如果你第一次被造假數(shù)據(jù)騙，可能是疏忽。但如果反復(fù)被騙，就需要檢討自己的問題。畢竟，在市場經(jīng)濟(jì)中，幻想財(cái)務(wù)造假的消失，是非常不現(xiàn)實(shí)的。
如何辨別財(cái)務(wù)造假？可以從以下幾個(gè)方面來考慮：常識、重大交易、一次性收入、反常收入，尤其是關(guān)聯(lián)交易、現(xiàn)金流狀況、應(yīng)收賬款情況、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的連續(xù)性等等。
常識是發(fā)現(xiàn)造假的重要工具
常識，是發(fā)現(xiàn)上市公司財(cái)務(wù)造假最重要的工具，也是不具備專業(yè)財(cái)務(wù)知識的投資者識別造假的主要途徑。
比如，在電腦制造業(yè)，多年以來，整個(gè)行業(yè)的平均稅后利潤率為5％左右，最好的公司戴爾可以達(dá)到6％。而國內(nèi)最大的電腦制造公司的稅后利潤率一般為3％，這些都是可信的。但有一年，同樣從事電腦生產(chǎn)的某上市公司，其稅后利潤率達(dá)到10％，讓人感到驚訝。再仔細(xì)看年報(bào)，原來公司利潤中，超過一半的總利潤是來自一次重大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易。此外，國內(nèi)還有一家大型電腦制造公司，規(guī)模比行業(yè)龍頭小，其業(yè)務(wù)收入基本上都來自電腦生產(chǎn)，但有一年，其稅后利潤率卻達(dá)到這個(gè)行業(yè)的上限，并大大高于同期的行業(yè)龍頭。普通投資者看半天報(bào)表，除了佩服這家公司的經(jīng)營水平以外，也不會找到原因或問題，這時(shí)就要多留一個(gè)心眼。
以下問題是要考慮到的：這么高的利潤是怎么來的？收入是怎么計(jì)算的？成本是怎么計(jì)算的？營銷成本（尤其是巨額的廣告投入）是怎么計(jì)算的？巨額投入的資本品（如生產(chǎn)電腦的設(shè)備）如何攤銷？回款情況怎么樣？這個(gè)行業(yè)的門檻高不高？如果不高，為什么能不尋常地實(shí)現(xiàn)比相近的制造業(yè)要高很多的利潤率？這么高的利潤率能維持多久？如果這些問題都想一想，就能及時(shí)發(fā)現(xiàn)一些新情況。
那些已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假的公司，如ST銀廣夏、藍(lán)田股份、東方電子，其從事的業(yè)務(wù)一般（如銀廣夏、藍(lán)田股份主要從事種植、養(yǎng)殖業(yè)，東方電子在電網(wǎng)自動控制領(lǐng)域并不是最一流的公司），但它們稅后的利潤率卻曾連續(xù)多年達(dá)到20％、30％，甚至40％，這樣的利潤率世界上恐怕只有微軟等幾家公司才能達(dá)到。已經(jīng)被確認(rèn)財(cái)務(wù)造假的美國世界通訊公司，當(dāng)年的利潤率可以比競爭對手（朗訊、SPRINT）高出近一倍，搞得朗訊、SPRINT一頭霧水，找不出原因，后來大家發(fā)現(xiàn)，原來世界通訊是財(cái)務(wù)造假的高手。
所以，常識識別，對于那些對財(cái)務(wù)不太了解的投資者非常重要。
特別關(guān)注一次性收入
重大交易、一次性收入，這是很多非法、“灰法”（看似合法，但既不道德，又缺乏合法原則支持）的財(cái)務(wù)造假最常采用的手段。那些重大交易，表面上大股東或者關(guān)聯(lián)方吃了大虧，但它們最終會大筆從其他普通投資者手中賺回來。靠重大交易而取得利潤，往往不會創(chuàng)造太多的現(xiàn)金流，產(chǎn)生的利潤也是一次性的，不會持久。而且，經(jīng)常搞重大交易的公司，往往對老老實(shí)實(shí)搞經(jīng)營已經(jīng)沒有了興趣，這種染上壞習(xí)慣的公司，也很難變成真正的藍(lán)籌公司。
