
商業(yè)會計2001.10
財務管理目標定位的回歸及修正
張麗英
財務管理是對企業(yè)資金運動全過程進行決策、計劃和控制的管理活動。盡管現(xiàn)代財務管理理論認為,企業(yè)價值最大化是財務管理的最優(yōu)目標,但由于種種原因,近年又出現(xiàn)了對非上市公司財務管理以“利潤最大化”為目標理念的回歸。筆者就此提出個人見解。
一、“利潤最大化”目標回歸的原因探析
堅持利潤最大化的原因如下:(一)財務管理的目標必須與企業(yè)的目標相一致。任何企業(yè)都是以營利為目的的生產經營組織,追求最大利潤是在市場經濟中角逐的企業(yè)的最現(xiàn)實目標。因此,利潤最大化無論過去、現(xiàn)在還是將來,都是符合企業(yè)存在之目的。這一目標更接近人們的認識,因而更易被企業(yè)管理者和所有者接受和理解。(二)企業(yè)價值最大化最適用于股份制企業(yè)尤其是上市公司的財務管理。對上市公司來說,除去非經濟因素的影響,股東評價企業(yè)業(yè)績的信息只能從其會計報表中獲得。但會計報表并不反映企業(yè)的市場價值,它只是企業(yè)過去某一時期財務狀況、經營成果和資金變動的事后反映,而股東在會計報表中尋找的最重要的指標是企業(yè)利潤的高低,所以決定企業(yè)價值高低的因素,又回到了利潤最大化,另外,企業(yè)增資擴股和發(fā)行新債券時,要考察企業(yè)最近三年是否連續(xù)盈利,也就是說,盈利指標與企業(yè)價值息息相關。只有在利潤最大化的前提下,企業(yè)價值最大化才有持續(xù)存在的根本。再有企業(yè)在經營決策時,運用的本量利分析、因素變動分析、敏感系數(shù)分析均建立在利潤最大化的基礎之上。
二、利潤最大化目標的修正
利潤最大化目標在現(xiàn)代市場經濟的財務管理中具有新的特點和作用,但由于其固有的限制,使其在運用過程中出現(xiàn)了偏差。因此,有必要對其進行修正。首先,應樹立以下觀念:(-)利潤最大化只是一個相對理想的概念。利潤的形成受諸多因素的影響,其中包括一些不可控因素。因此在實際工作中,往往是選擇次優(yōu)化目標。為獲得最大利潤而不惜任何代價的做法,是不必要也是不可取的。(二)利潤最大化不等于效益最大化。利潤最大化是企業(yè)生產經營凈成果的最大化,是企業(yè)生產經營收入減去生產經營支出后的余額。而效益最大化是投入產出之比例。利潤最大化是一個絕對指標,而效益最大化則是一個相對指標。因此,利潤最大化并不意味著投入產出之比也是最高的。這就提醒管理者,在追求利潤最大化的基礎上,同時要提高效益之比。這樣才能使企業(yè)規(guī)模擴展與集約經營并重,效益和利潤協(xié)調增長。(三)利潤最大化不僅意味著報告期的利潤最大化,同時也應包括更長時期內的利潤最大化。因此,在實現(xiàn)當期利潤目標的同時,要顧及本期決策可能給以后各期帶來的不良影響。
三、考察其他一些輔助性指標,對利潤最大化方案作出正確選擇
(-)凈資產收益率。它反映企業(yè)盈利的真正績效,通過這一指標,可以找出影響企業(yè)利潤高低的因素和解決辦法。凈資產收益率=稅后利潤/平均凈資產=(銷售收入/平均總資產)×(稅后利潤/銷售收入)/(總資產力爭資產)。若我們對凈資產收益率指標進行分解可知,要提高凈資產收益率,就要不斷提高稅后利潤,就要提高銷售收入,加強內部管理。(二)存貨周轉率和應收賬款周轉率。存貨和應收賬款是企業(yè)資產賬戶中兩個重要的科目。存貨的高低影響著企業(yè)占用資金的高低,影響著銷售成本,從而影響銷售利潤。應收賬款的長期掛賬是企業(yè)壞賬的根源。加強對二者的管理能提高企業(yè)的利潤。(三)成本費用利潤率。成本費用問題是當前企業(yè)中存在的一個重大問題。一個企業(yè)沒有盈利或者盈利過低并不是因為產品銷路不好,而是因為成本費用太高。加強成本費用的控制,已成為許多企業(yè)迫切需要解決的問題之一。因此企業(yè)在如何提高利潤的決策中,重點要放在降低成本費用上。這就需要檢查成本費用利潤率的高低。成本費用利潤率為:利潤總額/(營業(yè)成本十期間費用)×100%。
(四)流動比率和資產負債率。這是考察一個企業(yè)短期和長期償債能力的主要指標。負債經營已成為企業(yè)存在的普遍現(xiàn)象,但負債過多也加大了企業(yè)的風險,能否償還到期債務是確認企業(yè)破產與否的界限,同時也是投資者進行投資和債權人據(jù)以借貸的評判標準。其中,流動比率=流動資產/流動負債,資產負債率=負債總額/資金總額,所有這些指標計算結果應至少不低于本行業(yè)的平均指標水準,否則意味著該企業(yè)財務狀況的惡化和經營的虧損。
綜上所述,企業(yè)的目標是生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)的這個目標要求財務管理完成籌措資金,并有效地使用資金的任務。企業(yè)的成功在很大程度上取決于過去和現(xiàn)在的財務政策。而經過變革后的“利潤最大化”這一財務管理目標能夠滿足我國企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展需要。
(作者單位:中華棉麻總公司財務處)