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 【摘要】開(kāi)灤集團(tuán)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)管理、投融資管理等相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具，基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的角度進(jìn)行審批制下的集中融資管理。通過(guò)合理設(shè)置相關(guān)管理機(jī)構(gòu)、建立健全相關(guān)管理流程，開(kāi)灤集團(tuán)有效防范了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，拓展新的融資渠道，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，整合了集團(tuán)的資源，充分發(fā)揮了資金管理的合力。清晰明確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、健全的管理制度、可操作性強(qiáng)的管控流程規(guī)劃和責(zé)權(quán)配置是相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具在開(kāi)灤集團(tuán)成功應(yīng)用的關(guān)鍵因素。開(kāi)灤集團(tuán)防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，具有典型的行業(yè)示范作用，對(duì)廣大煤炭企業(yè)具有很大的參考借鑒價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】 風(fēng)險(xiǎn)管理、融資管理、管理會(huì)計(jì)工具

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：

一、案例背景描述
（一）企業(yè)基本情況

開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“開(kāi)灤集團(tuán)”）是河北省政府國(guó)資委監(jiān)管的大型煤炭企業(yè),是以煤炭為主多業(yè)并舉的大型企業(yè)集團(tuán)。開(kāi)灤集團(tuán)前身為開(kāi)灤礦務(wù)局，始建于1878年，已有143年的歷史。截至2020年末，開(kāi)灤集團(tuán)總資產(chǎn)895億元，勞動(dòng)用工5.48萬(wàn)人，三級(jí)以上會(huì)計(jì)核算單位179家，其中包括1個(gè)能源化工上市公司。2020年，企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量穩(wěn)步提升，完成營(yíng)業(yè)收入870億元，利潤(rùn)總額11億元。開(kāi)灤集團(tuán)“十四五”規(guī)劃期內(nèi)完成年?duì)I業(yè)收入1000億元，資產(chǎn)總額1000億元，年度利潤(rùn)總額30億元。

（二）企業(yè)融資環(huán)境分析與面臨的主要問(wèn)題

開(kāi)灤集團(tuán)所處的煤炭行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，投資金額大、工期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢，對(duì)資金的依賴性極強(qiáng)。煤炭企業(yè)存續(xù)債券存在高評(píng)級(jí)主體債券余額占比大、久期偏中短、集中兌付壓力大的特點(diǎn)。到2020年煤炭企業(yè)信用債余額約為8496.60億元，其中中期票據(jù)占比39.67%、企業(yè)債占比35.48%，二者是煤炭行業(yè)債券市場(chǎng)融資的主要手段，存續(xù)債券期限多為0-3年（占比63.16%）。2020年是煤炭行業(yè)債券償付壓力最大的一年。

受融資環(huán)境影響，各金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的授信和貸款逐步收緊，續(xù)借貸款壓力增大，新增貸款困難。在煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低的時(shí)期，部分銀行不同程度對(duì)開(kāi)灤集團(tuán)進(jìn)行了抽貸、緩貸。為及時(shí)應(yīng)對(duì)不同程度的資金緊缺情況，保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的有序運(yùn)轉(zhuǎn)，提高新形勢(shì)下的資金保障能力，開(kāi)灤集團(tuán)結(jié)合自身實(shí)際情況，運(yùn)用投融資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等管理會(huì)計(jì)工具，構(gòu)建基于風(fēng)險(xiǎn)防控的集中融資管理體系，以防控債券違約風(fēng)險(xiǎn)、保證集團(tuán)財(cái)務(wù)安全。

（三）選擇相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具方法的主要原因

1.一是防范集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的需要

當(dāng)前煤炭行業(yè)融資環(huán)境嚴(yán)峻，債務(wù)違約事件頻發(fā)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控是開(kāi)灤集團(tuán)重點(diǎn)工作之一。《管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第700號(hào)—風(fēng)險(xiǎn)管理》，主要作用是通過(guò)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別、評(píng)估、預(yù)警和應(yīng)對(duì)等活動(dòng)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。因此，有必要運(yùn)用“風(fēng)險(xiǎn)管理”工具對(duì)開(kāi)灤集團(tuán)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和管控。

