
近年來,房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速,房地產(chǎn)市價(jià)節(jié)節(jié)升高,儼然成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)用}。2006年2月15日,財(cái)政部發(fā)布了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并于2007年1月1日起在上市公司試行。新準(zhǔn)則大量引入公允價(jià)值,房地產(chǎn)企業(yè)采用公允價(jià)值計(jì)量備受爭(zhēng)議,公允價(jià)值能否成為房地產(chǎn)公司進(jìn)行盈余管理的手段,選擇公允價(jià)值計(jì)量的偏好是什么?為了解答這些問題,本文選取了房地產(chǎn)行業(yè)上市公司進(jìn)行實(shí)證分析。
一、文獻(xiàn)綜述
?。ㄒ唬﹪馕墨I(xiàn)綜述
對(duì)于盈余管理的研究,國外從20世紀(jì)80年代就已經(jīng)開始,且研究范圍較為廣泛,大多數(shù)學(xué)者是關(guān)于盈余管理的概念、動(dòng)因等方面的研究,少數(shù)則通過實(shí)證分析對(duì)具體盈余操縱進(jìn)行研究。
Catherine(1989) 認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過程,以獲取某些私人利益。Paul和James(1999) 提出盈余管理發(fā)生在管理當(dāng)局運(yùn)用職業(yè)判斷編制財(cái)務(wù)報(bào)告和通過規(guī)劃交易以變更財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí),旨在誤導(dǎo)那些以公司經(jīng)營業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的利益關(guān)系人的決策或者影響那些以會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的后果。Catherine (1999)深入研究企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行盈余管理的主要手段之后,提出了不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,企業(yè)經(jīng)營者為達(dá)到預(yù)定財(cái)務(wù)目標(biāo),會(huì)運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量中大量的估計(jì)因素來操縱企業(yè)利潤。William(2000) 認(rèn)為,盈余管理是因?yàn)闀?huì)計(jì)政策的選擇而具有經(jīng)濟(jì)后果的一種具體表現(xiàn),當(dāng)經(jīng)營者可在一系列的會(huì)計(jì)政策中自行選擇時(shí),他們會(huì)選擇那些使自身利益或公司股票價(jià)值最大化的會(huì)計(jì)政策。
?。ǘ﹪鴥?nèi)文獻(xiàn)綜述
國內(nèi)從20世紀(jì)90年代才開始著手盈余管理研究。顧兆峰(2000)提出盈余管理是企業(yè)管理人員通過選擇會(huì)計(jì)政策使自身利益最大化或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化的行為。陸建橋(2002)認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理人員在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍之內(nèi),為了實(shí)現(xiàn)自身效應(yīng)最大化和企業(yè)價(jià)值最大化作出的會(huì)計(jì)選擇。任春艷(2004)認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下有目的地采取多種手段達(dá)到期望報(bào)告盈余的行為。王婷婷(2007) 認(rèn)為公允價(jià)值的引入將對(duì)上市公司盈余管理產(chǎn)生較大的影響,增加企業(yè)管理當(dāng)局會(huì)計(jì)處理的自由度,而在未來隨著公允價(jià)值的規(guī)范使用,公允價(jià)值計(jì)量將發(fā)揮更大的作用。黃亦農(nóng)(2008) 通過考察公允價(jià)值在上市公司的使用情況發(fā)現(xiàn),公允價(jià)值變動(dòng)使得上市公司損益和資本公積出現(xiàn)巨幅波動(dòng),其可靠性被大大削弱。
國內(nèi)外學(xué)者對(duì)盈余管理研究在理論和實(shí)踐方面較為全面,但缺乏從具體行業(yè)角度進(jìn)行實(shí)證分析。
二、 研究設(shè)計(jì)
(一)研究假設(shè)
公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入使管理層的盈余管理方式有了更多的選擇,無論其動(dòng)因如何,歸根結(jié)底都是出于對(duì)企業(yè)利潤的影響。本文選擇利潤表中的相關(guān)項(xiàng)目作為盈余管理的影響因素,并提出以下假設(shè):
假設(shè)一:企業(yè)利用公允價(jià)值變動(dòng)損益進(jìn)行盈余管理
利潤表中的公允價(jià)值變動(dòng)損益項(xiàng)目,直接反映企業(yè)資產(chǎn)在本會(huì)計(jì)期間與上一會(huì)計(jì)期間的變動(dòng)差額。在房地產(chǎn)行業(yè)中,由于計(jì)量方式的選擇,這一項(xiàng)目將會(huì)發(fā)生很大變動(dòng),進(jìn)而影響上市公司的當(dāng)期損益。
