物流業(yè)是我國十大產業(yè)振興規(guī)劃之一。作為服務領域唯一的產業(yè)振興規(guī)劃，物流企業(yè)財務風險預測迫在眉睫。企業(yè)陷入嚴重的財務危機有一個過程，而不是突發(fā)的，在財務危機形成的過程中會出現(xiàn)財務危機的征兆。分析財務危機形成的原因、建立和完善財務風險預警機制，能在一定程度上幫助物流企業(yè)及其利益相關者尋求對策與方法。引入非財務指標對財務預警指標體系是一種必要而有益的補充。
一、財務風險預警機制概述
財務危機一般是指企業(yè)現(xiàn)有資產價值不足以償還負債價值或企業(yè)經營現(xiàn)金流量難以償還現(xiàn)有債務的情形。物流企業(yè)的財務風險預警機制是對預警指標的收集與量化、預警方法的選擇、財務危機警戒標準的確定、財務危機相應對策與建議的制定等，在分析企業(yè)財務預測結果和財務風險原因的基礎之上，對企業(yè)不同程度的財務風險提出具有針對性防范措施的制度方式。從目前國內外的研究結果來看，大多數(shù)學者都致力于基于財務指標的財務風險預警機制的研究，很少有學者從非財務信息指標對財務風險預警機制進行研究，而非財務信息對物流企業(yè)的財務狀況有很大的影響。因此，基于風險預警機制的要求引入非財務指標，可以提高預警機制的準確性和及時性。
二、財務風險預警機制存在的問題
（一）財務指標數(shù)據(jù)失真影響財務預警機制的有效性
物流企業(yè)財務指標數(shù)據(jù)雖然可以從公開披露的年報中獲取，但是管理層常為了不同目的操縱報表、掩飾問題，加上現(xiàn)行的監(jiān)督機制和獨立審計機制還難以保證公司的財務信息質量，因此財務報表未必是公司財務真實狀況的反映。再加上國內目前對研究指標的概念還沒有明確統(tǒng)一界定，大多數(shù)學者選取指標的口徑不一，后來者很難繼承研究，無法保證研究變量選取的規(guī)范性及研究結論的繼承性，而當前財務風險預警機制研究絕大多數(shù)偏重于財務指標來構建模型，因此很可能影響其在運行中的有效性，導致財務風險預警機制失敗。
（二）忽視非財務信息導致預警機制指標選擇不夠全面
國內學者大多數(shù)以ST公司被“特別處理”的前三年數(shù)據(jù)作為樣本選擇的時間范圍，從償債能力、盈利能力、營運能力等方面選取財務預警指標，選取的財務指標難以涵蓋與財務風險相關的所有信息。基于公司財務報表數(shù)據(jù)得到的預警機制是不全面的，無法預測非財務信息對企業(yè)財務狀況的影響。此外，物流企業(yè)的外部因素也會對整個系統(tǒng)產生全局性風險影響，可通過物流財務系統(tǒng)滲透到企業(yè)各環(huán)節(jié)，遺漏這些非財務信息將導致預警機制指標選擇不夠全面。
（三）財務風險預警機制難以推廣應用
物流企業(yè)財務風險預警機制的可行性取決于其子系統(tǒng)的運行狀況與相互協(xié)調作用的結果，需要各管理部門系統(tǒng)之間數(shù)據(jù)資料充分共享，物流人員對系統(tǒng)經常進行監(jiān)管與維護，這必然要求企業(yè)有相對成熟實用的預測方法和高技能的操作人員。而大多數(shù)研究預測模型給定的實施條件約束太緊、勾勒出的模型適用環(huán)境過于復雜、物流操作人員專業(yè)水平整體不高及企業(yè)內部控制制度流于形式的不足，使其難以被物流企業(yè)采用。況且，我國上市公司的監(jiān)管部門尚未就建立財務風險預警機制做出完善的規(guī)定，這使得管理者在建立財務風險預警機制方面缺乏主動性。
三、引入非財務指標的財務風險預警機制的構建
財務風險預警機制是在物流企業(yè)財務信息的基礎上引入非財務指標的衡量，觀察一些敏感性預警指標和重點預警指標的變化，監(jiān)控和預測企業(yè)可能或將要面臨的財務風險的制度方式。物流企業(yè)財務風險預警機制要對財務風險及時準確地預警，就必須在指標上包含非財務信息，從既能預警又易被企業(yè)采用的角度出發(fā)，采用模糊層次分析法（FAHP），運用模糊數(shù)學變換原理將定量、定性的問題綜合研究，實現(xiàn)收集、監(jiān)測、診斷、處理等功能。
（一）構建非財務信息收集處理子系統(tǒng)
從財務風險的形成和發(fā)展過程來看，盡管不同物流企業(yè)的規(guī)模和管理制度的完備程度不同，但物流企業(yè)發(fā)生危機往往有一些明顯的共同特征。根據(jù)目前企業(yè)財務風險預警指標構建的理論研究結果，綜合考慮物流企業(yè)財務風險預警的特點，以及依據(jù)敏感性、代表性、關聯(lián)性、對比性、可操作性和可行性等預警指標選擇原則，同時借鑒了我國財政部等四部委聯(lián)合頒布的《國有資本金績效評價規(guī)則》中普遍采用的指標，代表物流公司的非財務指標具體如表1所示。
根據(jù)預警指標和財務風險的關系可以將其分為三類：正向型指標、逆向型指標和穩(wěn)定型指標。具體來講就是正向型指標數(shù)越大企業(yè)財務風險越??；逆向型指標數(shù)越小風險越小；穩(wěn)定型指標數(shù)在某一點上最好。