2.二是進(jìn)行融資管理、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需要

近年來(lái)，受行業(yè)周期影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)煤炭企業(yè)的授信和貸款收緊。企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)融資議價(jià)能力大幅削弱，融資成本相對(duì)提高。同時(shí)，受前期擴(kuò)張影響，開(kāi)灤集團(tuán)債券規(guī)模大幅攀升，債務(wù)期限錯(cuò)配，集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)急需調(diào)整?！豆芾頃?huì)計(jì)應(yīng)用指引第 500 號(hào)——投融資管理》，包括投資管理和融資管理兩部分。融資管理是指在風(fēng)險(xiǎn)匹配的原則下，對(duì)通過(guò)一定的融資方式和渠道籌集資金進(jìn)行的管理活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)既定的戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，有必要應(yīng)用這一管理會(huì)計(jì)工具對(duì)開(kāi)灤集團(tuán)進(jìn)行融資管理，調(diào)整和優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)。

二、總體設(shè)計(jì)

（一）應(yīng)用相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具方法的目標(biāo)

開(kāi)灤集團(tuán)應(yīng)用相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具方法的目的是以風(fēng)險(xiǎn)管理為導(dǎo)向，綜合運(yùn)用各種融資方式，構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)，在保證財(cái)務(wù)安全的前提下，控制資金成本，保障開(kāi)灤集團(tuán)穩(wěn)步健康發(fā)展。

（二）應(yīng)用相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具方法的總體思路

1.建立健全集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程

集團(tuán)先后制定和頒布了《開(kāi)灤集團(tuán)公司資金預(yù)警制度》、《開(kāi)灤集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任單位定期報(bào)告制度》等文件，明確了開(kāi)灤集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的流程：識(shí)別引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素、設(shè)定不同等級(jí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警狀態(tài)、針對(duì)不同等級(jí)預(yù)警狀態(tài)采取應(yīng)對(duì)措施、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定期報(bào)告、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)考核評(píng)價(jià)。

2.建立集中融資管理體系

為統(tǒng)一集團(tuán)公司的融資管理，充分發(fā)揮開(kāi)灤集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“財(cái)務(wù)公司”）的融資優(yōu)勢(shì)，降低融資成本，開(kāi)灤集團(tuán)建立了集中融資管理體系。集團(tuán)對(duì)債權(quán)融資進(jìn)行集中管理，委托一個(gè)管理主體（財(cái)務(wù)公司）負(fù)責(zé)與外部金融機(jī)構(gòu)談判、議價(jià)、簽定合同等，降低集團(tuán)整體融資成本。梳理和規(guī)范集中融資管理流程包括：融資計(jì)劃制定、融資決策分析、融資方案的實(shí)施與調(diào)整、融資管理分析。根據(jù)當(dāng)前融資環(huán)境與企業(yè)現(xiàn)實(shí)情況，開(kāi)灤集團(tuán)主要采取壓短增長(zhǎng)、壓債增貸、壓母增子、壓債增股四項(xiàng)具體措施來(lái)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

（三）應(yīng)用相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具方法的創(chuàng)新

開(kāi)灤集團(tuán)在成立財(cái)務(wù)公司的基礎(chǔ)上，實(shí)行審批形式下的集中融資管理。采用該模式，融資管理流程及權(quán)責(zé)在集團(tuán)公司融資管理委員會(huì)、融資管理辦公室、財(cái)務(wù)公司、成員單位之間劃分和匹配。各單位之間的業(yè)務(wù)流程如圖1所示。

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圖1 開(kāi)灤集團(tuán)集中融資業(yè)務(wù)流程

