【摘 要】
【摘要】本文應(yīng)用我國(guó)中小企業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)研究了私募股權(quán)投資的市場(chǎng)效應(yīng)。研究結(jié)果表明，VC/PE支持的公司的IPO抑價(jià)度高于無(wú)VC/PE支持的公司，VC/PE支持的公司IPO之后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好于無(wú)VC/PE支持的公司，然而這些差異在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。另外，與低聲譽(yù)VC/PE支持的公司相比，高聲譽(yù)VC/PE支持公司的抑價(jià)度更低，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻更差，同時(shí)這些差異也不具有顯著性。私募股權(quán)投資的認(rèn)證作用、篩選監(jiān)督作用和躁動(dòng)效應(yīng)在我國(guó)市場(chǎng)并不存在。
【關(guān)鍵詞】私募股權(quán)投資 風(fēng)險(xiǎn)投資 中小企業(yè)板 IPO抑價(jià)度 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
一、引言
根據(jù)EVCA的定義，私募股權(quán)投資是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)（即非上市企業(yè)）進(jìn)行的權(quán)益性投資。一般來(lái)講，私募股權(quán)投資有廣義和狹義之分。廣義的私募股權(quán)投資(PE)包含風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）。在我國(guó)，PE多指狹義的私募股權(quán)投資，以與VC區(qū)別，但隨著投資機(jī)構(gòu)的多年發(fā)展，PE與VC呈現(xiàn)出彼此相互融合的趨勢(shì)，實(shí)際業(yè)務(wù)中兩者的界限也越來(lái)越模糊。本文以私募股權(quán)投資代表這兩個(gè)專業(yè)詞匯，以求簡(jiǎn)單表達(dá)。
與傳統(tǒng)的投融資方式不同，私募股權(quán)投資不僅能給被投資企業(yè)提供資金支持，還能憑借其強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)、管理優(yōu)勢(shì)及資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)為被投資企業(yè)提供增值服務(wù)，從而提升被投資企業(yè)的價(jià)值。然而，私募股權(quán)投資究竟會(huì)對(duì)其投資企業(yè)的上市時(shí)機(jī)、上市后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及市場(chǎng)表現(xiàn)產(chǎn)生怎樣的影響？這還有待于我們進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。
