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本文作者：梁紅星

中國“走出去”企業(yè)如何搭建全球合法、有效的多層投資框架，以獲得更大的稅收籌劃空間？筆者根據(jù)自己多年參與中國成功“走出去”民企和國企實操經(jīng)驗，提煉出各個層級海外投資控股架構(gòu)稅務(wù)事項的要點、利弊及風險，分析“走出去”企業(yè)應(yīng)綜合考量稅務(wù)事項及各方面因素，供讀者參考。

一般而言，企業(yè)在計劃進行海外投資之前，第一步要做的就是搭建海外投資交易的境外架構(gòu)。那么，首先來看一組常見的海外投資所搭建的架構(gòu)圖。

搭建境外架構(gòu)的考慮因素很多，投資人搭建一個完整的海外架構(gòu)，往往要考慮投資人整體的商業(yè)目的、海外架構(gòu)中涉及的各層公司之間的稅收優(yōu)惠政策等。其中，稅收籌劃空間、設(shè)立及運營成本等無疑是影響投資人選擇中間境外架構(gòu)的最重要因素。

搭建全球投資架構(gòu)：需考量的主要稅務(wù)因素

“走出去”企業(yè)在設(shè)計其全球投資結(jié)構(gòu)（層級）時，在稅務(wù)事項上須考量的因素有：雙邊稅收協(xié)定、境外稅收抵免、受控外國公司規(guī)定、資本弱化、轉(zhuǎn)讓定價和反避稅等方面。

稅收協(xié)定方面，通常對股息、利息、特許權(quán)使用費和資本利得給予優(yōu)惠的預(yù)提稅稅率，如協(xié)定優(yōu)惠稅率通常為0～7%，而沒有協(xié)定的預(yù)提稅稅率為10%～25%。

企業(yè)需要注意的是，協(xié)定優(yōu)惠的適用對象是有條件的，即“受益所有人”的限制條件。比如，要求享受協(xié)定的公司的參股比例（如20%以上），持股時間（如12月以上），還需要有實質(zhì)性業(yè)務(wù)，不能只是注冊一個殼公司，還要防止第三國居民濫用稅收協(xié)定等等。在受控外國公司規(guī)定（CFC rule）方面，我國相關(guān)稅法規(guī)定，我國居民企業(yè)或者由我國居民控制的設(shè)立在實際稅負明顯偏低（低于12.5%）的國家（地區(qū)）的企業(yè)，并非由于合理的經(jīng)營需要而對利潤不作分配或者減少分配的，我國稅務(wù)機關(guān)可對此利潤視同分配，并予以征稅。

此外，“走出去”企業(yè)還要考慮相關(guān)國家資本弱化和轉(zhuǎn)讓定價等方面的規(guī)定，防范由此所產(chǎn)生的稅務(wù)風險。

1. 資本弱化是針對企業(yè)關(guān)聯(lián)方債務(wù)與資本金的比例作出的規(guī)定，即企業(yè)的關(guān)聯(lián)方債務(wù)超過稅法規(guī)定債資比的部分產(chǎn)生的利息費用，不能在企業(yè)所得稅前抵扣，以防止企業(yè)通過過度負債，以利息費用稅前抵扣來避稅。

2. 轉(zhuǎn)讓定價管理，指各國稅務(wù)機關(guān)對企業(yè)與其關(guān)聯(lián)方之間的業(yè)務(wù)往來，是否符合獨立交易原則，進行審核評估和調(diào)查調(diào)整。

3. 反避稅方面，企業(yè)需關(guān)注稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移（BEPS）多邊公約和共同申報準則（CRS），一些激進的全球投資框架設(shè)計和相關(guān)的稅收籌劃，將面臨更加嚴峻的國際稅收征管、反避稅調(diào)查及納稅調(diào)整。

一般來說，“走出去”企業(yè)集團比較理想的全球投資架構(gòu)，應(yīng)兼顧稅負較低且符合商業(yè)運作的需求，即在全球的實際稅負較低，同時保障在全球各地業(yè)務(wù)的正常運轉(zhuǎn)和發(fā)展。