根據(jù)現(xiàn)階段的企業(yè)運(yùn)行和業(yè)務(wù)管理特點(diǎn)，開(kāi)灤集團(tuán)進(jìn)行了以下分工：融資計(jì)劃，主要由成員單位提出申請(qǐng)；融資管理委員會(huì)主要行使審批職能；財(cái)務(wù)公司協(xié)助成員單位進(jìn)行融資方案的實(shí)施。集中融資模式下，涉及多個(gè)機(jī)構(gòu)或單位，融資管理流程在多個(gè)機(jī)構(gòu)或單位之間進(jìn)行分配和銜接。開(kāi)灤集團(tuán)集中融資管理中各部門分工明確，銜接緊密，運(yùn)行效果良好，體現(xiàn)了其融資管理和風(fēng)險(xiǎn)管控的創(chuàng)新性。

三、應(yīng)用過(guò)程
（一）管理會(huì)計(jì)專門組織機(jī)構(gòu)和人員

１.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)

開(kāi)灤集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)包括：集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部，總部相關(guān)部門，所屬各子、分公司。集團(tuán)財(cái)務(wù)部是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)管控制度。各責(zé)任單位的總會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)總監(jiān)或主管財(cái)務(wù)工作的副經(jīng)理）、相關(guān)部門負(fù)責(zé)人是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要責(zé)任人。

２.融資管理機(jī)構(gòu)

集團(tuán)公司融資管理委員會(huì)是集中融資業(yè)務(wù)的決策機(jī)構(gòu)。集團(tuán)公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理任融資管理委員會(huì)主任，總會(huì)計(jì)師任副主任，成員包括集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部、資本運(yùn)營(yíng)部、財(cái)務(wù)公司的主要負(fù)責(zé)人以及二級(jí)子公司的總會(huì)計(jì)師。融資管理委員會(huì)下設(shè)融資管理辦公室，成員由財(cái)務(wù)部和財(cái)務(wù)公司組成。日常辦事機(jī)構(gòu)設(shè)在財(cái)務(wù)公司，負(fù)責(zé)執(zhí)行融資管理委員會(huì)相關(guān)決議和其他日常工作。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程包括風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別、設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級(jí)、實(shí)施預(yù)警措施、風(fēng)險(xiǎn)定期報(bào)告以及風(fēng)險(xiǎn)管控評(píng)價(jià)等環(huán)節(jié)。如圖2所示。

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圖2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程圖

１.識(shí)別引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。引發(fā)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部因素主要包括央行的貨幣政策、資本市場(chǎng)狀況、行業(yè)因素以及宏觀經(jīng)濟(jì)的影響等；內(nèi)部因素主要包括滯后的籌資安排、失效的信用政策、投資過(guò)度且低效、過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率等。

2.設(shè)定不同等級(jí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警狀態(tài)。按照資金回收情況、持有量以及對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)的影響程度，設(shè)定不同等級(jí)的預(yù)警狀態(tài)，具體包括正常、緊張、警告、危機(jī)四種狀態(tài)。預(yù)警狀態(tài)根據(jù)主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)環(huán)境、生產(chǎn)銷售情況、貨幣資金持有量、短期償債能力、國(guó)家金融政策等因素綜合分析論證后判定。

3.針對(duì)不同等級(jí)預(yù)警狀態(tài)采取應(yīng)對(duì)措施。（1）正常狀態(tài)。加強(qiáng)預(yù)算管理和市場(chǎng)調(diào)研，關(guān)注年初預(yù)算之外的減收增支因素對(duì)現(xiàn)金流量的影響，注重經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量分析，特別是資金的預(yù)測(cè)分析，防患于未然。（2）緊張狀態(tài)。加大應(yīng)收款項(xiàng)的清收力度，積極回收貨款；進(jìn)一步加大債權(quán)及股權(quán)融資力度，確保融資預(yù)算的實(shí)現(xiàn)；控制集團(tuán)公司內(nèi)外部投資預(yù)算總額。（3）警告狀態(tài)。成立以黨政正職為組長(zhǎng)的資金管理領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)對(duì)資金進(jìn)入“警告”狀態(tài)之后的資金管理控制和預(yù)算審批；組建融資工作專班，由集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)帶隊(duì)全力落實(shí)年度融資預(yù)算等一系列開(kāi)源節(jié)流措施。（4）危機(jī)狀態(tài)。即將面臨無(wú)法正常支付及到期債務(wù)全面違約時(shí)，集團(tuán)公司擬定“經(jīng)營(yíng)危機(jī)報(bào)告”，上報(bào)省政府、省國(guó)資委及有關(guān)政府部門，尋求政府及客戶的支持；采取一切可能措施全面清理回收各種欠款，把清欠工作列入主要工作內(nèi)容等相關(guān)舉措。

