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2018年10月，COSO和WBCSD聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于《企業(yè)全面風(fēng)險管理——應(yīng)用于ESG相關(guān)風(fēng)險》的指引，指引將企業(yè)環(huán)境、社會和管治方面的風(fēng)險與機遇整合至COSO企業(yè)風(fēng)險管理框架中，圍繞治理與文化，戰(zhàn)略與目標(biāo)設(shè)定，績效，評估與修正，信息收集、溝通和報告五大要素，就如何將COSO企業(yè)風(fēng)險管理框架應(yīng)用于ESG相關(guān)風(fēng)險進(jìn)行了詳細(xì)說明。本文將以《指引》為參照，基于COSO企業(yè)風(fēng)險管理框架的五大要素七個模塊對可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險管理體系構(gòu)建路徑進(jìn)行介紹。

企業(yè)不應(yīng)僅將ESG作為合規(guī)流程或年度報告，ESG風(fēng)險管理的目標(biāo)是持續(xù)、迭代的，應(yīng)將ESG相關(guān)風(fēng)險納入戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)決策和日常經(jīng)營管理流程中，以及時識別ESG相關(guān)的威脅和機會。

良好治理，包括強有力的監(jiān)督，是企業(yè)有效識別、評估和應(yīng)對所面臨各種風(fēng)險的先決條件。將ESG相關(guān)風(fēng)險納入治理架構(gòu)、體系和流程，對于應(yīng)對企業(yè)在管理風(fēng)險時所面臨的挑戰(zhàn)至關(guān)重要。企業(yè)董事會應(yīng)具備充分的理解能力、適當(dāng)?shù)男畔⒑徒?jīng)驗/專業(yè)知識，以指導(dǎo)企業(yè)應(yīng)對可能威脅業(yè)務(wù)戰(zhàn)略或目標(biāo)達(dá)成的ESG風(fēng)險。在董事會或其專門委員會章程中增加ESG相關(guān)內(nèi)容、建立專注于ESG相關(guān)風(fēng)險和問題的專門委員會、選聘具有ESG知識和管理經(jīng)驗的董事等均有利于增強董事會層面的ESG風(fēng)險理念。根據(jù)我們的觀察，以中央企業(yè)上市公司為例，絕大部分的央企上市公司董事會成員已具備ESG相關(guān)的專業(yè)資質(zhì)或從業(yè)經(jīng)驗，為建立良好的治理體系奠定了基礎(chǔ)。

為恰當(dāng)制定應(yīng)對可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險的戰(zhàn)略及目標(biāo)，企業(yè)需正確理解自身的價值。妥善處理好與利益相關(guān)者之間的關(guān)系在企業(yè)的價值創(chuàng)造中至關(guān)重要，創(chuàng)造可持續(xù)發(fā)展的未來需要企業(yè)以更和諧的方式為所有的利益相關(guān)者服務(wù)，這驅(qū)動企業(yè)將價值創(chuàng)造的理念從單一向多元轉(zhuǎn)變。

企業(yè)可參照權(quán)威評級機構(gòu)的ESG評級體系，作為識別可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險的分析框架。明晟公司（即摩根士丹利國際資本公司，MSCI）的ESG評級模型ⁱⁱ 就是其中一個成熟的分析框架。根據(jù)該模型，企業(yè)可從以下3個層面、10項主題、35項關(guān)鍵議題/指標(biāo)，分層分級對企業(yè)所涉及的可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險進(jìn)行識別，建立可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險清單。

企業(yè)需建立可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險評分量化模型，按照風(fēng)險發(fā)生可能性及影響程度兩個維度，對可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險清單中的風(fēng)險進(jìn)行評估，分析各層級的風(fēng)險和管理需求。除此之外，企業(yè)外部各類研究和分析報告所給出的風(fēng)險評估結(jié)果，可為企業(yè)所借鑒，用以驗證和更新風(fēng)險評估結(jié)果。

以世界經(jīng)濟(jì)論壇的《全球風(fēng)險報告》為例，最新一期的《全球風(fēng)險報告》ⁱⁱⁱ 已于2022年1月發(fā)布。企業(yè)可關(guān)注報告指出的“未來10年內(nèi)全球十大風(fēng)險”，并對企業(yè)自身風(fēng)險評估結(jié)果進(jìn)行細(xì)化分類，聚焦定位重大風(fēng)險。

