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宏觀調(diào)控下高速公路籌融資問題探討

【摘要】本文總結(jié)了2011 ~ 2012年高速公路建設(shè)的籌融資狀況,分析了2013年我國經(jīng)濟(jì)形勢和銀行信貸情況,并借鑒各地高速公路建設(shè)的籌融資辦法,就改善高速公路建設(shè)籌融資現(xiàn)狀提出了一些具體可行的方法。
【關(guān)鍵詞】高速公路 籌融資 宏觀調(diào)控

一、近兩年高速公路建設(shè)籌融資狀況及政策基本面分析
2011年是全國高速公路建設(shè)銀行貸款融資十分艱難的一年。高速公路建設(shè)資金需求量巨大,國家繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,銀行信貸規(guī)模緊缺,銀行貸款資金到位率低,其他融資產(chǎn)品審批不確定性強(qiáng),特別是2011年7月8日,國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)之一的中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司將收費(fèi)公路行業(yè)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面,致使高速公路行業(yè)報(bào)送的中期票據(jù)、短期融資券等業(yè)務(wù)暫停審批。交通運(yùn)輸部、?。ㄊ校┤嗣裾嘘P(guān)部門為全面完成高速公路建設(shè)任務(wù),將籌融資工作作為重點(diǎn)來抓,強(qiáng)力推進(jìn),各大銀行將有限的資金規(guī)模盡可能最大限度地投放到高速公路建設(shè)中,取得了較好成效。但總體看,銀行信貸資金到位率仍普遍不高。
2012年上半年國家從加強(qiáng)宏觀調(diào)控出發(fā),繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策,銀監(jiān)會為防范金融風(fēng)險(xiǎn),發(fā)布了銀監(jiān)發(fā)[2012]12號文件《關(guān)于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》,強(qiáng)調(diào)各銀行應(yīng)控制列入政府融資平臺公司的高速公路建設(shè)信貸資金的投放。2012年下半年,國家針對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速趨緩,經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,采取了一系列措施對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào),央行連續(xù)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和近三年來的首次降息,增加市場可流動性資金約8 000億元,銀行信貸稍有放寬,銀行中長期貸款比重有所提高,但銀行實(shí)際貸款規(guī)模增加幅度不大。
2013年,國家繼續(xù)支持具有公共服務(wù)功能的國家重大基礎(chǔ)設(shè)施在建和續(xù)建項(xiàng)目的政策沒有變。但一些不確定因素和挑戰(zhàn)仍然存在:一是全球經(jīng)濟(jì)低速增長態(tài)勢仍將持續(xù),國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然錯綜復(fù)雜,宏觀調(diào)控面臨更多“兩難”選擇。二是大建設(shè)、大發(fā)展產(chǎn)生的新問題亟須解決。由于2008 ~ 2009年新開工建設(shè)的高速公路項(xiàng)目數(shù)量較多,投資規(guī)模較大,資金需求量巨大,為確保項(xiàng)目在規(guī)定(合理)的工期內(nèi)建成通車,盡早產(chǎn)生效益,在固定資產(chǎn)貸款規(guī)模有限的情況下,很多省份運(yùn)用了大量的短期貸款資金,從而導(dǎo)致長、中、短期負(fù)債比例結(jié)構(gòu)不均衡,債務(wù)資金成本偏高,資金結(jié)構(gòu)亟須調(diào)整優(yōu)化。三是銀行貸款投放率仍維持在較低水平,個(gè)別銀行甚至對高速公路行業(yè)壓縮了貸款規(guī)模。
二、宏觀調(diào)控下的高速公路建設(shè)籌融資對策
1. 制定計(jì)劃,爭取政策,優(yōu)化結(jié)構(gòu),責(zé)任到人。根據(jù)2013年的高速公路項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)和運(yùn)營管理等實(shí)際情況,高速公路管理部門應(yīng)科學(xué)分析,深入研究籌融資工作所面臨的困難和挑戰(zhàn),制定縝密的資金需求計(jì)劃和資金保障方案。爭取政府政策支持,爭取上級交通專項(xiàng)補(bǔ)助,增加資本金,并做好收賬工作,爭取對外投資收益盡早撥付到位;向省政府申請減免通行費(fèi)收入中扣繳的水利基金和縣鄉(xiāng)道路建設(shè)費(fèi);爭取財(cái)政返還建安營業(yè)稅及燃油稅。
同時(shí),改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu),優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況,通過降低資產(chǎn)負(fù)債率,調(diào)整短期、中期和長期負(fù)債結(jié)構(gòu),擴(kuò)大融資空間并將籌融資計(jì)劃任務(wù)按各個(gè)工程建設(shè)項(xiàng)目明確責(zé)任人,切實(shí)實(shí)行目標(biāo)考核和嚴(yán)格獎懲。
2. 控制融資成本,提高貸款實(shí)際投放率。 高速公路在建項(xiàng)目總投資規(guī)模大,貸款期限長,融資成本控制得好,可以節(jié)約很多利息成本。根據(jù)高速公路項(xiàng)目建設(shè)融資的額度和資金供應(yīng)的具體情況、時(shí)間要求,切實(shí)將每單融資業(yè)務(wù)和具體的項(xiàng)目建設(shè)資金需求有機(jī)結(jié)合,通盤考慮,競爭擇優(yōu),確保項(xiàng)目建設(shè)資金供應(yīng)需求。同時(shí),要避免資金過多積壓或暫時(shí)“閑置”,把融資成本降到最低,切實(shí)提高貸款的投放率。
