較高的有息負(fù)債率,靜態(tài)和動態(tài)資本結(jié)構(gòu)趨于惡化,財務(wù)彈性較弱,進(jìn)而影響企業(yè)價值。
(二)零售企業(yè)現(xiàn)金創(chuàng)造能力下降,營運資本管理水平較弱
2008-2013年間,零售企業(yè)的擴張態(tài)勢明顯,經(jīng)營現(xiàn)金流大量的被用于新開門店、并購重組等一系列擴張活動上。從2012年起,受宏觀經(jīng)濟疲軟的影響,擴張活動有所放緩。持續(xù)的擴張給零售業(yè)帶來了不小的資金壓力,對經(jīng)營現(xiàn)金流管理帶來了更大的挑戰(zhàn)。
作為零售企業(yè)最主要的資金來源,供應(yīng)商賬款所占比例接近四分之一,供應(yīng)商賬期已處于比較高的位置,零售企業(yè)進(jìn)一步通過延遲供應(yīng)商賬款來環(huán)節(jié)自身資金壓力的空間有限;另一方面,相關(guān)政策的出臺對于國內(nèi)購物卡消費行為起到了規(guī)范作用,同時亦對長期依賴購物卡融資的零售企業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。從長遠(yuǎn)來看,與第三方支付和網(wǎng)絡(luò)支付緊密結(jié)合的多業(yè)務(wù)平臺的融合創(chuàng)新將是零售金融未來發(fā)展的大趨勢。零售企業(yè)應(yīng)該抓住機遇,及時作出相應(yīng)的調(diào)整。
(三)注重規(guī)模擴張,忽略投資回報
當(dāng)前內(nèi)購零售企業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)的快速膨脹式擴張,主要表現(xiàn)為在擴張布點的同時,輕視了單個店鋪和單位面積經(jīng)營的效益增長。這表明在一個總的增長市場環(huán)境中,單店收入潛在的同步增長效應(yīng)似乎已經(jīng)完全被新開店潛在的平均收入下降抵消了。在對外開放條件下,這樣的盲目擴張而忽略投入回報和增長質(zhì)量的做法,短期將降低企業(yè)整體利潤率,長期來看將制約零售企業(yè)的成長,甚至有損企業(yè)價值。
三、我國零售企業(yè)加強財務(wù)風(fēng)險管控的對策研究
(一)建立資本結(jié)構(gòu)管理和優(yōu)化機制,提升零售企業(yè)財務(wù)彈性
資本結(jié)構(gòu)決策是一種主動管理行為,其目的是通過調(diào)整債權(quán)資本與權(quán)益資本的組合創(chuàng)造價值。零售公司應(yīng)在保障財務(wù)健康及可持續(xù)發(fā)展的前提下,以降低資本成本為原則,選擇合理的有息負(fù)債水平及期限結(jié)構(gòu),避免因借入過量債務(wù)引發(fā)財務(wù)困境而導(dǎo)致產(chǎn)生不必要的間接成本。財務(wù)危機成本影響運營效率,并降低公司價值,主要包括銷售收入下降、運營成本上升、融資成本上升、投資機會損失及人才流失等。零售企業(yè)應(yīng)通過主動管理使資本結(jié)構(gòu)動態(tài)趨向最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),并應(yīng)根據(jù)持續(xù)經(jīng)營發(fā)展的需要對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整優(yōu)化。在企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在較大差異時,應(yīng)相應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu),以避免可能出現(xiàn)的資本成本過高、財務(wù)約束過嚴(yán)、財務(wù)風(fēng)險過大及財務(wù)彈性不足等情況。
(二)加強營運資本管理,提升現(xiàn)金創(chuàng)造能力
持續(xù)的擴張將給企業(yè)帶來較大的資金壓力,對其外部融資的效率也提出更高的要求。如何管理好企業(yè)現(xiàn)金流以支撐企業(yè)持續(xù)快速擴張并規(guī)避資金鏈不續(xù)的風(fēng)險將是眾多快速拓展的零售企業(yè)在發(fā)揮在發(fā)展中需要特別予以關(guān)注的問題,尤其需要考慮如何進(jìn)一步改善存貨對經(jīng)營現(xiàn)金流的占用。
零售企業(yè)應(yīng)通過提升采購、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的管理效率加快存貨周轉(zhuǎn),同時加強對存貨管理的制度和考核評價,將存貨控制在合理水平;應(yīng)定期通過賬齡分析、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略制定與檢討、產(chǎn)品需求滾動預(yù)測等提前識別可能滯銷的品種,有預(yù)見性地停止采購并及時消化庫存,避免因長期大量采購、持有滯銷產(chǎn)品而導(dǎo)致的營運資本占用;應(yīng)建立健全存貨管理和內(nèi)容制度,避免存貨信息滯后、遺漏、錯誤等原因?qū)е轮貜?fù)采購而增加營運資本占用;此外,還應(yīng)明確各類存貨所屬的責(zé)任部門,并落實存貨管理各環(huán)節(jié)的績效考核,以提高營運資本管理效率。