假設(shè)二:企業(yè)利用營業(yè)外收支進(jìn)行盈余管理
利潤表中的營業(yè)外收支項(xiàng)目雖然并不完全反映公允價(jià)值計(jì)量方式下的全部損益,但毋庸置疑的是公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)凈利潤產(chǎn)生較大影響,而大部分的營業(yè)外收支的產(chǎn)生就是通過公允價(jià)值變動(dòng)來實(shí)現(xiàn)。例如:企業(yè)處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)都是通過該項(xiàng)目反映公允價(jià)值的變動(dòng),進(jìn)而反映在企業(yè)利潤當(dāng)中。
假設(shè)三:企業(yè)利用資產(chǎn)減值損失進(jìn)行盈余管理
與營業(yè)外收支項(xiàng)目類似,資產(chǎn)減值損失項(xiàng)目的大部分發(fā)生額是因公允價(jià)值變動(dòng)而產(chǎn)生的,公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)是否減值影響較大,資產(chǎn)計(jì)提減值是在公允價(jià)值計(jì)量屬性下資產(chǎn)的可收回金額與賬面金額相減得到的并計(jì)入當(dāng)期損益,因此對(duì)企業(yè)盈余的影響也通過這個(gè)項(xiàng)目反映在利潤表中。
?。ǘ颖具x取
本文以房地產(chǎn)行業(yè)上市公司為例并利用SPSS16.0統(tǒng)計(jì)分析工具進(jìn)行實(shí)證分析。眾所周知,企業(yè)盈余管理行為很可能產(chǎn)生利潤波動(dòng)現(xiàn)象,雖然利潤波動(dòng)并不一定是盈余管理行為引起的,但利潤的連續(xù)大幅度波動(dòng)存在盈余管理現(xiàn)象的可能性很大。因此本文從房地產(chǎn)行業(yè)上市公司中選取2008―2010年三年凈利潤連續(xù)波動(dòng)大于50%的上市公司,并剔除一些數(shù)據(jù)缺失的公司,共篩選出48家房地產(chǎn)公司,認(rèn)為這48家公司存在盈余管理現(xiàn)象。
?。ㄈ┳兞吭O(shè)計(jì)與模型構(gòu)建
本文應(yīng)用多元線性回歸模型研究凈利潤與各變量之間的關(guān)系。首先進(jìn)行相關(guān)分析,即用一個(gè)指標(biāo)去表明現(xiàn)象間相互依存關(guān)系的性質(zhì)和密切程度;然后進(jìn)行回歸分析,即用一個(gè)變量對(duì)另一個(gè)或另外多個(gè)變量依存關(guān)系進(jìn)行研究。
因?yàn)闃?gòu)成企業(yè)凈利潤的主要因素是營業(yè)利潤,同時(shí)營業(yè)利潤也能反映企業(yè)規(guī)模的大小,因此可將營業(yè)利潤項(xiàng)目作為模型的控制變量,基于上述研究假設(shè)的分析,本文構(gòu)建以下研究模型:
Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+u
其中:Y:△凈利潤
X1:△營業(yè)利潤
X2:△公允價(jià)值變動(dòng)損益
X3:△營業(yè)外收支
X4:△資產(chǎn)減值損失
?。ㄋ模?shí)證分析
1. 相關(guān)性分析
對(duì)自變量與因變量進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn),判定公允價(jià)值變動(dòng)損益、營業(yè)外收支、資產(chǎn)減值損失與凈利潤之間是否存在相關(guān)關(guān)系,進(jìn)一步確定是否存在盈余管理現(xiàn)象。相關(guān)性分析見表1 Correlations (相關(guān)性)。
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
根據(jù)表1的相關(guān)性檢驗(yàn)可以得出:凈利潤的變動(dòng)與營業(yè)利潤和資產(chǎn)減值損失顯著相關(guān),而公允價(jià)值變動(dòng)損益和營業(yè)外收支未通過檢驗(yàn),說明房地產(chǎn)公司會(huì)利用資產(chǎn)減值損失調(diào)節(jié)利潤進(jìn)行盈余管理,且相關(guān)系數(shù)為負(fù),說明房地產(chǎn)公司會(huì)通過計(jì)提資產(chǎn)減值調(diào)減利潤,少提資產(chǎn)減值調(diào)增利潤。因此本文接受假設(shè)三,即企業(yè)利用資產(chǎn)減值損失進(jìn)行盈余管理行為,說明房地產(chǎn)公司存在通過使用公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。
2. 回歸分析
在對(duì)自變量與因變量相關(guān)性檢驗(yàn)后,原構(gòu)建回歸模型根據(jù)相關(guān)分析結(jié)果變動(dòng)如下:
Y=β0+β1X1+β4X4+u
其中:Y:△凈利潤
X1:△營業(yè)利潤
X4:△資產(chǎn)減值損失
利用多元線性回歸分析確定兩個(gè)自變量對(duì)凈利潤變動(dòng)的具體影響。分析數(shù)據(jù)見表2 Model Summary(模型摘要)、表3 ANOVAb(方差分析)和表4 Coefficients(回歸系數(shù))。
根據(jù)表2、表3和表4進(jìn)行分析,得出以下結(jié)論:
從表2可以得出:多重可決系數(shù)為0.845、修正可決系數(shù)為0.839,說明該模型的擬合優(yōu)度良好,換句話說,營業(yè)利潤和資產(chǎn)減值損失對(duì)凈利潤的聯(lián)合影響程度很大。