4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定期報(bào)告。集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部及各二級(jí)公司和三級(jí)單位，按季度對(duì)本單位可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評(píng)估，提出防范化解措施，落實(shí)到具體責(zé)任部門和責(zé)任人，并于季度結(jié)束后次月十五日前逐級(jí)向集團(tuán)公司提交“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告”。同時(shí)，上報(bào)本公司董事會(huì)或經(jīng)理層，抄送相關(guān)責(zé)任部門。

5.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控考核評(píng)價(jià)。集團(tuán)定期實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告中確定的化解措施的落實(shí)情況進(jìn)行審計(jì)，促進(jìn)各責(zé)任單位積極整改，推動(dòng)各項(xiàng)措施的有效落實(shí)。同時(shí)，集團(tuán)對(duì)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)，對(duì)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)提出審計(jì)建議并督導(dǎo)整改。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任單位的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定期報(bào)告將納入集團(tuán)公司財(cái)務(wù)系統(tǒng)創(chuàng)優(yōu)爭(zhēng)先評(píng)比考核內(nèi)容中。集團(tuán)制定了《開(kāi)灤集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究管理辦法》規(guī)范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究行為，使各級(jí)管理人員警鐘長(zhǎng)鳴，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

（三）集中融資管理的實(shí)施流程

開(kāi)灤集團(tuán)集中融資業(yè)務(wù)范圍包括：流動(dòng)資金貸款和項(xiàng)目貸款等間接債務(wù)融資；發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)、短期融資券、私募債券、保險(xiǎn)資金債權(quán)投資計(jì)劃、融資租賃等直接債務(wù)融資；開(kāi)展票據(jù)理財(cái)、應(yīng)收賬款保理、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品等中間業(yè)務(wù)。

融資管理采取審批制。按照融資計(jì)劃制定、融資決策分析、融資方案的實(shí)施與調(diào)整、融資日常監(jiān)管與分析等程序進(jìn)行。如圖3所示。

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圖3 集中融資管理的實(shí)施流程圖

1.融資計(jì)劃制定。集團(tuán)各成員單位根據(jù)自身年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算和專項(xiàng)預(yù)算，測(cè)算資金需求，編制下年度集中融資預(yù)算和季度分解預(yù)算，同時(shí)詳細(xì)說(shuō)明：融資用途、融資時(shí)間、額度、期限，建議融資方式、使用計(jì)劃及還款安排，上報(bào)融資管理辦公室初審。

2.融資決策分析。融資管理辦公室負(fù)責(zé)對(duì)各成員單位提交的融資方案進(jìn)行分析并提出具體意見(jiàn)，并報(bào)集團(tuán)公司融資管理委員會(huì)審批。集團(tuán)公司融資管理委員會(huì)對(duì)各單位申報(bào)的年度融資方案進(jìn)行綜合考慮，統(tǒng)籌安排，以確定年度融資額度和融資方式。

3.融資方案的實(shí)施與調(diào)整。融資管理辦公室將融資管理委員會(huì)審批確定后的融資方案下達(dá)各單位；各單位按季度填報(bào)集中融資業(yè)務(wù)季度申請(qǐng)表，并履行相應(yīng)審批程序，于每季度前十個(gè)工作日上報(bào)財(cái)務(wù)公司，并按要求提供基礎(chǔ)資料；財(cái)務(wù)公司按審批后的季度申請(qǐng)表，按確定的融資方式，本著節(jié)約資金成本和利益最大化的原則確定意向金融機(jī)構(gòu)；財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)協(xié)助成員單位與意向金融機(jī)構(gòu)簽訂融資合同以及融資擔(dān)保合同。