另外，對反常收入、關(guān)聯(lián)交易，也需要引起投資者的關(guān)注。例如，如果一家上市公司的很大一部分收入來只自某一個(gè)公司，就需要警惕了。當(dāng)年的銀廣夏，取得的驚人利潤大部分來自出口，而出口又主要通過一家德國公司完成，事后發(fā)現(xiàn)是一場銀廣夏自編自導(dǎo)的騙局。
應(yīng)收賬款增速需要格外警覺
如果一家公司的應(yīng)收賬款在增加、或者增加的速度，大大超過主營業(yè)務(wù)收入的增加速度，平均應(yīng)收賬齡在增加，這往往是公司要出問題的先兆。
美國一家著名的軟件公司，把某一軟件產(chǎn)品賣給客戶，按照協(xié)議，只要該客戶每年向軟件公司支付一筆使用費(fèi)，就可以在未來很多年里使用該軟件。這家軟件公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)處理時(shí)，卻把未來的軟件使用費(fèi)全部折現(xiàn)處理為當(dāng)年的收入，把根本還沒有收到的未來收入列為應(yīng)收賬款。這種做法，就是前面提到的所謂“提前計(jì)算收入法”，有欺詐投資者之嫌。反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上，就是利潤的產(chǎn)生伴隨著應(yīng)收賬款的大幅增加。
國內(nèi)一些上市公司經(jīng)常在年底搞突擊銷售，最后幾天的每天銷售額是平時(shí)的幾十倍，造成大批的應(yīng)收賬款，投資者對這樣依靠大量應(yīng)收賬款而實(shí)現(xiàn)的收入要格外警覺。
重要財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)有連續(xù)性
如果一家公司變化太快，玩“蹦極”運(yùn)動，一下從連續(xù)多年的虧損變成每股1元多的盈利，一下從垃圾股ST變?yōu)椤翱儍?yōu)成長”，同時(shí)二級市場的股票價(jià)格也提前高歌猛進(jìn)，此時(shí)，普通的投資者就要分外留心財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和利潤高速成長的背后故事。
從成熟資本市場的上百年歷史看，“烏雞變鳳凰”的故事確實(shí)有，但概率極低，不超過10％，世界五百強(qiáng)的大公司，基本上都是腳踏實(shí)地、一步一個(gè)腳印干出來的，很少有重組、突變、“大躍進(jìn)”出來的。重組文化是中國股票市場的一大特點(diǎn)?！爸亟M”出來的財(cái)務(wù)指標(biāo)，往往是不連續(xù)的，有很大的欺騙性和誤導(dǎo)性。
在不成熟的、只有十多年的中國股票市場，根據(jù)觀察，真正“烏雞變鳳凰”的比例更低，不會超過5％。絕大部分“烏雞變鳳凰”的故事，事后看都是一場鬧劇：很多烏雞暫時(shí)打扮成鳳凰，但卸了裝，還是烏雞；有些還沒卸裝的烏雞，站在鳳凰的架子上，到現(xiàn)在還沒有下來，它們不是不想下來，而是實(shí)在下不來，但隨著歲月推移，“雞老珠黃”，最終要完成高臺跳水。真正修成正果的鳳凰，到現(xiàn)在可能用十個(gè)指頭就可以數(shù)出來。烏雞變不成鳳凰，但把烏雞打扮成鳳凰的人卻賺了錢，相信烏雞是鳳凰的人卻成了真正被煲湯的“烏雞”。
可惜的是，現(xiàn)在的中國股票市場上，這種“皇帝的新裝”童話總是在不斷上演。烏雞，寄托了太多人發(fā)財(cái)?shù)膲粝搿?
“老老實(shí)實(shí)做人”，是中國人的古訓(xùn)。但到了股票市場，很多人卻都成了十足的投機(jī)分子。一些憑常識就能發(fā)覺的很多財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象，很多人卻愿意去相信，這為造假者不斷編故事、造數(shù)據(jù)提供了肥沃的土壤。
財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性是證券市場發(fā)展的基石，百年老店的華爾街都因?yàn)閹讉€(gè)會計(jì)丑聞而變得晃晃悠悠。穩(wěn)定和發(fā)展，固然都很重要，但要對證券市場的“財(cái)務(wù)造假”形成巨大震懾力，就必須要行霹靂手段，方能顯菩薩心腸了。
