文/袁敏霞
一、案例基本情況
A集團(tuán)公司為國(guó)有全資公司，B
公司系A(chǔ)集團(tuán)公司全資子公司，主營(yíng)
某產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)服務(wù)等。B 公司根據(jù)市
場(chǎng)二期建設(shè)的整體規(guī)劃，需對(duì)位于現(xiàn)
有市場(chǎng)中間的一塊土地（上有建筑物）
進(jìn)行收購(gòu)，該資產(chǎn)所有權(quán)屬于C公司，
C 公司系兩個(gè)自然人出資設(shè)立的有限責(zé)
任公司。
最初擬定方案為收購(gòu)單項(xiàng)資產(chǎn)，
資產(chǎn)評(píng)估值為1.37億元（已經(jīng)市國(guó)資
委批復(fù)），談判過(guò)程中C公司提出購(gòu)
買過(guò)程中涉及的交易稅費(fèi)由B公司承
擔(dān)，但A集團(tuán)和B公司均認(rèn)為稅費(fèi)無(wú)
法入賬且收購(gòu)總價(jià)偏高，考慮是否采
用股權(quán)收購(gòu)方式進(jìn)行收購(gòu)。經(jīng)中介評(píng)
估，C 公司凈資產(chǎn)為 1.26 億元，B 公
司建議采用股權(quán)收購(gòu)方式進(jìn)行收購(gòu)。
2016年11月，A集團(tuán)董事會(huì)對(duì)該股
權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)行討論。二、監(jiān)管過(guò)程
（一）收集股權(quán)收購(gòu)相關(guān)資料
為了本次股權(quán)收購(gòu)，B公司委托
會(huì)計(jì)師事務(wù)所和評(píng)估師事務(wù)所分別對(duì)
截至 2016 年 9 月 30 日的 C 公司財(cái)務(wù)
報(bào)表和整體資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)和評(píng)估，評(píng)
估報(bào)告經(jīng)市國(guó)資委專家評(píng)審，同時(shí)委
托律師事務(wù)所對(duì)C公司進(jìn)行盡職調(diào)查，
并出具了盡職調(diào)查報(bào)告。監(jiān)事會(huì)向企
業(yè)取得了如下資料：截至 9 月 30 日的
審計(jì)報(bào)告、擬收購(gòu)股權(quán)股東全部權(quán)益
價(jià)值評(píng)估報(bào)告、評(píng)估報(bào)告專家評(píng)議紀(jì)
要及答復(fù)、律師事務(wù)所出具的股權(quán)收
購(gòu)的盡職報(bào)告和股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同初稿等，
同時(shí)通過(guò)企業(yè)信息查詢網(wǎng)對(duì)被收購(gòu)企
業(yè)注冊(cè)資料和關(guān)聯(lián)方進(jìn)行查詢。
（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
對(duì)收集的股權(quán)收購(gòu)相關(guān)資料進(jìn)行
分析整理，發(fā)現(xiàn)部分事項(xiàng)可能存在風(fēng)
險(xiǎn)：
1、應(yīng)收賬款收回存在不確定性：
截 至 9 月 30 日 C 公 司 其 他 應(yīng) 收 款6510.15萬(wàn)元，主要為借款、往來(lái)款等，
賬齡為1年內(nèi)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中未規(guī)
定其他應(yīng)收款收回期限。
2、或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)：C 公司賬面反
映的負(fù)債均包括在評(píng)估范圍內(nèi)，但或
有負(fù)債可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不確定的償
債風(fēng)險(xiǎn)。
3、可能存在涉稅風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)
（1）漏稅風(fēng)險(xiǎn)：C 公司以前年度
如有漏稅事項(xiàng)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后被發(fā)現(xiàn)，
除補(bǔ)交稅款外還要計(jì)繳大額稅務(wù)滯納
金。
（2）賬面反映的涉稅事件：C 公
司于 2016 年 6 月購(gòu)入原值為 296.15
萬(wàn)元（不包括進(jìn)項(xiàng)增值稅 45.71 萬(wàn)元）
的賓利汽車一輛，2016年7月以50
萬(wàn)元的含稅價(jià)格將賓利汽車轉(zhuǎn)讓給C
公司股東。由于該車輛的出售價(jià)格明
顯有失公允，有股東變相分紅的嫌疑，
且引起企業(yè)利潤(rùn)減少，可能存在需補(bǔ)
交企業(yè)所得稅和股息紅利個(gè)所稅的風(fēng)
險(xiǎn)。通過(guò)查閱股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同初稿，事
項(xiàng) 2 已在合同條款中約定，事項(xiàng) 1 和 3
未體現(xiàn)。
（三）提出監(jiān)事會(huì)意見(jiàn)
為此，監(jiān)事會(huì)在公司董事會(huì)上提
出如下意見(jiàn)：一是應(yīng)收賬款應(yīng)設(shè)置一
個(gè)收回期限；二是涉稅風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)在股權(quán)
轉(zhuǎn)讓合同中約定；三是律師盡職報(bào)告
中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)均應(yīng)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中予
以約定。
（四）事件跟蹤，防止國(guó)有資產(chǎn)
流失
A 集團(tuán)董事會(huì)通過(guò) B 公司對(duì) C 公
司股權(quán)收購(gòu)的議題，B 公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓
合同中對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行了補(bǔ)充，對(duì)
相關(guān)涉稅風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行約定如下：“C 公司