盡管發(fā)生可能性和影響程度是風(fēng)險評估的慣用標(biāo)準(zhǔn)。但相較于傳統(tǒng)風(fēng)險，可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險往往更宏觀、涉及面更廣、互相的關(guān)聯(lián)性也更強，這些特點使得這類風(fēng)險更難預(yù)測，風(fēng)險評估工作也變得更加復(fù)雜。在這種情況下，僅僅依靠這兩個衡量標(biāo)準(zhǔn)可能無法保證評估結(jié)果的合理性。因此，企業(yè)在對可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險進(jìn)行評估排序時，還可以考慮以下額外的衡量標(biāo)準(zhǔn)：

除了選對衡量標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)在評價可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險時還可借助一些成熟的分析工具，例如：世界可持續(xù)發(fā)展商業(yè)理事會（WBCSD）提出的《自然資本協(xié)議工具包》（Natural Capital Protocol Toolkit）和《社會和人力資本協(xié)議工具包》（Social & Human Capital Protocol Toolkit）等。

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身條件和外部環(huán)境，圍繞可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略及目標(biāo)，確定風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度、風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)，選擇風(fēng)險承受、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險追求、風(fēng)險減輕、風(fēng)險分擔(dān)等恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險應(yīng)對措施，并確定相應(yīng)的資源配置方法。

? 風(fēng)險承受：不采取任何行動

當(dāng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)所面臨的風(fēng)險處在風(fēng)險偏好范圍內(nèi)且預(yù)期不會超出時，可以選擇承受風(fēng)險。但如果企業(yè)決定承受風(fēng)險，還需密切監(jiān)控該風(fēng)險背后的假設(shè)。一旦這些假設(shè)發(fā)生變化，企業(yè)可能需要及時調(diào)整風(fēng)險應(yīng)對措施。

? 風(fēng)險規(guī)避：消除風(fēng)險

企業(yè)可能對某些可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險持零容忍的態(tài)度。在這種情況下，企業(yè)往往會停止某項業(yè)務(wù)，從而完全規(guī)避這些風(fēng)險。

? 風(fēng)險追求：將風(fēng)險轉(zhuǎn)化為機遇

風(fēng)險應(yīng)對通常側(cè)重于企業(yè)價值保護(hù)，但對于可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險而言，有效的風(fēng)險應(yīng)對能夠助力企業(yè)創(chuàng)造價值。例如商業(yè)和可持續(xù)發(fā)展委員會（Business & Sustainable Development Commission）2017年發(fā)布的研究報告稱，至2030年，聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（United Nations Sustainable Development Goals，SDGs）可釋放超過12萬億美元的商業(yè)機會，創(chuàng)造多達(dá)3.8億個就業(yè)機會。

? 風(fēng)險減輕：采取措施降低風(fēng)險的嚴(yán)重性

當(dāng)風(fēng)險嚴(yán)重程度超出風(fēng)險偏好時，企業(yè)一般會采取風(fēng)險減輕的措施，將剩余風(fēng)險降低至風(fēng)險偏好范圍內(nèi)。典型的風(fēng)險減輕措施通常包括如下要素：

• 策略，即制定新的策略、目標(biāo)或指標(biāo)來降低風(fēng)險。

• 人員，即組建專門團(tuán)隊牽頭實施新的風(fēng)險應(yīng)對方案，或提供培訓(xùn)和支持。

• 流程，即在企業(yè)內(nèi)部或整個行業(yè)內(nèi)建立行為標(biāo)準(zhǔn)和期望。

• 系統(tǒng)，即通過建立管理信息系統(tǒng)以對風(fēng)險進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控。

? 風(fēng)險分擔(dān)：轉(zhuǎn)移或與其他單位分擔(dān)部分風(fēng)險

一些可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險對單個企業(yè)而言太大或太過復(fù)雜，獨立應(yīng)對難度很大。這種情況下，選擇與其他組織共同分擔(dān)風(fēng)險往往有助于增強企業(yè)的風(fēng)險應(yīng)對能力。企業(yè)可以與專業(yè)機構(gòu)、政府、監(jiān)管機構(gòu)、非政府組織、供應(yīng)商、客戶、社區(qū)，甚至競爭對手就特定的可持續(xù)發(fā)展問題進(jìn)行合作，以達(dá)到分擔(dān)風(fēng)險的目的。

可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險通常較傳統(tǒng)風(fēng)險更為復(fù)雜，企業(yè)可能無法識別出所有潛在風(fēng)險，或者對某些風(fēng)險可能造成的影響提前做好充足準(zhǔn)備。以氣候變化風(fēng)險為例，即使運用了最先進(jìn)的評估工具甚至是最高精尖的儀器設(shè)備，企業(yè)可能依然很難提前預(yù)知某個極端氣候事件到來的準(zhǔn)確地點和時間。