3. 借力資本市場,培育和發(fā)展直接融資渠道。在積極爭取銀行貸款的同時(shí),還要借力資本市場,通過直接融資,拓寬籌融資渠道,如在可發(fā)行的額度范圍內(nèi),做好中期票據(jù)、企業(yè)債券、短期融資券、私募票據(jù)等直接融資;做好部分固定資產(chǎn)盤活變現(xiàn),以資產(chǎn)換資金,以存量換增量,將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的部分未來收益提前變現(xiàn)進(jìn)行間接籌融資。
高速公路項(xiàng)目資產(chǎn)證券化逐漸形成一種趨勢,著力經(jīng)營好已運(yùn)營的高速公路,推進(jìn)高速公路資產(chǎn)證券化融資,是高速公路直接融資的一條重要路徑,它的順利進(jìn)行有兩個(gè)關(guān)鍵:一是“資產(chǎn)池”的構(gòu)建,資產(chǎn)證券化的對象可以是流動性較差的公路資產(chǎn),但不能選擇不良資產(chǎn),更不能對大量呆賬或壞賬資產(chǎn)進(jìn)行證券化處理;二是實(shí)現(xiàn)信用增級,為確保高速公路資產(chǎn)證券化融資順利進(jìn)行,需要借助專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行謀劃和評估,提高信用等級。
4. 研究金融政策,創(chuàng)新融資思路。近幾年,圍繞高速公路建設(shè)籌融資的新業(yè)務(wù)和新品種層出不窮,在很大程度上緩解了高速公路籌融資壓力,要繼續(xù)做好這方面的工作:①在建高速公路項(xiàng)目開展無追索權(quán)的保理代付業(yè)務(wù)和銀行承兌匯票等新型融資業(yè)務(wù)。②通過委托貸款和發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品等方式進(jìn)行融資。③充分發(fā)揮存量資產(chǎn)最大的融資功能,采用收費(fèi)權(quán)第二順位質(zhì)押,籌措資金。④引進(jìn)有實(shí)力的上市公司和國有大型企業(yè),實(shí)施鋼材、瀝青等大宗材料無預(yù)付款采購和儲備,減少材料儲備占用資金,打好籌融資的“組合拳”。
5. 強(qiáng)化控制,提高資金使用效率。高速公路建設(shè)投資成本高,投資控制尤為關(guān)鍵,主要應(yīng)做好以下工作:①堅(jiān)持依法管理,嚴(yán)格按照高速公路建設(shè)投資計(jì)劃和實(shí)際完成進(jìn)度,結(jié)合資金的實(shí)際到位情況統(tǒng)籌安排資金。②實(shí)行“籌資與節(jié)資并重,開源與節(jié)流結(jié)合”的原則,積極優(yōu)化工程設(shè)計(jì),嚴(yán)格控制一般性支出,最大限度地降低建設(shè)成本。③及時(shí)完成超概項(xiàng)目的調(diào)概審批工作,與銀行簽訂補(bǔ)充貸款合同,爭取新貸款以彌補(bǔ)資金缺口。④依法、依規(guī)鼓勵承包商主動參與融資,通過業(yè)主和承包商“抱團(tuán)取暖”,同舟共濟(jì),提高資金使效率,實(shí)現(xiàn)業(yè)主和承包商的“雙贏”。⑤高速公路項(xiàng)目完工后的評估對提高資金使用效率十分重要,針對財(cái)務(wù)方面的后評估應(yīng)該關(guān)注盈利能力和清償能力指標(biāo),如借款償還期、凈現(xiàn)值、投資利潤率等,并分析財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離原因的指標(biāo),即預(yù)算與實(shí)際數(shù)據(jù)之間的變化率,如固定資產(chǎn)投資變化率。
6. 通行費(fèi)應(yīng)征不漏,同時(shí)提升資信等級,打造融資平臺。高速公路通行費(fèi)收入是償還通車項(xiàng)目貸款本金和利息的主要資金來源,也是資信評級的重要數(shù)據(jù)。加強(qiáng)新老通車路段的通行費(fèi)征收工作,做到應(yīng)征不漏,提高通行費(fèi)的實(shí)征率,既緩解通車路段的還貸資金壓力,又有助于提升高速公路公司資信等級。高速公路具有資金量大、現(xiàn)金流覆蓋廣的特點(diǎn)和優(yōu)勢,積極組建融資平臺,將高速產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有機(jī)結(jié)合起來,可以充分發(fā)揮其獨(dú)到的籌融資功效。
如某省高速集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司于2011年12月22日正式開業(yè),開創(chuàng)了全國交通系統(tǒng)設(shè)立財(cái)務(wù)公司的先河,將高速產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有機(jī)結(jié)合,2012年該高速集團(tuán)財(cái)務(wù)公司利用注冊資本金和高速公路系統(tǒng)內(nèi)歸集的資金為高速公路建設(shè)提供信貸支持,通過流動資金貸款、商業(yè)承兌匯票等方式累計(jì)籌集資金數(shù)十億元,為高速公路建設(shè)籌融資發(fā)揮了重要作用,為全國高速公路建設(shè)建立自己的專屬融資平臺提供了良好的示范。
主要參考文獻(xiàn)
1. 陳佳貴,李楊.經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書:2013年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測.北京:社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2012
2. 田玉梅.關(guān)于我國高速公路建設(shè)中融資問題的探討.時(shí)代金融,2010;5

【作  者】
楊華青

【作者單位】
(湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 長沙 410079)

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