從表3可以得出:F=123.063遠(yuǎn)大于臨界值,通過了檢驗(yàn),說明該模型總體線性關(guān)系的顯著性較強(qiáng),因此,說明營業(yè)利潤和資產(chǎn)減值損失整體對(duì)凈利潤的影響較大。
根據(jù)表4數(shù)據(jù),求得回歸系數(shù),建立具體回歸方程為:
Y=30 180 204.63+0.609X1-1.074X4
上述回歸方程說明:在資產(chǎn)減值損失不變的情況下,營業(yè)利潤每增加一個(gè)單位,凈利潤將增加0.609,說明營業(yè)利潤的增加將有利于凈利潤的增加;在營業(yè)利潤不變的情況下,資產(chǎn)減值損失每減少一個(gè)單位,凈利潤將增加1.074,說明資產(chǎn)減值損失的減小將有利于凈利潤的增加。此外,X1和X4的t絕對(duì)值14.476和5.920均大于臨界值,通過了檢驗(yàn),說明營業(yè)利潤和資產(chǎn)減值損失兩個(gè)變量分別對(duì)凈利潤有顯著影響。
三、結(jié)論與啟示
?。ㄒ唬┙Y(jié)論
通過以上相關(guān)性分析和多元回歸分析,房地產(chǎn)公司偏好通過計(jì)提資產(chǎn)減值損失減少利潤,不提或少提資產(chǎn)減值損失增加利潤,進(jìn)而達(dá)到盈余管理的目的;出于樣本的選取,公允價(jià)值變動(dòng)損益和營業(yè)外收支這兩種方式在房地產(chǎn)公司中進(jìn)行盈余管理行為并不明顯。因此,對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè),資產(chǎn)減值損失的計(jì)提主要包括存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備和投資性房地產(chǎn)減值準(zhǔn)備等項(xiàng)目,對(duì)利潤表的調(diào)減或調(diào)增也主要通過這幾項(xiàng)資產(chǎn)減值的計(jì)提或不提。
?。ǘ﹩⑹?
1. 完善公允價(jià)值的應(yīng)用環(huán)境
運(yùn)用公允價(jià)值最大的前提是有一個(gè)公平、成熟的市場(chǎng)環(huán)境,只有市場(chǎng)信息透明化,買賣雙方對(duì)于交易才能獲得對(duì)等的市場(chǎng)消息,因此,要完善市場(chǎng)機(jī)制,大力倡導(dǎo)企業(yè)間的公平競(jìng)爭(zhēng),杜絕壟斷、合謀等不良行為,使公允價(jià)值的應(yīng)用空間更廣泛。
2. 建立公允價(jià)值的相應(yīng)準(zhǔn)則
在一個(gè)活躍、完善的市場(chǎng)環(huán)境下,能有一個(gè)具體、可操作性的應(yīng)用準(zhǔn)則才具有指導(dǎo)意義。目前我國公允價(jià)值計(jì)量方法剛剛起步,很多方面還處于初級(jí)階段,公允價(jià)值的應(yīng)用也迫于與國際趨同的壓力,還有很多不完善之處,這些不足在很大程度上阻礙了其發(fā)展。因此,制定一套公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用準(zhǔn)則體系具有一定的應(yīng)用價(jià)值。
3. 提高公允價(jià)值的可操作性
對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)來說,公允價(jià)值的取得是非常重要的,因此需要有專業(yè)人士通過可靠的模型和基于現(xiàn)行市場(chǎng)的各項(xiàng)要素作出預(yù)測(cè)并進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。因此,要建立房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和強(qiáng)大的信息網(wǎng)絡(luò),培養(yǎng)相關(guān)的高素質(zhì)人才,進(jìn)一步提高公允價(jià)值的有效操作。
4.發(fā)展誠信高、威望高的評(píng)估中介
在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,房地產(chǎn)公司采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量,并以資產(chǎn)負(fù)債表日房地產(chǎn)公允價(jià)值為基礎(chǔ)調(diào)整其賬面價(jià)值,兩者之差計(jì)入當(dāng)期損益。因此,房地產(chǎn)公司當(dāng)期凈利潤會(huì)隨著公允價(jià)值的變化而產(chǎn)生波動(dòng),進(jìn)而對(duì)凈利潤產(chǎn)生一定的影響。目前我國房地產(chǎn)價(jià)格年年持續(xù)增高,未來不確定利潤還在增長,升值空間還很大,因此房地產(chǎn)公司的巨額利潤在賬面上得以充分體現(xiàn),也大幅提高了企業(yè)的盈余。在這種情況下,以評(píng)估價(jià)值代表公允價(jià)值的可靠性和相關(guān)性直接取決于評(píng)估中介機(jī)構(gòu)的誠信,因此,要建立誠信高、威望高的評(píng)估中介,讓房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格更加公平、合理。
盈余管理與公允價(jià)值本身并不存在必然聯(lián)系,公允價(jià)值只是作為盈余管理的一種手段,在不完善的會(huì)計(jì)政策和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,公允價(jià)值能夠?yàn)楣芾碚哌M(jìn)行盈余操縱提供契機(jī)。