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 常見的混合型融資工具包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、優(yōu)先股等。
1.可轉(zhuǎn)換債券。
可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時期內(nèi)，可以按規(guī)定的價格或一定的比例，由持有人自由選 擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。
可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)點包括：（1）靈活性較高，企業(yè)可以設(shè)計出不同報酬率和轉(zhuǎn)換 溢價的可轉(zhuǎn)換債券，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)。（2）可轉(zhuǎn)換債券融資的報酬率一般較低，大大 降低了企業(yè)的融資成本o （3） 一般可獲得較為穩(wěn)定的長期資本供給。
可轉(zhuǎn)換債券融資的缺點包括：（1）受股價影響較大，當(dāng)企業(yè)股價上漲大大高于轉(zhuǎn)換 價格時，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資反而會使企業(yè)蒙受損失。（2）當(dāng)股價未如預(yù)期上漲，轉(zhuǎn)換
無法實施時，會導(dǎo)致投資者對企業(yè)的信任危機，從而對未來融資造成障礙；順利轉(zhuǎn)換時， 意味著企業(yè)原有控制權(quán)的稀釋。
2. 認(rèn)股權(quán)證9
認(rèn)股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行的長期選擇權(quán)證，它允許持有人按照某一特定的價格購買一定 數(shù)額的普通股。它通常被用來作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而隨同債券發(fā)行，以吸引潛 在的投資者。
認(rèn)股權(quán)證融資的優(yōu)點包括：（1）.在金融緊縮時期或企業(yè)處于信用危機邊緣時，可以 有效地推動企業(yè)有價證券的發(fā)行。（2）與可轉(zhuǎn)換債券一樣，融資成本較低° （3）認(rèn)股權(quán) 證被行使時,原來發(fā)行的企業(yè)債務(wù)尚未收回，因此，所發(fā)行的普通股意味著新的融資， 企業(yè)資本增加，可以用增資抵債。
認(rèn)股權(quán)證融資的缺點類同于可轉(zhuǎn)換債券融資。
3. 優(yōu)先股。
除發(fā)行普通股外，上市公司進行企業(yè)并購時，還可發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段。優(yōu)先 股是指依據(jù)《公司法》，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份， 其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利 受到限制。
按照證監(jiān)會于2014年3月21日出臺的《優(yōu)先股試點管理辦法》規(guī)定，上市公司可 公開或非公開發(fā)行優(yōu)先股作為并購的支付方式,也可在發(fā)行優(yōu)先股的同時募集配套資金； 但以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段僅可用于收購或吸收合并其他上市公司的情形。
優(yōu)先股可按照交易需求嵌入個性化條款，增加了交易的靈活性。在上市公司股價偏 高的情況下，若用普通股作為支付方式，資產(chǎn)出售方會擔(dān)心將來股價下跌的風(fēng)險較大， 增加達成交易的難度；若釆19嵌入回購條款的優(yōu)先股作為支付方式，出售方即可取得既 定股息，在滿足一定條件時上市公司按約定價格回購優(yōu)先股股票，有利于交易的達成。
除商業(yè)銀行外，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股只可釆用固定股息，必須發(fā)行累計股息優(yōu) 先股,不可嵌入?yún)⑴c條款，不可發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。上市公司發(fā)行優(yōu)先股自由度相對較 高，除不可發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股外，《優(yōu)先股試點管理辦法》對上述條款并未列明其他限 制。需注意的是，以發(fā)行優(yōu)先股的方式作為并購支付工具時，須符合《優(yōu)先股試點管理 辦法》規(guī)定的各項發(fā)行條件，且受“上市公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份 總數(shù)的50% ,且籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%”的限制。
發(fā)行優(yōu)先股作為支付方式，還可避免上市公司實際控制人控制權(quán)的喪失，規(guī)避借殼 上市。若標(biāo)的公司資產(chǎn)規(guī)模較大，超過上市公司資產(chǎn)總額的100%,單純用普通股作為 支付方式，會造成上市公司實際控制人變化，形成借殼上市。優(yōu)先股不具有上市公司的 經(jīng)營決策權(quán)，以其作為支付方式，可以保持原控股股東控制權(quán)，同時規(guī)避上述借殼情形， 簡化審核流程。
優(yōu)先股具備一定的流動性，加大了其作為支付手段的可接受度。《優(yōu)先股試點管理辦 法》規(guī)定公開發(fā)行的優(yōu)先股可以在證券交易所上市交易，上市公司非公開發(fā)行的優(yōu)先股 可以在證券交易所轉(zhuǎn)讓。
2014年9月29 H,中國電建（股票代碼：601669）發(fā)布公告，中國電建以非公開 發(fā)行普通股及承接債務(wù)的方式購買電建集團持有的顧問集團等8家公司100%股權(quán)，同 時公司向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行優(yōu)先股募集配套資金。

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