4.融資日常監(jiān)管與分析。融資管理辦公室建立融資管理臺(tái)賬，對(duì)融資進(jìn)行統(tǒng)一管理。融資管理辦公室定期進(jìn)行融資管理分析，分析內(nèi)容包括還款計(jì)劃、還款期限、資本成本、償付能力、融資潛在風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)措施等。還款計(jì)劃納入集團(tuán)預(yù)算管理，以確保按期償還融資。

（四）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的具體融資策略

為有效化解債務(wù)問(wèn)題，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)灤集團(tuán)從2020年初確立“壓短增長(zhǎng)、壓債增貸、壓母增子”的融資策略，2021年又補(bǔ)充增加“壓債增股”措施，形成了“四壓四增”融資策略，開(kāi)拓渠道、強(qiáng)化管控、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、確保債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

1.壓短增長(zhǎng)，防范化解短期償債風(fēng)險(xiǎn)。在煤炭行業(yè)債務(wù)違約事件頻發(fā)的背景下，為優(yōu)化調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，開(kāi)灤集團(tuán)即時(shí)行動(dòng)，積極與各大商業(yè)銀行溝通協(xié)商，增加中長(zhǎng)期授信。同時(shí)，新發(fā)行債券重點(diǎn)選擇中長(zhǎng)期品種，當(dāng)年只發(fā)行1期短融，其余為中長(zhǎng)期融資產(chǎn)品。年初截至二季度末，開(kāi)灤集團(tuán)中長(zhǎng)期融資占比超過(guò)60%,比上年年初提高約30個(gè)百分點(diǎn)，壓短增長(zhǎng)實(shí)施效果比較見(jiàn)圖4所示。

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圖4 壓短增長(zhǎng)實(shí)施效果比較

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圖5 壓債增貸實(shí)施效果比較

2.壓債增貸，防范債券兌付風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)灤集團(tuán)重非常重視債券兌付風(fēng)險(xiǎn)的防范。堅(jiān)定壓縮債券占比。截至2021年二季度末，債券余額比去年年初大幅減少，債券融資占比約30%，比年初壓降18個(gè)百分點(diǎn)；銀行貸款等融資占比約7成，比年初提高17個(gè)百分點(diǎn)。壓債增貸調(diào)整前后債務(wù)結(jié)構(gòu)比較見(jiàn)圖5所示。

3.壓母增子，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中于母公司。為有效化解母公司債務(wù)集中問(wèn)題，2020年開(kāi)灤集團(tuán)著力培育二級(jí)公司融資主體，充分借助上市平臺(tái)優(yōu)勢(shì)發(fā)行中票15億元，利用內(nèi)蒙公司新建優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目引入交行項(xiàng)目貸款13億元、建信保險(xiǎn)資金9億元，期限均為7年；同時(shí)整合國(guó)和公司優(yōu)勢(shì)資源，新組建實(shí)業(yè)發(fā)展公司、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、礦業(yè)工程公司、匯金發(fā)展公司，做大二級(jí)公司資產(chǎn)規(guī)模，降低資產(chǎn)負(fù)債率，切實(shí)提高二級(jí)公司自主融資能力，降低母公司融資壓力。

4.壓債增股，防范過(guò)度依靠債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)。大力強(qiáng)化杠桿約束，通過(guò)增加經(jīng)營(yíng)積累、加快混改資金落地、醫(yī)療板塊引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和推進(jìn)國(guó)有劃撥土地作價(jià)出資等方式，有效控制資產(chǎn)負(fù)債水平。開(kāi)灤集團(tuán)借助混合所有制改革契機(jī)，以國(guó)和公司、興隆公司為重點(diǎn)，引入民企資本，7家企業(yè)進(jìn)入混改實(shí)施階段，目前集團(tuán)總體混改比例超過(guò)70%；積極推進(jìn)醫(yī)療集團(tuán)引入外部戰(zhàn)略投資者，加快引入戰(zhàn)略投資者資金；利用內(nèi)蒙公司平臺(tái)引入平安銀行、民生銀行債轉(zhuǎn)股資金，階段性降低了集團(tuán)公司資產(chǎn)負(fù)債率。