原股東對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓前目標(biāo)公司的稅務(wù)
事項(xiàng)承擔(dān)責(zé)任，由此引起的費(fèi)用及損
失由其承擔(dān)?！?br />
股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂后，C公司進(jìn)
行股權(quán)和注冊(cè)經(jīng)營(yíng)地變更，2016年底
前收回了賬面的應(yīng)收款項(xiàng)。
2017 年 1 月，監(jiān)事會(huì)向管理層詢
問(wèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)最新進(jìn)展，被告知：C
公司從原注冊(cè)地移入B公司注冊(cè)地過(guò)
程中，遷入地地稅部門對(duì)C公司進(jìn)行
稅務(wù)核查時(shí)，認(rèn)為車輛以低價(jià)轉(zhuǎn)讓給
原股東事項(xiàng)實(shí)質(zhì)上屬于股東分紅，但
未計(jì)繳股息紅利個(gè)所稅，擬針對(duì)該事
項(xiàng)補(bǔ)征個(gè)所稅約 50 萬(wàn)元。監(jiān)事會(huì)提醒B 公司管理層根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，該稅
金應(yīng)由C公司原股東承擔(dān)。最終，約
50 萬(wàn)元的稅金按照合同約定，由 C 公
司原股東承擔(dān)，完成股權(quán)收購(gòu)過(guò)戶和
工商稅務(wù)遷入的全過(guò)程。
由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中涉稅風(fēng)險(xiǎn)條
款的約定，B 公司避免了 50 萬(wàn)元國(guó)有
資產(chǎn)流失。
三、案例分析與啟示
經(jīng)過(guò)對(duì)本案例實(shí)施過(guò)程的監(jiān)督，
可啟迪如下思考：
（一）相對(duì)于單純的資產(chǎn)收購(gòu)，
股權(quán)收購(gòu)潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。
雖然資產(chǎn)收購(gòu)過(guò)程中涉及稅費(fèi)的
承擔(dān)等，但資產(chǎn)收購(gòu)交易完成并產(chǎn)權(quán)
過(guò)戶后無(wú)后續(xù)潛在風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)收購(gòu)接
收的是一個(gè)法人主體，股權(quán)收購(gòu)前公
司的相關(guān)經(jīng)營(yíng)、債務(wù)和涉稅等風(fēng)險(xiǎn)均
將轉(zhuǎn)移到新公司。
（二）股權(quán)收購(gòu)過(guò)程中，國(guó)有企
業(yè)應(yīng)對(duì)被收購(gòu)公司有關(guān)債權(quán)、債務(wù)和
涉稅事項(xiàng)進(jìn)行充分調(diào)查取證，并進(jìn)行
積極關(guān)注。
對(duì)債權(quán)的可收回性進(jìn)行充分調(diào)查
詢證，并在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中對(duì)債權(quán)的
收回期限進(jìn)行約定；除表內(nèi)債務(wù)外，
還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注表外或有負(fù)債，私營(yíng)企
業(yè)私人借貸風(fēng)險(xiǎn)較大，在不能充分取
得資料的情況下，應(yīng)在合同中明確股
權(quán)轉(zhuǎn)讓前的表外債務(wù)由原股東負(fù)責(zé)，
最好再由第三方提供債務(wù)的擔(dān)保；由
于稅務(wù)征收和稽查力度的差異，很多
民營(yíng)企業(yè)存在漏稅的現(xiàn)象，時(shí)間越長(zhǎng)
滯納金風(fēng)險(xiǎn)越大。
（三）股權(quán)收購(gòu)方要充分合理利
用中介機(jī)構(gòu)的咨詢報(bào)告。
評(píng)估事務(wù)所的評(píng)估報(bào)告和律師事
務(wù)所的盡調(diào)報(bào)告，分別從評(píng)估和法律
的角度對(duì)股權(quán)收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行披露。
評(píng)估報(bào)告中不能量化但評(píng)估師認(rèn)為有
風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)，一般會(huì)在特別事項(xiàng)說(shuō)明
中進(jìn)行提醒，盡調(diào)報(bào)告有專門的風(fēng)險(xiǎn)
提醒事項(xiàng)，這些都屬于收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的高
發(fā)點(diǎn)，應(yīng)引起高度重視。
（四）中介報(bào)告中相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提醒
應(yīng)在股權(quán)收購(gòu)合同中約定。
中介進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)提醒系風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)
點(diǎn)，應(yīng)進(jìn)行充分識(shí)別，無(wú)法識(shí)別的最
好均在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中予以約定，合
理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。
本案例至少給我們帶來(lái)兩點(diǎn)重要
啟示：一是企業(yè)要始終堅(jiān)持實(shí)事求是
原則，嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定程序進(jìn)行工
作，并保持必要的謹(jǐn)慎性以防止國(guó)有
資產(chǎn)流失。二是監(jiān)事會(huì)的工作需要專
業(yè)知識(shí)和職業(yè)敏感并存，知微見(jiàn)著，
善于從細(xì)微的跡象深入思考，發(fā)現(xiàn)和
揭示潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
