城投企業(yè)不同融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)
公司可以吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式來與投資人直接進(jìn)行資金融通的一種形式。優(yōu)點(diǎn)方面，對(duì)于吸收的以股東身份對(duì)公司的直接投資和發(fā)行股票的方式來進(jìn)行籌資都沒有按期還本付息的財(cái)務(wù)壓力，缺點(diǎn)就是融資成本高、可能會(huì)分散公司的控制權(quán)、信息披露成本大，容易泄露商業(yè)秘密等。城投公司可完全根據(jù)自己的項(xiàng)目情況，結(jié)合資金需求，分別進(jìn)行匹配。對(duì)于周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目，可匹配發(fā)行股票方式，資金使用穩(wěn)定；對(duì)于時(shí)間較短的中期項(xiàng)目，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目可匹配發(fā)行公司債券，既滿足了資金需求，相比較間接融資而言又降低了融資成本；對(duì)于到期債務(wù)的置換可匹配超短融債券，資金使用靈活，做好資金調(diào)度的儲(chǔ)備，確保資金萬無一失。第二是成本較低，發(fā)行債券主要由企業(yè)自主開展，投資者與發(fā)行人通過直接融資市場(chǎng)直接發(fā)生信用關(guān)系，減少了中間環(huán)節(jié)，有效降低了城投企業(yè)的融資成本，同時(shí)也可一定程度上提高投資者的投資收益。缺點(diǎn)方面，第一是限制較多，直接融資在融資規(guī)模、融資期限、融資成本等各方面受到的約束較多，往往受融資項(xiàng)目的具體限制。第二是風(fēng)險(xiǎn)較大，融資到期后往往存在剛性兌付，發(fā)行人的償債壓力大，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。
優(yōu)點(diǎn)方面第一是靈活方便，企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)商談空間較高，資金使用約束較少，更有利于滿足城投企業(yè)各類資金需求。第二是融資效率較高，能較快地取得融資資金，手續(xù)簡(jiǎn)便。第三是監(jiān)管較少，債務(wù)人無需對(duì)社會(huì)公眾進(jìn)行信息披露，增加了企業(yè)信息的保密性。缺點(diǎn)方面是公司需承擔(dān)按期還本付息的財(cái)務(wù)壓力。
2.1償債能力分析數(shù)據(jù)來源太狹隘
當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)在對(duì)償債能力分析時(shí)一般都習(xí)慣于基于財(cái)務(wù)報(bào)表期末的數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的比率的計(jì)算，根據(jù)計(jì)算的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等指標(biāo)然后作出預(yù)判。企業(yè)償債能力分析指標(biāo)的計(jì)算和分析方法比較唯一，無論長(zhǎng)期還是短期的比率指標(biāo)分析，都關(guān)注定量的分析，不注重定性的分析，對(duì)企業(yè)中現(xiàn)存資產(chǎn)的市場(chǎng)公允價(jià)值和賬面的價(jià)值的差異，并未進(jìn)行充分的考量，個(gè)別資產(chǎn)項(xiàng)目有被高估或者低估的情況存在。雖然財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)能夠反映出企業(yè)的會(huì)計(jì)信息，但數(shù)據(jù)均為過去既定形成的量化指標(biāo)，對(duì)于會(huì)計(jì)政策的選用、會(huì)計(jì)政策的變更等一些非量化的定性的信息，難以用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)事實(shí)并不能完整予以體現(xiàn)，部分資產(chǎn)項(xiàng)目的賬面價(jià)值與實(shí)際的公允價(jià)值通常是存在差異的，直接采用表中數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，得出結(jié)果的準(zhǔn)確性和真實(shí)性都有待商榷。
償債能力分析單方面聚焦資產(chǎn)變現(xiàn)作為最主要的資金來源渠道，而忽視企業(yè)融資和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)等多種償債渠道，顯然不能夠正確地衡量企業(yè)債務(wù)償還能力，從而限制了企業(yè)的決策視角。企業(yè)在償還債務(wù)時(shí)，可以選擇利用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成的利潤(rùn)，通過提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤(rùn)進(jìn)行償付，也可以舉借新的債務(wù)對(duì)臨期的債務(wù)進(jìn)行直接的清償，能夠緩解企業(yè)債務(wù)壓力，但基于企業(yè)的各種限制，可選擇資金來源相對(duì)比較單一。
3.1加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的日常管理
注重對(duì)于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。加強(qiáng)貨幣資金管理，降低持有成本，對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析，做出科學(xué)預(yù)測(cè)、有效決策，衡量投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益，避免資金浪費(fèi)；要結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)實(shí)際購置機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)，避免固定資產(chǎn)購買后不進(jìn)行使用造成閑置，影響貨幣資金變現(xiàn)；加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，制定科學(xué)合理的收賬政策，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常監(jiān)管，登記臺(tái)賬、建立壞賬準(zhǔn)備制度；加強(qiáng)企業(yè)的品牌推廣宣傳，提高知名度，樹立良好的企業(yè)形象，為日后的融資奠定良好的基礎(chǔ)。
在企業(yè)與銀行之間建立新型良好的關(guān)系。對(duì)于銀行貸款，國(guó)有企業(yè)管理人員應(yīng)正確處理。國(guó)有企業(yè)管理人員在銀行貸款之前，必須根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)銀行貸款額度進(jìn)行科學(xué)制定，平衡好企業(yè)還款能力與銀行貸款額度，進(jìn)而防止企業(yè)無法償還銀行貸款的現(xiàn)象。國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人要面對(duì)債務(wù)管理方式，對(duì)資金運(yùn)作進(jìn)行不斷加快，以此來不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，使得企業(yè)快速償還銀行貸款，樹立誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)新企業(yè)的市場(chǎng)的形象。
企業(yè)的償債能力受所在行業(yè)特點(diǎn)、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、產(chǎn)品生產(chǎn)周期、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率等多種因素的影響，企業(yè)要結(jié)合指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)，動(dòng)態(tài)地加以評(píng)價(jià)；還要結(jié)合同行業(yè)平均水平，進(jìn)行橫向比較分析，真正做到客觀、真實(shí)、準(zhǔn)確地分析企業(yè)償債能力，更好為企業(yè)服務(wù)，加強(qiáng)企業(yè)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。