頂層投資地：選擇避稅地或低稅國

在一個全球?qū)嶋H有效稅負較低的投資框架中，頂層機構(gòu)通常選擇設(shè)立在避稅地或低稅地，這些避稅地或低稅地具有一些共同特點：社會穩(wěn)定、沒有稅或稅負較低、注冊公司方便、維護成本少、有較健全的法律體系、沒有外匯管制、有嚴格的商業(yè)及銀行保密制度、有方便的中介服務(wù)等等。“走出去”企業(yè)選擇頂層機構(gòu)注冊地，在看中避稅地或低稅地獨具優(yōu)勢的同時，還需要關(guān)注相關(guān)的稅務(wù)因素。

例如：開曼群島

開曼群島沒有直接稅收；注冊離岸公司手續(xù)非常簡單，不需要政府監(jiān)管部門批準，不需要前期資本；公司將股份轉(zhuǎn)讓給第三方時，沒有稅收，除非這些股份與房地產(chǎn)投資有關(guān)；公司董事和高管充分享受隱私權(quán)保護等。

例如：中國香港特別行政區(qū)

香港實行屬地征稅，即行使單一的來源地稅收管轄權(quán)，只有在香港產(chǎn)生或來自香港的利潤才征稅，利得稅稅率為16.5%；不對股息和利息征收預(yù)提所得稅，只對支付給非居民企業(yè)的特許權(quán)使用費征收4.95%的預(yù)提所得稅；不征收資本利得稅，沒有受控外國公司規(guī)則和資本弱化規(guī)則，稅收損失可以無限期結(jié)轉(zhuǎn)；與13個國家簽訂了避免雙重征稅的稅收協(xié)定，與中國內(nèi)地簽有稅收安排；無外匯管制，對外來投資者將股息和資金調(diào)回無限制等。

例如：新加坡

新加坡的公司所得稅稅率為17%；對股息不征預(yù)提稅，對利息的預(yù)提稅稅率為15%，對特許權(quán)使用費預(yù)提稅稅率為10%，對資本利得不征稅；新加坡已與70多個國家簽訂有雙邊稅收協(xié)定，其對來源于新加坡境外的所得實行有條件的免稅優(yōu)惠；新加坡無外匯管制，法治健全，中介專業(yè)服務(wù)非常發(fā)達。

因此，很多中國“走出去”企業(yè)在新加坡不僅設(shè)立投資公司，還附加有區(qū)域管理中心（亞太總部）、區(qū)域物流中心或資金管理中心。

實際操作中，中國“走出去”的民營企業(yè)，以及在美國上市的“中概股”，大多選擇在開曼群島或BVI注冊，將其作為全球投資架構(gòu)的最頂層；絕大多數(shù)“走出去”的央企和國企，選擇在香港注冊，將其作為全球投資架構(gòu)的最頂層。也有一些中國“走出去”企業(yè)選擇新加坡做為最頂層或第二層投資公司。

需要注意的是，很多國家對純粹的避稅地，出臺了強有力的反避稅監(jiān)管和限制措施，特別是在近些年來國際間反避稅合作加強（如BEPS），對像開曼、BVI等傳統(tǒng)的純粹避稅地施加了空前的壓力。開曼等避稅地也開始等制定了“經(jīng)濟實質(zhì)法”（Economic Substance Law），要求在它們那里注冊的公司需要具有與相關(guān)經(jīng)營活動相符的“經(jīng)濟實質(zhì)”，并且向當?shù)囟悇?wù)機關(guān)報告。如果公司不能符合“經(jīng)濟實質(zhì)”要求，就可能面臨處罰，甚至被注銷。開曼群島新頒布的“經(jīng)濟實質(zhì)法”對于只從事“純粹控股”業(yè)務(wù)的公司（pure equity holding company）要求遠低于從事其它“相關(guān)活動”業(yè)務(wù)（分銷和服務(wù)中心業(yè)務(wù)、融資和租賃業(yè)務(wù)、基金管理業(yè)務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)等）的公司，只要求其滿足“低標準經(jīng)濟實質(zhì)”測試（reduced economic substance test）的兩項條件：

