——基于調(diào)查問(wèn)卷的分析
我國(guó)是一個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，市場(chǎng)環(huán)境在逐步完善之中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是其中最根本的特征。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型一直以國(guó)有企業(yè)的改制為主線(xiàn)，國(guó)有企業(yè)的投融資決策與行為必然深受其影響。
本文作者將經(jīng)濟(jì)制度變遷從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和具體經(jīng)濟(jì)政策兩個(gè)角度來(lái)進(jìn)行劃分。其中，反映經(jīng)濟(jì)環(huán)境的指標(biāo)有：我國(guó)加入WTO、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、利率及其期限結(jié)構(gòu)的變化、匯率波動(dòng)以及信息技術(shù)的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)政策變量有：稅收政策變更、證券監(jiān)管政策變更、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更、外貿(mào)政策的變化以及投資項(xiàng)目評(píng)估與審核政策的變化。反映融資動(dòng)機(jī)的指標(biāo)分別為：投資項(xiàng)目引致、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、優(yōu)化資本成本、政府政策誘導(dǎo)、調(diào)整資本機(jī)構(gòu)以及債務(wù)合同限制。
作者以405家國(guó)有企業(yè)為研究對(duì)象，采用結(jié)構(gòu)方程模型研究了經(jīng)濟(jì)制度變遷對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資動(dòng)機(jī)的影響。最后得出結(jié)論：1.就總體趨勢(shì)而言，我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變革與經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化均強(qiáng)化了國(guó)有企業(yè)的融資動(dòng)機(jī)，只是前者對(duì)國(guó)有企業(yè)融資動(dòng)機(jī)的影響要明顯強(qiáng)于后者所產(chǎn)生的影響。2.各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的變更對(duì)國(guó)有企業(yè)融資動(dòng)機(jī)的影響較為均衡。3.“加入WTO”成為推動(dòng)國(guó)有企業(yè)開(kāi)展融資活動(dòng)的最重要環(huán)境因素。4.我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度變遷對(duì)國(guó)有企業(yè)融資動(dòng)機(jī)的影響，主要體現(xiàn)在“調(diào)整資本成本”等目的上，而“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”所受影響不明顯。
（樊云清整理自《南開(kāi)管理評(píng)論》2007年第1期，作者：李禮 齊寅峰 郭莉）