（二）構建非財務指標量化處理子系統(tǒng)
由上述選取的預警指標體系可知，可以根據(jù)物流企業(yè)財務風險各項因素從兩級指標來衡量，確定的指標因素集如下：一級非財務指標因素集為X={X1，X2，X3，X4，X5}={文化因素、組織因素、環(huán)境因素、公司治理因素、獲取資金支持的能力}；二級文化因素集為Xi={高層領導對物流的風險意識、物流人員文化素質及專業(yè)水平、企業(yè)物流風險文化意識}，依此類推，可確定其他二級指標因素集。
非財務指標根據(jù)設計的專家調查表，依據(jù)表1中確定的指標性質對評價指標進行打分，從而得出各層次指標間的相互重要程度。通過專家對因素集所包含的各項因素的重要性進行兩兩對比，將比較結果轉化為定量的判斷數(shù)據(jù)，形成判斷矩陣?？梢杂?-9標度法對二級因素集的重要性程度來構造判斷矩陣Ai（i=1，2，3，4，5），判斷矩陣的標度及其含義見表2。通過判斷矩陣求此矩陣的最大特征根λmax及其對應的特征向量，即得出各因素的權重Wi=（w1，w2，...，w5）并進行一致性檢驗。要求一致性檢驗指標CI=（λmax-i）/（i-1）≤0.1，即通過邏輯上的一致性檢驗，否則就需要調整判斷矩陣，直到具有滿意的一致性為止。同理可得第一級指標組成因素集的權重向量W=（w1，w2，w3，w4，w5）。
（三）構建財務風險預警指標綜合評判子系統(tǒng)
定義評估等級標準所對應的決策值集R，R={r1，r2，r3，r4}，ri表示第i個評價等級所對應的決策分值。評判者根據(jù)評判對象的實際情況，對每個指標因素的情況進行評估，決策分值便為該指標的考評結果。根據(jù)評判者對評價對象可能做出的各種評判結果為元素組成評估集，評估集可定義為四級：V={v1，v2，v3，v4}={安全，基本安全，風險，重大風險}。
首先對一級指標進行綜合評判，構造單因素評價矩陣，即從U到V的模糊關系矩陣，一般是采用隨機抽樣的方法可以得到。對于U1有
B1=b11 … b1m┇ ？塤 ┇b41 … b4m（1）
其中，bij表示第i個指標被評為j等級的程度。
可以用同樣的方法分別得到R2，R3，R4，R5，再分別求出Ui到V的模糊變換：Ri=Ai·Bi=（ri1，ri2，…，rin）。其中，i=1，2，3，4，5 n表示Ui中第n個指標。
然后對二級指標進行綜合評判，以U1，U2，U3，U4，U5為元素，構造單因素評價矩陣，用ri構造它們的單因素評判矩陣B。然后是U到V的模糊變換：R=A·B= （r1，r2，…，rn）。經歸一化處理得：R'=（r1'，r2'，r3'，r4'，r5'）。根據(jù)最大隸屬原則，確定所屬各類警限的區(qū)間，從而判斷物流企業(yè)風險水平的高低，實現(xiàn)綜合評價。
（四）構建財務風險警度分類子系統(tǒng)
根據(jù)警情強度在數(shù)量上的強弱確定警度，該機制依據(jù)物流企業(yè)財務風險水平由低到高將警度劃分為無警、輕警、中警、重警四個級別。警度對應的風險等級為：無風險，無警；低風險，輕警；中等風險，中警；高風險，重警。具體劃分標準是：R∈[0.9，1.0]為無警；R∈[0.7，0.9）為輕警；R∈[0.4，0.7）為中警；R∈[0，0.4）為重警。根據(jù)物流企業(yè)風險預警模型確定的風險等級可以預報警度。
（五）構建財務風險預警方案子系統(tǒng)
物流企業(yè)財務風險預警對策方案需要事先制定。具體而言，當警情處于無警狀態(tài)，說明財務狀況正常；當警情處于輕警狀態(tài)，管理者應尋找目前財務管理工作中的薄弱環(huán)節(jié)，實施風險信息追蹤監(jiān)測；當警情處于中警狀態(tài)，管理者應根據(jù)風險因素狀況和警情動態(tài)發(fā)展趨勢，針對性地采取必要的監(jiān)控措施，防止財務狀況進一步惡化；當警情處于重警狀態(tài)，管理者必須立即尋找警源，找出使企業(yè)財務狀況陷入危機的關鍵指標，確定風險處理方案。在每次財務危機處理完畢后，需要對預警機制及預警對策方案做出動態(tài)調整，確保物流企業(yè)財務風險預警機制的預測準確性。
五、結論
防范和規(guī)避財務風險對于加強物流企業(yè)風險管理意義重大，財務風險預警機制能夠最大限度地降低財務風險。結合我國物流企業(yè)的財務風險特征，預警機制不僅要注重對企業(yè)財務數(shù)據(jù)的計量分析，還應引入非財務指標進行分析判斷，采用模糊層次分析法將定性與定量相結合，從五個子系統(tǒng)入手構建物流企業(yè)財務風險預警機制，旨在為進一步研究物流企業(yè)風險預警機制問題提供參考。
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*本文系教育部人文社會科學研究項目（12YJAZH055）；江蘇省教育廳高校哲學社會科學研究項目（2012SJD63007）。
（作者單位：江蘇大學財經學院）
作者：張華