（五）在實(shí)施過(guò)程中遇到的主要問(wèn)題與解決方法

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控中，遇到的難點(diǎn)是如何確定不同等級(jí)預(yù)警狀態(tài)的判斷標(biāo)準(zhǔn)。集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部、總部相關(guān)部門、下屬各公司總會(huì)計(jì)師等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的責(zé)任人，在統(tǒng)計(jì)、分析以前年度財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)，群策群力，共同研討制定了《開(kāi)灤集團(tuán)公司資金預(yù)警制度》。從四個(gè)方面確定預(yù)警狀態(tài)的判斷標(biāo)準(zhǔn)：銷售回款能力、融資年度預(yù)算完成情況、存量資金可支付時(shí)間、可預(yù)見(jiàn)未來(lái)資金收支趨勢(shì)，并在執(zhí)行過(guò)程中不斷完善、細(xì)化和量化判斷標(biāo)準(zhǔn)，不斷提升相關(guān)應(yīng)對(duì)措施的規(guī)范性和可操作性。清晰、明確的預(yù)警狀態(tài)判斷標(biāo)準(zhǔn)和具體細(xì)致可操作的應(yīng)對(duì)措施，有力保障了集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)警和防控。

四、取得的成效
（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有效防范了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
通過(guò)“壓短增長(zhǎng)、壓債增貸、壓母增子、壓債增股”的“四壓四增”融資策略，開(kāi)灤集團(tuán)開(kāi)拓融資渠道、持續(xù)調(diào)優(yōu)資本結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化管控，確保債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。由于開(kāi)灤集團(tuán)下手比較早，“四壓四增”融資策略執(zhí)行比較到位，開(kāi)灤集團(tuán)持續(xù)擴(kuò)大與各銀行機(jī)構(gòu)的合作，在原來(lái)以政策銀行、五大行授信為主的基礎(chǔ)上，加大與股份制銀行的合作力度，適度增加唐山區(qū)域城商銀行的合作，在銀行的整體授信持續(xù)增加，其中2020年新增授信70億元，2021年一季度又新增26.5億元，以銀行間接融資為重點(diǎn)的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步鞏固優(yōu)化。

(二）防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)，拓展新的融資渠道
開(kāi)灤集團(tuán)將票據(jù)納入集團(tuán)管控范疇，在全集團(tuán)范圍內(nèi)全面實(shí)施票據(jù)信息集中管理，各單位票據(jù)狀況在財(cái)務(wù)公司信息系統(tǒng)實(shí)時(shí)反映，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)對(duì)各單位票據(jù)開(kāi)立、背書(shū)、貼現(xiàn)等票據(jù)行為的審批和統(tǒng)籌管理；打通資金池和票據(jù)池，實(shí)現(xiàn)資金票據(jù)互聯(lián)互通，統(tǒng)一控制，激活沉淀票據(jù)資源，防范票據(jù)資金風(fēng)險(xiǎn)；建立開(kāi)灤財(cái)務(wù)公司電子票據(jù)系統(tǒng)，直聯(lián)人民銀行電票系統(tǒng)和上海票交所系統(tǒng)，提供安全高效的綜合票據(jù)金融服務(wù)，為全集團(tuán)拓展了新的結(jié)算和融資渠道。