1.該公司確認其符合開曼群島《公司法（2018年修訂）》的所有申報要求；

2.該公司具有“足夠的(adequate)”人力資源和島上注冊場所以滿足持有和管理股份的需要。

換言之，在開曼設(shè)立“純粹控股公司”，需要通過雇傭?qū)Ｂ毴藛T或增添專門辦公場所來滿足低標準經(jīng)濟實質(zhì)要求。但是若在開曼的公司還從事了其它“相關(guān)活動”，則必須要在當?shù)毓腿恕⒆廪k公室等以滿足更高的經(jīng)濟實質(zhì)要求。目前開曼等避稅地的相關(guān)政策還在繼續(xù)更新和細化，本文提醒中國“走出去”企業(yè)要密切關(guān)注并采取對應(yīng)措施。

另外，“走出去”企業(yè)一般會選擇在頂層下（即在第二層~第三層），再加上一些有稅但相對較低、法制寬松但規(guī)范的國家和地區(qū)，而不是純粹地疊加避稅地。“走出去”企業(yè)注意不要采用過激的全球投資框架設(shè)計和籌劃，不能追求極端的避稅目的，直接將頂層的避稅港與有實際業(yè)務(wù)的公司相關(guān)聯(lián)。

中間層投資地：選擇協(xié)定多、條件優(yōu)的國家

“走出去”企業(yè)在設(shè)計中間控股公司架構(gòu)（第三層~第四層）時，一般選擇稅制比較規(guī)范透明（不是明顯的低稅國），稅收協(xié)定較多、協(xié)定優(yōu)惠稅率較低且對受益人限制較少的國家，同時關(guān)注該國有關(guān)控股公司經(jīng)營的實體化規(guī)定、最低財稅申報要求和披露制度、公司設(shè)立和日常遵從維護成本、中介服務(wù)水平和成本等。

根據(jù)以往的經(jīng)驗，荷蘭、盧森堡、比利時、愛爾蘭和瑞士常被選定為中間層的投資國，企業(yè)看中的就是這些國家規(guī)范的市場環(huán)境和較優(yōu)惠的稅收待遇。

以荷蘭為例，作為歐盟成員國，荷蘭可得益于各種歐盟指令；與100多個國家、地區(qū)簽有雙邊稅收協(xié)定或安排，可以幫助企業(yè)減免各項預(yù)提稅和避免雙重征稅；納稅人可就未來的稅收待遇以預(yù)約申請的形式，從當?shù)囟悇?wù)機關(guān)得到確認；企業(yè)所得稅稅率為19%，相對于其他歐盟國家是較低的，且實行聯(lián)合報稅制度，相關(guān)聯(lián)的企業(yè)可以盈虧互抵；對從荷蘭向境外支付的利息和特許權(quán)使用費不征預(yù)提稅；享受相應(yīng)的參股所得免稅制度，即符合條件的荷蘭投資公司，從其子公司獲得的股利、利息、資本利得可享受免稅優(yōu)惠。

再以比利時為例，同樣是歐盟成員國，其也可得益于各種歐盟指令；與100多個國家和地區(qū)簽有雙邊稅收協(xié)定，企業(yè)可享有優(yōu)惠的協(xié)定稅率；比利時的投資公司從其子公司獲得的股利、利息、資本利得享有免稅優(yōu)惠待遇。

此外，荷蘭、比利時和盧森堡具有歐洲陸運和空運的比較優(yōu)勢，容易滿足企業(yè)運營上的實體化要求；而瑞士和愛爾蘭在金融方面有特殊的稅收優(yōu)惠。鑒于上述稅收因素和商業(yè)因素的比較優(yōu)勢，大多數(shù)中國“走出去”企業(yè)選擇上述國家作為中間層投資國。