(三)優(yōu)化資產(chǎn)配置、提高投入回報、有效應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險
規(guī)模擴張是零售企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇。許多零售企業(yè)為了謀求自身的發(fā)展,紛紛開始重視其規(guī)模的擴張,以此來提高其自身的經(jīng)濟效益。然而,當(dāng)前我國的許多零售企業(yè)陷入了困境—規(guī)模在不斷擴大,但經(jīng)營業(yè)績卻呈下降趨勢。零售企業(yè)在實現(xiàn)規(guī)模擴張的同時,也獲得較好的投入回報,達(dá)到資產(chǎn)配置的最佳狀態(tài)已經(jīng)成了一個非常緊迫的問題。資產(chǎn)配置連接財務(wù)戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。零售企業(yè)應(yīng)在既定的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略下,依托組織能力,通過資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金創(chuàng)造、現(xiàn)金管理與資金籌集等財務(wù)戰(zhàn)略的實施,對企業(yè)投入資本進(jìn)行動態(tài)分配、檢討與優(yōu)化,以持續(xù)創(chuàng)造企業(yè)價值。
零售企業(yè)應(yīng)通過內(nèi)外部對標(biāo)、自身縱向趨勢比較等方法,從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)運營效率兩個維度,分析投入資本中各項資產(chǎn)構(gòu)成比例的合理性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的適配性,以及資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率和投資回報率等,評估單項和整體資產(chǎn)的回報能力和風(fēng)險水平,為資產(chǎn)配置和優(yōu)化提供依據(jù)。
零售企業(yè)在資產(chǎn)配置管理過程中,應(yīng)依據(jù)宏觀經(jīng)濟環(huán)境與行業(yè)發(fā)展趨勢等外部因素及公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)戰(zhàn)略,并在考慮資本成本的前提下,確定公司整體及行業(yè)、業(yè)態(tài)或區(qū)域等業(yè)務(wù)資產(chǎn)的回報目標(biāo)與增長目標(biāo)。應(yīng)遵循整體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略匹配原則,對偏離業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的增量資產(chǎn),原則上不予配置;對戰(zhàn)略匹配度低的存量資產(chǎn),應(yīng)減少進(jìn)一步投入或依據(jù)退出方案進(jìn)行相應(yīng)投入后擇機退出。應(yīng)當(dāng)通過持續(xù)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)與會計資產(chǎn)的配置、檢討與再配置的循環(huán),形成價值發(fā)掘、價值培育及價值增長的能力,實現(xiàn)整體資產(chǎn)的最優(yōu)配置。
四、結(jié)束語
隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展,零售行業(yè)面臨的前所未有的機遇,其發(fā)展規(guī)模不斷擴大,發(fā)展速度不斷提升,但與此同時也面臨這極大的挑戰(zhàn),其中面臨的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也更大,因此必要加強企業(yè)自身的風(fēng)險管理意識,建立健全風(fēng)險管理體制,將企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險降到最低,促進(jìn)企業(yè)的長期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。
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作者:葛妮