全國會(huì)計(jì)領(lǐng)軍人才、華寅五洲聯(lián)合會(huì)計(jì)師事務(wù)所于靂博士從實(shí)務(wù)角度對(duì)什么是并購重組，并購重組對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要意義以及我國當(dāng)前上市公司并購重組中存在的主要問題等內(nèi)容進(jìn)行了分析和闡述。課后同學(xué)針對(duì)老師闡述的問題結(jié)合各自實(shí)際工作情況展開了深入的討論。
在討論中大家一致認(rèn)為并購重組業(yè)務(wù)因其綜合了會(huì)計(jì)、稅務(wù)、法律、證券等諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域，操作過程復(fù)雜且具有很高難度。事業(yè)單位或是一般企業(yè)較少涉及此類業(yè)務(wù)，這使得這項(xiàng)作為國家證監(jiān)會(huì)重要監(jiān)管內(nèi)容的業(yè)務(wù)成為我們大多數(shù)學(xué)員陌生的領(lǐng)域。然而于老師生動(dòng)地闡述，豐富的授課內(nèi)容為我們開拓了視野，理清了思路，更對(duì)陌生的領(lǐng)域有了全新的認(rèn)識(shí)。
并購與重組實(shí)質(zhì)相同，但概念的側(cè)重點(diǎn)不同。廣義的并購與重組都是指企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或者資產(chǎn)的交易行為，兩個(gè)概念在實(shí)質(zhì)上是統(tǒng)一的。但兩者的側(cè)重點(diǎn)又不同，并購側(cè)重于股權(quán)或者資產(chǎn)控制權(quán)的變化，重組則側(cè)重于由股權(quán)或者資產(chǎn)控制權(quán)的變化帶來的企業(yè)業(yè)務(wù)或者組織架構(gòu)的變化。
并購重組可以分為借殼上市、整體上市、產(chǎn)業(yè)整合三種類型。借殼上市是指擬上市公司通過收購上市公司并將擬上市資產(chǎn)注入上市公司的方式完成擬上市資產(chǎn)的上市；整體上市是指上市公司現(xiàn)有大股東將所控制的非上市資產(chǎn)注入上市公司，所注入的資產(chǎn)應(yīng)與上市公司現(xiàn)有主業(yè)相關(guān)聯(lián)，通常有助于解決現(xiàn)有上市公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題或減少關(guān)聯(lián)交易；產(chǎn)業(yè)整合是指上市公司出于自身戰(zhàn)略發(fā)展的考慮，向非關(guān)聯(lián)的第三方買賣資產(chǎn)或者股權(quán)。
通過學(xué)習(xí)，學(xué)員們不僅了解了并購重組的內(nèi)容和基本手段，同時(shí)也充分認(rèn)識(shí)到并購重組作為目前現(xiàn)代企業(yè)在發(fā)展過程中做強(qiáng)做大的一種手段，以及資本市場(chǎng)資源配置的重要方式之一,對(duì)上市公司和資本市場(chǎng)有著重大的影響。國務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》明確提出“鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行以市場(chǎng)為主導(dǎo)的,有利于公司持續(xù)發(fā)展的并購重組?！倍鞣劫Y本市場(chǎng)重組業(yè)務(wù)的發(fā)展，足以證明重組對(duì)于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí),優(yōu)化資源配置,完善公司治理結(jié)構(gòu),提升公司業(yè)績,化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)起著重要作用。它的發(fā)展又將有力于促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康和規(guī)范發(fā)展。雖然目前我國資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度較低，重組業(yè)務(wù)的份額較小，但隨著經(jīng)濟(jì)政策從“求發(fā)展”轉(zhuǎn)為“調(diào)結(jié)構(gòu)”，這必將給并購重組業(yè)務(wù)帶來無限的發(fā)展空間。
同學(xué)還就加強(qiáng)重組業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注進(jìn)行了進(jìn)一步的探討。
老師所提出交易購買方需設(shè)立交易補(bǔ)償機(jī)制在重組業(yè)務(wù)的實(shí)際操作過程需引起重視。通常重組業(yè)務(wù)中所涉及的采取收益法進(jìn)行估值的資產(chǎn)，均須由資產(chǎn)提供方對(duì)資產(chǎn)的未來收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，而此預(yù)測(cè)必定會(huì)存在不確定因素，如若未來收益下降，則交易估值高出實(shí)際水平，這勢(shì)必給企業(yè)帶來損失風(fēng)險(xiǎn)。以往的操作中沒有考慮此項(xiàng)因素的影響，為保證交易的公允及交易雙方的利益不受損害，引入利潤補(bǔ)償機(jī)制是非常必要的選擇。
在實(shí)務(wù)中，企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬不清的情況較多，問題復(fù)雜，則對(duì)重組資產(chǎn)完整性風(fēng)險(xiǎn)問題給予了更多的關(guān)注。對(duì)于課中老師提出的資產(chǎn)權(quán)屬完整性問題，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》已明確規(guī)定“重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)必須權(quán)屬清晰，資產(chǎn)過戶或者轉(zhuǎn)移不存在法律障礙，相關(guān)債權(quán)債務(wù)處理合法”，基于此，若企業(yè)并購的標(biāo)的是資產(chǎn)，而資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬也就成為交易的核心。在并購過程中，如果過分依賴報(bào)表的賬面信息，而對(duì)資產(chǎn)的數(shù)量、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)在法律上是否存在瑕疵以及資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中是否有效等因素不作進(jìn)一步分析，則可能會(huì)由于資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬的問題導(dǎo)致重組方案的流產(chǎn)。