底層投資地：對應(yīng)實際業(yè)務(wù)所在國

“走出去”企業(yè)在選擇底層投資國時（第四層~第五層），大部分選擇有實質(zhì)業(yè)務(wù)運作或項目所在的國家。

在中國新的五層間接抵免稅收規(guī)定下，隨著“走出去”企業(yè)在境外業(yè)務(wù)的拓展和多元化，建議企業(yè)可以考慮增加多個并行的多層投資架構(gòu)，特別是將性質(zhì)不同的行業(yè)、業(yè)務(wù)，分別以不同的層級進行分割，并行開展，這樣既可以享受上述多層投資框架的稅收優(yōu)惠，又可以最大限度地分散和隔離稅務(wù)風險和相關(guān)的商務(wù)風險。

中國投資公司：可設(shè)在海南自貿(mào)港

2020年6月，《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》發(fā)布，隨后財政部與國家稅務(wù)總局出臺了相關(guān)的特別稅收優(yōu)惠政策，其中對于在海南自貿(mào)區(qū)設(shè)立的企業(yè)可享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠，對其境外投資所得也參照歐盟“參與免稅”的通行做法，即境外所得匯回免征企業(yè)所得稅。這實質(zhì)上是改變了以往中國內(nèi)地對境外所得的征稅原則和方法，即從屬人原則的抵免法，改為了屬地原則的免稅法，這是一個非常大的突破。為了不使海南自貿(mào)區(qū)成為世界新的避稅地或中國內(nèi)地的避稅“洼地”，國家特別規(guī)定了產(chǎn)業(yè)導向和實體化的要求。

對于境外投資所得免稅也有限定條件：對境外子公司的持股比例要超過20%；被投資國（地區(qū)）的企業(yè)所得稅法定稅率不低于5%。

目前在海南自貿(mào)港獲得境外所得有四種方式：

1. 在境外投資新設(shè)分支機構(gòu)；

2. 境外投資新設(shè)企業(yè)；

3. 對已設(shè)立的境外企業(yè)增資擴股；

4. 收購境外企業(yè)股權(quán)。

在滿足上述限定條件下，中國“走出去”企業(yè)可以考慮將中國的對境外投資的母公司設(shè)立在海南自貿(mào)港，以便享受中國最優(yōu)的稅收優(yōu)惠待遇。

筆者在此提醒，中國“走出去”企業(yè)在搭建境外投資架構(gòu)時，還要特別關(guān)注和遵從中國相關(guān)反避稅的相關(guān)規(guī)定和實際執(zhí)行要求。

近年來，我國稅務(wù)機關(guān)與時俱進，參照國際反避稅慣例（如BEPS），強調(diào)價值創(chuàng)造地或者經(jīng)濟活動發(fā)生地原則，利用稅收情報互換和銀行間納稅信息共享（CRS），甚至運用大數(shù)據(jù)管理，其應(yīng)對稅收協(xié)定濫用更加嚴格，對境外所得反避稅的操作也更加成熟。中國“走出去”企業(yè)在境外設(shè)立的沒有實質(zhì)性業(yè)務(wù)的“空殼注冊公司”，沒有合理商業(yè)目的“導管公司（SPV）”，或?qū)⒕惩馑妙l繁轉(zhuǎn)移到第三國，或設(shè)計間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓專門避稅，或長期滯留利潤在境外等，這些避稅操作將面臨中國反避稅的空前的挑戰(zhàn)和稅務(wù)風險。

綜上所述，控股架構(gòu)設(shè)計要事先籌劃，綜合衡量，靈活應(yīng)對潛在的各國國際稅收制度、規(guī)章的變化，力爭實現(xiàn)整體效益最大化，風險最小化。

（注：作者系“一帶一路”稅收實務(wù)專家，北京稅海之星稅務(wù)咨詢有限責任公司創(chuàng)始人）