（三）集中融資，發(fā)揮了資金管理合力
開(kāi)灤集團(tuán)建立集中融資管理體系，集團(tuán)公司融資管理委員會(huì)是集中融資業(yè)務(wù)的決策機(jī)構(gòu)。各單位根據(jù)自身融資需求提交年度、月度及臨時(shí)債務(wù)融資需求，經(jīng)過(guò)融資管理委員會(huì)批準(zhǔn)的融資需求方可執(zhí)行，并按照融資合同約定加強(qiáng)融入資金的管理與使用，未經(jīng)集團(tuán)公司批準(zhǔn)一律不得對(duì)外舉債。通過(guò)融資的集中管理，集團(tuán)充分發(fā)揮整體議價(jià)優(yōu)勢(shì)，降低融資成本，有效發(fā)揮了資金管理的合力。

五、結(jié)論與啟示
（一）相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具方法的基本應(yīng)用條件
1.融資管理目標(biāo)明確。開(kāi)灤集團(tuán)在充分分析評(píng)估內(nèi)外部條件的基礎(chǔ)上，制定了清晰的融資目標(biāo)：首先是防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其次才是降低資金成本。融資管理目標(biāo)明確，在此基礎(chǔ)上開(kāi)灤集團(tuán)采取得力的措施，最終獲得期望的融資效果。

2.融資管理機(jī)構(gòu)健全，分工明確。開(kāi)灤集團(tuán)專門了設(shè)立融資管理委員會(huì)、融資管理辦公室、財(cái)務(wù)公司，并且將融資流程涉及到的職責(zé)在部門和單位之間進(jìn)行了明確的劃分。機(jī)構(gòu)健全、分工明確，是開(kāi)灤集團(tuán)成功應(yīng)用管理會(huì)計(jì)工具的基礎(chǔ)。

3.有效地識(shí)別和分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)灤集團(tuán)首先分析了引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外部因素。再根據(jù)企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)環(huán)境、生產(chǎn)銷售情況、貨幣資金持有量、短期償債能力、國(guó)家金融政策等因素綜合分析論證后確定不同等級(jí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警狀態(tài)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，并制定應(yīng)對(duì)措施。

（二）相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具方法成功應(yīng)用的關(guān)鍵因素和進(jìn)一步思考
1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略清晰明確。2007年開(kāi)灤集團(tuán)就制定了《開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略》，包括融資戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略等12大具體戰(zhàn)略。開(kāi)灤集團(tuán)一直把融資和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理放在很重要的地位。在清晰戰(zhàn)略的前提下，開(kāi)灤集團(tuán)在融資管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面進(jìn)行持續(xù)建設(shè)，積累了大量經(jīng)驗(yàn)，并取得很好的效果。明確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是開(kāi)灤集團(tuán)成功應(yīng)用相關(guān)管理工具的關(guān)鍵。

2.制度健全得力。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)灤集團(tuán)制定 《開(kāi)灤集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》、《開(kāi)灤集團(tuán)公司資金預(yù)警制度》、《開(kāi)灤集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任單位定期報(bào)告制度》、《開(kāi)灤集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究管理辦法》、《開(kāi)灤集團(tuán)資金管理辦法》、《開(kāi)灤集團(tuán)擔(dān)保管理辦法》、《開(kāi)灤集團(tuán)委托貸款及內(nèi)部借款管理辦法》、《開(kāi)灤集團(tuán)集中融資管理辦法》等。健全的管理制度使相關(guān)管理工具在開(kāi)灤集團(tuán)的成功應(yīng)用得到保證。

3.流程詳細(xì)，可操作性強(qiáng)。以資金預(yù)警為例，開(kāi)灤集團(tuán)將資金預(yù)警狀態(tài)劃分為四個(gè)等級(jí)，每一等級(jí)都規(guī)定了非常具體的標(biāo)準(zhǔn)，并盡可能量化。同時(shí)，針對(duì)警告狀態(tài)，開(kāi)灤集團(tuán)提出了多項(xiàng)切實(shí)可行的具體應(yīng)對(duì)措施。詳細(xì)的、可操作性強(qiáng)的流程設(shè)計(jì)是相關(guān)管理工具成功應(yīng)用的必要條件。管理會(huì)計(jì)工具的成功應(yīng)用，需做大量的基礎(chǔ)工作提供支撐。戰(zhàn)略的支持、制度的健全、流程的建設(shè)是決定成敗的關(guān)鍵因素。

