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 企業(yè)投融資決策看是微觀主體行為，然而宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)微觀企業(yè)投融資具有決定性影響，上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院王懷方博士強(qiáng)調(diào)企業(yè)投融資可行性的邏輯思路應(yīng)為自上而下的分析過(guò)程，即從宏觀經(jīng)濟(jì)分析到行業(yè)發(fā)展預(yù)判再到項(xiàng)目本身。多數(shù)企業(yè)存在投融資決策難、決策失誤的問(wèn)題，有行為金融所討論的人們認(rèn)知偏差的原因，也有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)發(fā)展的分析偏差的原因。王懷方博士總結(jié)了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)四個(gè)方面的瓶頸問(wèn)題：房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格飆升、人民幣匯率下降、債務(wù)水平高、中等收入陷阱等，種種問(wèn)題并存導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)的環(huán)境下，王懷方博士認(rèn)為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是關(guān)鍵，釋放生產(chǎn)力是核心。應(yīng)盡快發(fā)展新材料、新能源、信息技術(shù)、高端裝備、節(jié)能環(huán)保等現(xiàn)代化高科技產(chǎn)業(yè)。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境后，對(duì)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的分析也是影響投融資決策是否科學(xué)合理的重要環(huán)節(jié)，邁克爾波特五力模型是常用的行業(yè)戰(zhàn)略分析法。那么一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中微觀企業(yè)如何應(yīng)對(duì)宏觀環(huán)境與行業(yè)環(huán)境變化選擇投資項(xiàng)目、融資渠道呢？
對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投融資本身的可行性分析，王懷方博士解釋回收期、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法等這些傳統(tǒng)的項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)方法在高新技術(shù)快速發(fā)展中顯示出不同程度的弊端，實(shí)物期權(quán)投資決策評(píng)價(jià)方法用戰(zhàn)略眼光進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)更具有為合理性。另外并購(gòu)既可以理解為企業(yè)項(xiàng)目投資的一種選擇，可以理解為企業(yè)實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)戰(zhàn)略發(fā)展的舉措，并購(gòu)過(guò)程中不可缺少的公司價(jià)值評(píng)估，受新經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，其評(píng)估基礎(chǔ)與傳統(tǒng)也發(fā)生了觀念上的變化，除了傳統(tǒng)的收益法、重置成本法、市場(chǎng)定價(jià)法、市場(chǎng)法外，伴隨著現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來(lái)的科技類(lèi)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、用戶(hù)數(shù)量、研發(fā)投資等指標(biāo)是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的決定性指標(biāo)，被廣泛作為公司估值評(píng)估的基礎(chǔ)。
最后對(duì)于融資決策的分析，王懷方博士簡(jiǎn)單介紹了股權(quán)融資與債券融資渠道中的不同融資方式，如短期融資券、中期票據(jù)、永續(xù)債券等債券融資方式，可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、期權(quán)等股權(quán)融資方式，不同融資方式受到企業(yè)資本機(jī)構(gòu)、融資成本、各方利益體的約束，企業(yè)如何做到“魚(yú)和熊掌”的兼得也是難題。