為了提升在可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險發(fā)生時的恢復(fù)能力，企業(yè)應(yīng)研究如何打出一套“組合拳”，例如，企業(yè)很難徹底杜絕極端氣候事件發(fā)生，但可通過制定應(yīng)急預(yù)案來明確響應(yīng)流程、響應(yīng)措施、上報路徑等，為應(yīng)對此類事件做好準(zhǔn)備。同時，企業(yè)還可以利用業(yè)務(wù)連續(xù)性規(guī)劃來準(zhǔn)備應(yīng)對風(fēng)險帶來的影響。

在選擇和執(zhí)行風(fēng)險應(yīng)對措施時，充分融入利益相關(guān)方的想法和意見至關(guān)重要。各利益相關(guān)方可為企業(yè)風(fēng)險應(yīng)對提供新思路，并共同打造戰(zhàn)略性的解決方案。例如，對于一家制造行業(yè)企業(yè)而言，可能存在因產(chǎn)品安全性和綠色環(huán)保方面出現(xiàn)問題，從而影響企業(yè)收益的風(fēng)險。在建立風(fēng)險應(yīng)對措施時，企業(yè)可以從戰(zhàn)術(shù)和戰(zhàn)略兩個層面進(jìn)行考慮，在戰(zhàn)術(shù)層面加強生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)品質(zhì)量檢測；在戰(zhàn)略層面通過與價值鏈中各利益相關(guān)方的合作來進(jìn)一步發(fā)掘解決風(fēng)險的機遇，比如調(diào)研用戶對于產(chǎn)品安全和性能的需求、加強與供應(yīng)商的溝通以識別提升產(chǎn)品安全性和綠色環(huán)保的機會、與同行合作開發(fā)相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等。

此外，企業(yè)在開展ESG相關(guān)風(fēng)險應(yīng)對時，還可以利用各類數(shù)字化管理工具，以提升風(fēng)險應(yīng)對的效能。例如，安永自主開發(fā)的“企業(yè)碳管理套件”（EY Enterprise Carbon Management Suite），能夠從信息共享、閉環(huán)管理、決策賦能等方面為企業(yè)應(yīng)對碳排放風(fēng)險提供數(shù)字化支持。

與傳統(tǒng)風(fēng)險相比，ESG相關(guān)風(fēng)險因人口結(jié)構(gòu)變化、新興科學(xué)數(shù)據(jù)、技術(shù)創(chuàng)新、利益相關(guān)者意識的提高、信息透明度和對社交媒體訪問機會的增加等因素而迅速發(fā)展變化。此外，一些ESG相關(guān)風(fēng)險的固有性質(zhì)可能使其難以被準(zhǔn)確預(yù)測，尤其是氣候相關(guān)的風(fēng)險。受到這些動態(tài)因素的影響，企業(yè)應(yīng)持續(xù)監(jiān)控內(nèi)部或外部環(huán)境的重大變化，以確定這些變化是否引發(fā)企業(yè)ESG相關(guān)風(fēng)險狀況的改變并需要管理層作出應(yīng)對決策。內(nèi)部環(huán)境的變化通常包括企業(yè)戰(zhàn)略及經(jīng)營目標(biāo)變化、業(yè)務(wù)增長、改革、收并購、創(chuàng)新、風(fēng)險偏好變化等，外部環(huán)境變化包括新監(jiān)管要求、新興技術(shù)、利益相關(guān)者期望的變化、更頻繁或更極端的天氣事件、行業(yè)發(fā)展趨勢和競爭策略、全球大趨勢的轉(zhuǎn)變等。

內(nèi)部溝通和報告的主要目的是為企業(yè)風(fēng)險管理的方法和成效提供有效的決策信息。內(nèi)部溝通和報告可以增強企業(yè)適當(dāng)層級人員對ESG相關(guān)風(fēng)險的認(rèn)識，溝通這些風(fēng)險的管理情況并提供信息以幫助企業(yè)做出更好的決策。

風(fēng)險管理的外部溝通和報告以監(jiān)管要求為主，企業(yè)需要報告風(fēng)險管理過程并向特定的利益相關(guān)者披露關(guān)鍵風(fēng)險。投資者對ESG相關(guān)信息的需求增加也促使越來越多的企業(yè)自愿公開披露ESG相關(guān)信息。