（三）相關(guān)管理會(huì)計(jì)工具方法在應(yīng)用中的不足與改進(jìn)建議
現(xiàn)行的集中融資模式一般包括兩種：審批形式的集中融資（以下簡(jiǎn)稱“審批集中模式”）和代理形式的集中融資（以下簡(jiǎn)稱“代理集中模式”）。開(kāi)灤集團(tuán)現(xiàn)階段采用的是審批形式的集中融資。審批集中模式下，集中融資管理主體對(duì)各單位上報(bào)的融資方案進(jìn)行形式上的審核，不直接參與其融資合同的簽定。目前，開(kāi)灤集團(tuán)在進(jìn)行最優(yōu)融資決策、大幅度降低融資成本方面還受到一定限制，投融資管理會(huì)計(jì)工具難以全面發(fā)揮作用，影響到資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

而代理集中模式具有更大的優(yōu)勢(shì)，開(kāi)灤集團(tuán)可考慮由審批集中模式向代理集中模式過(guò)渡。集團(tuán)應(yīng)加大外部金融人才的引進(jìn)和內(nèi)部人才的培養(yǎng)，形成專業(yè)的融資管理團(tuán)隊(duì)，深入分析和預(yù)測(cè)各成員單位融資狀況，有效識(shí)別融資風(fēng)險(xiǎn)，從專業(yè)化角度提出優(yōu)化融資方案。在做好資金和人才儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)現(xiàn)由審批集中模式過(guò)渡到由財(cái)務(wù)公司代理成員單位融資。

（四）成果推廣應(yīng)用價(jià)值
開(kāi)灤集團(tuán)基于風(fēng)險(xiǎn)管控的集中融資管理體系在煤炭行業(yè)有著很大的推廣應(yīng)用價(jià)值。煤炭企業(yè)具有投資長(zhǎng)、周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢、負(fù)債率高的特點(diǎn)。而債券規(guī)模大，債券違約后果嚴(yán)重，國(guó)家信貸政策變化不可控，是煤炭企業(yè)要長(zhǎng)期面對(duì)的共性問(wèn)題。開(kāi)灤集團(tuán)通過(guò)引入“風(fēng)險(xiǎn)管理”和“投融資管理”兩大管理會(huì)計(jì)工具，有效地防控了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，具有典型的行業(yè)示范作用，對(duì)廣大煤炭企業(yè)具有很大的借鑒價(jià)值。

【專家小組】

組長(zhǎng)：董養(yǎng)利 開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司

成員：許平彩 河北地質(zhì)大學(xué)

周興榮 河北地質(zhì)大學(xué)

李淑琴 河北地質(zhì)大學(xué)

曹 慧 河北地質(zhì)大學(xué)

周雯珺 河北地質(zhì)大學(xué)

黃莎莎 河北地質(zhì)大學(xué)

李文寧 河北地質(zhì)大學(xué)

董養(yǎng)利 開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司

鄒世春 開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司

任玉良 開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司

鄧立志 開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司

喬國(guó)鋒 開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司

王 宇 開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司

楊長(zhǎng)英 開(kāi)灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司

執(zhí)筆人：許平彩 河北地質(zhì)大學(xué)

周興榮 河北地質(zhì)大學(xué)

【主要參考文獻(xiàn)】

[1]中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)管理會(huì)計(jì)與應(yīng)用專業(yè)委員會(huì).管理會(huì)計(jì)案例第1輯[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2013.1-13.

[2]浙江省財(cái)政廳.浙江省管理會(huì)計(jì)案例集[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2016.559-565

[3]財(cái)政部.管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第700號(hào)—風(fēng)險(xiǎn)管理，2017

[4]財(cái)政部.管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第 500 號(hào)—投融資管理，2017